美封杀中兴通讯至A、H股停牌敲警钟 中企“芯”痛何时了

自3月23日，特朗普签署备忘录，宣布将对中国进口商品大规模加征关税，限制中企对美投资并购，中美贸易战正式开打，双方也开始了多伦的博弈，可以说相互钳制不分胜负，但是大家对担心的事情还是发生了，美国在芯片上做手脚了，对中国高科技企业来说简直是一剑封喉。

日前，美国商务部对中兴的禁售令激活，而且持续到2025年，这对于中兴来说是无妄之灾，如果真的7年不卖芯片给中兴，那么中兴相当于被判死刑，禁令一出第二天中兴通讯的A股H股就停牌了。2015年中兴求着缴9亿美元罚款的事还记忆犹新，为什么这次又是中兴呢？为何美国的一个禁售令会让人心惶惶呢？原因就是核心技术受制于人，要害掌握在别人的手中，核心零件受制于人，现在几乎是没法解决的。

此次中兴被禁无疑给此前已经多轮交锋的中美经贸博弈，再添一把烈火。虽然这是一个官方盖章历时2年多的旧案激活，但美国商务部此前长时间隐而不发，却在此微妙时机引爆，其时点和影响仍被各方反复咀嚼。

有人说，此事和之前几轮中美贸易纠纷升级并无关系，只是个案，这背后，反映出中国企业国际化之路还很长。而另外几位资深观察人士则称，虽然“无风不起浪”，该行为即便是美国总统特朗普对华组合拳中的一招，但“天塌不下来”，最终企业和市场会有解决之道。

敲响半导体行业警钟

中兴事件是否对行业有影响需要再观察最终落地情况。如果静态分析，就是最坏结果，7年禁运的话，对中兴影响巨大。庞大的国内市场推动了中国通信产业的巨大发展，但我们基础层和物理层技术的积累还是太薄弱了，最核心的就是芯片和终端滤波器。一些国产芯片产品出货量大了，但不代表技术先进，中国手机制造能力强和国产品牌的崛起导致的，但基础层的积累太少。

目前基站三大块：基带处理、射频拉远和天线，中国企业都很强，但前两块的最顶端部分都是美国和日本企业的天线，而且目前国内通信企业的技术领先都还在6.0GHz以下的中低频，高频部分的核心器件能力也并不强。

而对于国内的影响，他表示将会传导至中兴的供应商。“中兴都没办法持续经营了，供应商肯定会受影响，而且影响很大。中兴是做系统集成的，现在系统中核心部件不供应，整套设备就没法卖，长期来说，对5G进程会有影响。”王青表示，国内5G进程中，政府推动作用明显。但这么大的投入，对于国外运营商和设备商来说，根本撑不起，所以它们一方面在想办法加快5G研发；一方面用基础层和物理层的原始积累，特别是专利积累来限制中国企业。从长远来看，诺西和爱立信也并不会从事件中得益，他判断，这事缓冲余地还很大。

招商电子分析师方竞则认为，这次事件真的勒住了中兴的咽喉，在基站侧，芯片想要实现自主，除了华为把主处理器搞定了，其他公司根本没有自主研发的可能性。

“本次中兴禁运事件对通信产业冲击较大，也敲响了半导体产业的警钟，自主可控不仅仅是口号，而是涉及到国家安全、国计民生的要务。目前，中兴的三大应用领域里，芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一领域要想实现国产替代，需要较长时间。光通信和手机产业链门槛相对较低，一些细分领域的国产芯片方案甚至成为了国际龙头，但整体来看，还是偏低端应用。”方竞说。

他在一份分析报告中指出，基站芯片的成熟度、高可靠性和消费级芯片不可同日而语，从开始试用到批量使用起码需要两年以上。目前在中频领域，主要玩家有TI、ADI、IDT等厂商；而射频领域，主要是Qorvo等。单芯片Transceiver方案进一步提升了基站芯片的门槛，使得国产厂商更加难以切入。基站芯片的自给率几乎为零，成为了中兴本次禁运事件里最为棘手的问题。

中国在电脑和通用芯片领域每年的进口额接近2000亿美元，而且基本国内是没有可替代的，也就是说这2000亿美元几乎就是硬通货。一个小小的芯片，就可以扼制中国百万亿级别的电子产业，而在其它领域，如集成电路，中国拥有自主核心技术的产品不到30%，比如刻蚀机基本就是荷兰ASML的天下。中国高科技严重缺乏自主知识产权的核心产品，基本就是集成组装代工企业，拆开任何一个可以称得上高科技的装备，看看它的芯片是谁的，看看它的关键部位材料是哪里生产的，一目了然。关键是你离了那20-30%的核心产品，这高大上的东西瞬间变成一堆破铜烂铁。

当然，中国在一些特别高端的领域，技术实力还是不错，但在一些通用的科技领域，我们充分分享着现成红利，乐不思蜀。这么多年来，我们消耗了大量物力财力人力在基建、在房地产，在单纯拉动GDP的面子工程上，对于高新技术发展的重视程度远远不够。比如芯片，很早以前就有龙芯工程，但技术不过关，产品与美国的差几代；再比如操作系统，我们有红旗，也是因为和很多通用系统不兼容，大家都沉湎在低成本通用性好的美国产品中，这些拥有自主产权的高科技被冷落，逐渐被市场抛弃，既然没人要，自然也没人愿意投入。

说到高科技投入，还有一个不得不说的，就是我们没有充分利用资本市场为高科技输血，这也是一大败招。尤记中小板创业板设立的初衷，就是想做成中国的“纳斯达克”，但现在中小创成了四不像，什么性质的公司都可以上。有人会说，中国没有值得投资的高科技上市公司，但哪个伟大的公司不是从小公司做起的呢？股市还有一个著名的“遛狗”理论，就是股价往往先于价值体现，典型如美国亚马逊，亏损也有人追捧，到最后做到了世界第一。我们什么时候给过中国高科技上市公司这么宽松的环境？一涨就停牌核查，美国证监会怎么不查亚马逊？

大力发展自主可控的高科技，不能再受制于人，这应该成为全社会的共识。对于高科技公司，要加大扶持力度，比如各种各样的税，可免即免，这个现在虽然做得还不错，但也要加大力度。还有一个很重要的，是要想方设法让高科技公司愿意在研发上大投入，要向华为那样一年的研发投入可以占到收入的15%。因此，对于高科技公司的科研投入，也要想点办法，比如能不能不计入成本，或者通过国家产业基金的方式返还，或者通过税收减免的方式抵扣，目的就是要让高科技公司愿意在科研上大投入，彻底甩掉“山寨科技大国”的帽子。

再比如资本市场，要勇敢在A股树起高科技牛市的大旗，科技股走牛有赚钱效应，产业资本才愿意进行股权投资，二级市场的融资也能顺风顺水，社会资本可以源源不断地为中国高科技产业输送血液。美国市值前5名的公司都是高科技公司，我们市值第一的是贵州茅台，一个依靠人口红利消费升级而产生的异类，中美博弈进入高科技核心领域，关键时刻茅台能干嘛，总不能端起一碗白酒去反击英特尔吧！

自3月23日，特朗普签署备忘录，宣布将对中国进口商品大规模加征关税，限制中企对美投资并购，中美贸易战正式开打，双方也开始了多伦的博弈，可以说相互钳制不分胜负，但是大家对担心的事情还是发生了，美国在芯片上做手脚了，对中国高科技企业来说简直是一剑封喉。

日前，美国商务部对中兴的禁售令激活，而且持续到2025年，这对于中兴来说是无妄之灾，如果真的7年不卖芯片给中兴，那么中兴相当于被判死刑，禁令一出第二天中兴通讯的A股H股就停牌了。2015年中兴求着缴9亿美元罚款的事还记忆犹新，为什么这次又是中兴呢？为何美国的一个禁售令会让人心惶惶呢？原因就是核心技术受制于人，要害掌握在别人的手中，核心零件受制于人，现在几乎是没法解决的。

此次中兴被禁无疑给此前已经多轮交锋的中美经贸博弈，再添一把烈火。虽然这是一个官方盖章历时2年多的旧案激活，但美国商务部此前长时间隐而不发，却在此微妙时机引爆，其时点和影响仍被各方反复咀嚼。

有人说，此事和之前几轮中美贸易纠纷升级并无关系，只是个案，这背后，反映出中国企业国际化之路还很长。而另外几位资深观察人士则称，虽然“无风不起浪”，该行为即便是美国总统特朗普对华组合拳中的一招，但“天塌不下来”，最终企业和市场会有解决之道。

“本次中兴禁运事件对通信产业冲击较大，也敲响了半导体产业的警钟，自主可控不仅仅是口号，而是涉及到国家安全、国计民生的要务。目前，中兴的三大应用领域里，芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一领域要想实现国产替代，需要较长时间。光通信和手机产业链门槛相对较低，一些细分领域的国产芯片方案甚至成为了国际龙头，但整体来看，还是偏低端应用。”方竞说。

他在一份分析报告中指出，基站芯片的成熟度、高可靠性和消费级芯片不可同日而语，从开始试用到批量使用起码需要两年以上。目前在中频领域，主要玩家有TI、ADI、IDT等厂商；而射频领域，主要是Qorvo等。单芯片Transceiver方案进一步提升了基站芯片的门槛，使得国产厂商更加难以切入。基站芯片的自给率几乎为零，成为了中兴本次禁运事件里最为棘手的问题。

中国在电脑和通用芯片领域每年的进口额接近2000亿美元，而且基本国内是没有可替代的，也就是说这2000亿美元几乎就是硬通货。一个小小的芯片，就可以扼制中国百万亿级别的电子产业，而在其它领域，如集成电路，中国拥有自主核心技术的产品不到30%，比如刻蚀机基本就是荷兰ASML的天下。中国高科技严重缺乏自主知识产权的核心产品，基本就是集成组装代工企业，拆开任何一个可以称得上高科技的装备，看看它的芯片是谁的，看看它的关键部位材料是哪里生产的，一目了然。关键是你离了那20-30%的核心产品，这高大上的东西瞬间变成一堆破铜烂铁。

当然，中国在一些特别高端的领域，技术实力还是不错，但在一些通用的科技领域，我们充分分享着现成红利，乐不思蜀。这么多年来，我们消耗了大量物力财力人力在基建、在房地产，在单纯拉动GDP的面子工程上，对于高新技术发展的重视程度远远不够。比如芯片，很早以前就有龙芯工程，但技术不过关，产品与美国的差几代；再比如操作系统，我们有红旗，也是因为和很多通用系统不兼容，大家都沉湎在低成本通用性好的美国产品中，这些拥有自主产权的高科技被冷落，逐渐被市场抛弃，既然没人要，自然也没人愿意投入。

说到高科技投入，还有一个不得不说的，就是我们没有充分利用资本市场为高科技输血，这也是一大败招。尤记中小板创业板设立的初衷，就是想做成中国的“纳斯达克”，但现在中小创成了四不像，什么性质的公司都可以上。有人会说，中国没有值得投资的高科技上市公司，但哪个伟大的公司不是从小公司做起的呢？股市还有一个著名的“遛狗”理论，就是股价往往先于价值体现，典型如美国亚马逊，亏损也有人追捧，到最后做到了世界第一。我们什么时候给过中国高科技上市公司这么宽松的环境？一涨就停牌核查，美国证监会怎么不查亚马逊？

大力发展自主可控的高科技，不能再受制于人，这应该成为全社会的共识。对于高科技公司，要加大扶持力度，比如各种各样的税，可免即免，这个现在虽然做得还不错，但也要加大力度。还有一个很重要的，是要想方设法让高科技公司愿意在研发上大投入，要向华为那样一年的研发投入可以占到收入的15%。因此，对于高科技公司的科研投入，也要想点办法，比如能不能不计入成本，或者通过国家产业基金的方式返还，或者通过税收减免的方式抵扣，目的就是要让高科技公司愿意在科研上大投入，彻底甩掉“山寨科技大国”的帽子。

再比如资本市场，要勇敢在A股树起高科技牛市的大旗，科技股走牛有赚钱效应，产业资本才愿意进行股权投资，二级市场的融资也能顺风顺水，社会资本可以源源不断地为中国高科技产业输送血液。美国市值前5名的公司都是高科技公司，我们市值第一的是贵州茅台，一个依靠人口红利消费升级而产生的异类，中美博弈进入高科技核心领域，关键时刻茅台能干嘛，总不能端起一碗白酒去反击英特尔吧！