8英寸MEMS国际代工线将在2019年下半年投产

　　耐威科技在投资者互动平台表示，公司位于北京的8英寸MEMS国际代工线预计2019年下半年可以建成投产。

　　此前，耐威科技曾募集资金用于建设月产能3万片的8英寸晶圆MEMS国际代工线（拟投入募集资金14亿元）和年产能30466台/套航空电子产品研发及产业化项目（拟投入募集资金6亿元），申请材料已于2017年7月被证监会受理。其中在8英寸晶圆MEMS国际代工线项目中国家大基金是最大的投资方，该项目是国家大基金在MEMS领域的三大战略投资标的之一。

　　耐威科技是长期从事惯性导航产品、卫星导航产品的研发、生产与销售，耐威科技建设投产了MEMS代工线项目，一方面与主营业务协同性很好，能深化导航产品布局，可沿着“惯性导航系统—惯性导航产品—惯性传感器”产业链向上游延伸，构建一条包含MEMS芯片、惯性导航器件、惯性导航产品在内的完整产业链；另一方面该生产线将面向全球各类MEMS产品企业，打开市场空间，使公司通过提供高端消费类和大批量体硅工艺的MEMS传感器芯片及器件的工艺开发及代工生产服务，业务将实现由“定位”到“感知”领域的拓展。

　　主要观点

　　大基金大力度支持公司建设MEMS 国际代工线。在此次非公开发行预案中，大基金总共出资20亿元，其中14亿元通过增发的形式获取上市公司股份（发行完成后预计持有上市公司10.52%并成为公司二股东）、6亿元直接向耐威科技子公司纳微矽磊（负责建设8英寸MEMS国际代工线）增资，而纳微矽磊将依托Silex 成熟的制造技术和生产管理模式，打造国内先进的MEMS 产业化平台。

　　MEMS 代工线建设项目主推公司产品结构升级。公司建设MEMS 国际代工线，一方面与主营业务协同性很好，可沿着惯性导航系统—惯性导航产品—惯性传感器产业链向上游延伸，构建一条包含MEMS 芯片、惯性导航器件、惯性导航产品在内的完整产业链;另一方面该生产线将面向全球各类MEMS 产品企业，提供高端消费类和大批量体硅工艺的MEMS 传感器芯片及器件的工艺开发及代工生产服务，公司业务将实现由“定位”到“感知”领域的拓展，实现产品结构升级。同时，MEMS器件的景气度高、前景广阔，我们看好公司依托于Silex 的成熟工艺建设的MEMS 生产线。

　　深化航电领域布局。公司拟通过本项目最终形成以多功能显示器、任务管理计算机、视频与数据记录系统及基于RF MEMS 器件的T/R 组件四种产品为核心的航空电子产品的研发及生产中心。 前三项航电产品属于机载航电中核心的航电产品、价值量与附加值都很高;而T/R组件具有工艺简单、成本低、重量轻等优势，在相控阵雷达领域具有非常好的应用前景。我们认为，此次募投这是公司今年以来不断加深航电领域的布局，而随着资金投入，公司航电领域布局与兑现将有望进入快速通道。

　　投资建议：公司自去年8月停牌收购Silex，短短一年多时间内完成收购并开始在国内建设国际领先的8英寸MEMS 代工线，其布局MEMS的决心和执行力非常强，而此次又得到大基金的强力支持，将决定公司MEMS 业务在全国集成电路领域的优势地位，将十分有利于公司的长期发展。除此之外，我们认为公司执行能力极强且布局清晰、延展性好，看好公司业务布局和发展前景，维持推荐评级。