区块链上进行的众筹或众筹投资工具:ICO

1.10 Initial Coin Offerings - ICOs

ICO是一种完全在区块链上进行的众筹或众筹投资工具。 最初，ICO的主要想法是通过向对项目感兴趣的投资者预售代币来资助新项目。 企业家在ICO之前提交了一份白皮书，描述了该项目的商业模式和技术规格。 他们为项目制定了时间表，并设定了目标预算，描述未来的资金支出（营销，研发等）以及代币分配（他们将为自己保留多少代币，代币供应等））。 在众筹活动期间，投资者购买了已经建立的像比特币和以太坊加密货币一样的代币。

与传统的众筹相反，投资被认为是捐赠或预先购买产品，ICO给予支持者以后以更高的价格出售其代币以获取投资回报的可能性。 只有当代币代表项目股份时，ICO才与IPO类似。

Crowd Funding or Crowd Investing?

根据白皮书，代币可以具有非常不同的属性。 ICO经常与区块链上的众筹或群众投资进行比较。 大多数情况下是混合型，不属于任何具体的一类。 与那些被视为捐赠的众筹相反，ICO给予了支持者在日后以更高的价格出售代币获取收益的可能性。 ICO可以被看作是捐赠、投资或风险投资的混合体。

投资者获得用于支持创业想法的代币。 如果一家创业公司成功，将来的这个代币将会更有价值，但通常不会成为该系统的股份。 如果代币代表项目中的股份，则ICO类似于IPO。 与IPO不同，在2016年和2017年进行的大多数ICO并没有给投资者传统的股权。 这些投资者可以被视为一个项目的支持者，他们完全受到投资回报的激励。

2016年的TheDAO是最类似于IPO的代币销售，并且是该规则的一个例外。 每个代币持有者都拥有TheDAO的股权，投票权与拥有代币的数量成正例。

请注意，根据白皮书，代币可以具有非常不同的特性和价值主张以及合法地位！

Regulation

直到最近，ICO的建立方式完全依赖于区块链项目背后的团队。目前，ICO仍然缺乏政府监管也没有社区标准，这对未接受投资教育的投资者来说可能是危险的。

在大多数情况下，购买新的代币并不会给投资者股权，而是希望如果项目成功，投资者将能够以更高的价格出售他们的代币。批评者认为，许多现有的ICO更多地依据FOMO而不是理性的投资者决策，这使得那些理解这个系统的人比不理解的投资者更能获益。

目前大多数国家缺乏对这些基于区块链代币销售的政府监管措施，这对于涉及到的利益相关者（企业家和投资者）来说都会产生很大的风险。然而，情况正在迅速变化，越来越多的政府开始监管或至少考虑对ICO进行监管。最近美国证券交易委员对DAO也做了一些声明，中国和韩国最近也在禁止使用ICO。这可能给当前的生态系统带来不同的动力。

Types of ICOs

由于缺乏监管，迄今为止开发人员在如何管理ICO方面拥有完全的自由。 这些活动的设立方式也有着有不同的方法。 几乎没有任何ICO以同样的方式进行，覆盖每一种可能的ICO情况几乎是不可能的。

然而，ICO期间代币的价格通常会经历不同的阶段。 一般来说，我们可以区分四种不同的定价机制：

（1）价格上涨

ICO运行在团队为代币设定固定汇率的阶段。汇率可能会随着时间的推移而逐渐增加。通过这种方式，风险最大的早期投资者可获得最佳的代币价格。支持者发送比特币或以太坊到提供的地址并获得新的代币。

（2）价格下降

另一种选择是Gnosis团队首次提出的荷兰式拍卖，其中以每个代币在开始销售时价格最高，然后按比例减少，直到拍卖结束。例如，Gnosis使用荷兰拍卖机制为他们的项目筹集资金。

（3）价格是固定的

如果发行的代币的汇率是固定的，这给投资者以固定价格获得尽可能多的代币。这种机制吸引大型投资者，因为他们不必担心通过购买大量代币来影响价格。在代币销售结束之后，有一个冷静期可以冻结代币（投资者不允许在一段时间内转让他们的硬币）或远离交易所。在冷静期结束之后，交易所可以开始列出代币，从而允许其他人以市场价格进行交易。

（4）价格不确定

开发者可能决定不以固定汇率出售他的代币，而是让人们投资于他的创业公司，然后按比例分配新代币，方法是按照他的投资占总投资的比例给他们代币。在EOS代币销售中，用总投资金额除以若干可用代币以确定价格。在这种情况下，如果一家初创公司获得单一投资者，他/她将获得100％的代币。

从上面的例子可以看出，迄今为止大多数令牌销售都是有时限的。 然而，像Tau-Chain这样的一些创业公司决定使他们的代币发售没有上限和结束日期。 因此，在您投资ICO之前，请确保您了解有多少令牌可以流通，以及定价机制是什么。

ICO的历史

这一切都始于Mastercoin活动，人们可以通过使用比特币和获得Mastercoin令牌来支持Mastercoin项目。 这完全是通过P2P进行的，启发了其他使用比特币区块链进行P2P众筹的项目。

Ethereum项目在2014年使用了比特币区块链，在四周内成功筹集了18亿比特币，并打破迄今为止所有的众筹记录，以太坊区块链已成为简化发行代币过程的平台，在2016年和2017年引发了一系列创纪录的ICO。

ICO仍然是一个相对较新的概念，仍然是全球众筹资本中的一小部分。 2015年全球众筹数量约为340亿美元，而ICO数量不到总数量的百分之一，提高了2.4亿美元。 区块链领域最着名的ICO发生在2016年，一个名为“DAO”的项目筹集了1.5亿美元。