2018钴价或迎来新一轮涨价潮

高工锂电 发表于 2018-03-04 10:37:12 收藏 已收藏
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2018钴价或迎来新一轮涨价潮

高工锂电 发表于 2018-03-04 10:37:12

摘要

业内人士分析认为,新矿业法的实施或进一步支撑钴价上行,将使钴产品企业的生产成本增加。钴企可能通过涨价方式向下游传导成本上涨压力,导致下游正极材料企业和动力电池企业的利润空间遭到压缩。

海外的一纸政令,或将成为2018年钴价再次上涨的“导火索”。

日前,全球最大的钴生产国刚果(金)议会通过了新的采矿法草案,钴被归为战略金属而将被收取5%的专利税。采矿法的修订将极大提高钴成本,按照新版采矿法的修订,每吨钴将在原基础上,额外征收一笔高额税款。

业内人士分析认为,新矿业法的实施或进一步支撑钴价上行,将使钴产品企业的生产成本增加。钴企可能通过涨价方式向下游传导成本上涨压力,导致下游正极材料企业和动力电池企业的利润空间遭到压缩。

而受益于下游需求持续增长和钴价上涨,钴产品供应商将迎来一定利好实现营收净利大增。

2018年钴价或将迎来新一轮上涨

受下游市场需求旺盛拉动和上游供给端产能有限影响,全球钴价在2017年呈现爆发式增长。国内估价更是“一波三涨”,这让国内大批钴产品供应商迎来了产销两旺,营收净利暴增。

作为最大的钴产品消费市场,中国的钴原料基本依赖进口,这意味着海外钴价的上涨将直接影响国内钴价的变动。而刚果作为世界钴资源储备最丰富的国家,新采矿法征收钴5%专利税,毫无疑问将直接助推国内钴价2018年继续上行。

从上游供给端来看,2018年全球新增钴产能有限,市场供给将维持偏紧状态,支撑估价上行。

相关数据显示,2016年全球金属钴产量约为12.3万吨,世界第一大钴产国刚果(金)钴产量6.6万吨,占全球总产量53.58%。2016年中国钴生产量仅为0.77万吨,占比为6.25%,但钴消费量约4.58万吨,国内钴需求缺口较大,原料严重依赖进口。

与此同时,2017年全球并未有新增产能出现,由于受刚果金关停手工矿影响,整体保守估计供应减少0.5万吨,2017年全球精炼钴供给量约为10万吨,导致2017年钴供应缺口并未得到完全解决,这种情况或将延续至2018年。

受此影响,包括华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、鹏欣资源等14家上市公司在近几年都积极布局海外钴资源,其中刚果(金)成为国内企业进军钴开采环节的首选。

不过,上述钴企在海外布局钴资源开发时容易受到当地政策法规变动、政局动荡、自然灾害爆发等因素影响,导致其海外钴产能无法在短期内得到释放。而此次刚果(金)征收钴5%的专利税,将直接增加上述企业的钴原料采购成本,从而推高电解钴、硫酸钴等各类钴产品价格。

目前,华友钴业、寒锐钴业、格林美等国内钴产品供应商的钴原料主要由自有矿山、刚果(金)当地贸易系统收购、向国际大宗贸易商或矿山企业采购三大部分组成,但主要来源于刚果(金),这也表明上述企业在钴原料采购价格方面将受到新法令的直接影响。

从下游需求端来看,三元动力电池已成主流,市场占比快速提升,对钴产品需求持续旺盛助推钴价上涨。

受补贴金额与电池系统能量密度直接挂钩影响,2017年三元动力电池市场占比快速提升,产量和出货量都达到新高。钴作为三元电池的关键原材料,市场需求急剧提升导致钴价快速上涨。

东吴证券首席证券分析师曾朵红表示,2018年新增钴矿资源增速较缓慢,供给有限。从需求端看,2018年全球钴需求12.9万吨,新增需求1.1万吨,供给将维持偏紧状态。

而据英国金属导报(MB)数据显示,截至2018年初,全球现货钴价已涨至81548美元/吨,较2017年初33280美元/吨上涨145%。LME期货钴价也涨到了75205美元/吨,涨幅达131.52%。

业内人士认为,我国钴进口依赖度在90%以上,从当前上游产能和下游消费量来看,钴价易涨难跌,短期内会处于一个紧平衡状态。同时随着新能源汽车产销量的增长,三元动力电池应用占比进一步提升,钴供应缺口短期内难以解决,而刚果(金)的新法案或将成为钴价新一轮上涨的刺激因素。

值得注意的是,受日益上涨的钴价逼迫和追求更高能量密度,目前大批动力电池企业正在采取“高镍少钴化”的技术路线,从当前的NCM523向NCM811体系迈进,提高三元电池中镍的含量,降低钴的含量,从而实现提升能量密度,降低成本的目标。这种方式或将对飙升的钴价产生一定的影响,使钴价回归理性。

钴上市公司营收净利暴增

2017年,钴价一路飙涨让下游的三元正极材料企业和动力电池企业压力倍增,但却让上游钴生产企业赚得盆满钵满,实现营收净利双双暴增。

客观来看,尽管刚果(金)的新采矿法将直接增加钴企业的原料采购成本,但与其它原材料不同,钴企业在产品交易价格方面一直保持强势地位,不但要求下游客户现款采购,甚至还停止报价限量供应,这就有利于钴企业将原料涨价成本顺利传导至下游,从而提升其产品毛利率和盈利能力。

2018年,尽管钴原料成本将上涨,但钴企依然可以通过向下传导化解部分压力,从而保证公司营收净利持续提升。

近期,包括华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业等上市公司在2017年业绩预告中都提到,报告期内,受锂离子电池材料对钴产品需求增长等因素的影响,钴产品价格持续上涨,公司产品量价齐升。

华友钴业预计2017年1-12月归属上市公司股东的净利润16.5-19亿元,同比增长2283.10%—2644.18%;寒锐钴业预计2017年归属上市公司股东的净利润4.36-4.56亿元,同比增长555.03-585.03%;洛阳钼业预计2017年归属上市公司股东的净利润27-29亿元,同比增长170.33%-190.37%。

2018年,在上游原料涨价和下游市场需求增长的推动下,钴上市公司有望受益于钴产品价格上涨再次迎来营收净利双丰收。

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