小米官方招股书里现细节 看雷军到底是怎么赚钱的

下面是关于小米上市官方招股书的详细分析，文章较长，建议收藏后有时间再看。

小米上市的消息终于尘埃落定，而现在他们递交的招股书已经被公开。

从招股书来看，小米2017年亏损439亿元，而在营业纪录期内，小米的总收入由2015年的人民币668亿元增至2016年的人民币684亿元，再增至2017年的人民币1146亿元。

截至2017年12月31日，小米集团有净负债人民币1272亿元，累积亏损人民币1290亿元，主要是由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债，而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。

若扣除可转换可赎回优先股公允价值、以股份为基础的薪酬、投资公允价值增益净值、无形资产摊销这些因素的影响，2015年至2017年经调整后净利润则分别为-3.04亿元、18.96亿元和53.62亿元。

以上这段不是学会计的基本都听不懂，大家看看数字有个概念就行了。

招股书中还显示，小米营业纪录期，2015年、2016年及2017年，分别有6.1%、13.4%及28.0%的收入来自全球其他地区。对此小米表示，由于他们计划于更多新兴市场及地区扩展业务，所以国际营运及扩展活动已经且可能继续导致成本增加，并会面对多项风险，包括竞争加剧、知识产权执行的不确定性、分销物流更加复杂及遵守外国法律法规的复杂程度。

此外，在这份招股书中，小米还强调，经扣除可转换可赎回优先股公允价值变动；以股份为基础的薪酬；投资公允价值的增益；及收购导致的无形资产摊销，小米于2015年的经调整非国际财务报告准则亏损为人民币303.9百万元（上市中专用书写方式），于2016年及2017年的经调整非国际财务报告准则利润分别为人民币1895.7百万元及人民币5361.9百万元。

目前小米的主要收入来自四大业务：智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他，小米给自己的定位是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，商业模式号称“铁人三项 ”，即以用户为中心的硬件、新零售和互联网服务模式。

我们可以看到，2017年其主要营收依然来自智能手机，智能手机行业的收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3%，来自IOT与生活消费产品的营收为234.47亿元，占比为20.5%；来自互联网服务的营收为98.96亿元，占比为8.6%。

值得关注的是，除了国内市场，小米的海外市场正在迅速扩张，截止2018年3月31日，小米的产品销往74个国家和地区，国际收入（尤其是印度）占比大幅增长。2015年，2016年和2017年的中国大陆以外地区的收入占总收入的比例分别为6.1%，13.4%和28%。

小米手机2017年平均售价881.3元，销量9141万部，贡献总收入约805.64亿元。2016年至2017年，智能手机分部收入增长65.2%，而2015年至2016年下降9.2%。

此外，小米还公布2015年、2016年及2017年研发开支，分别为人民币15亿元、人民币21亿元及人民币32亿元。

据悉，在香港上市之后，小米将拿出部分股份，在A股发行CDR（中国存托凭证）。对于小米这次上市，预计将是2014年以来全球最大IPO。

招股书显示，截至2018年3月31日，小米拥有14513名全职员工，其中13935名位于中国大陆，主要在北京总部。其余主要分布在印度、***、香港及印尼。小米预计，会继续在中国大陆及世界其他地区主要目标市场增聘人手。

截至2018年3月31日，小米研发人员共计5515人，在多个部门任职。

招股书还披露，小米2017年雇员工资福利支出为40亿5千万元人民币左右，粗略估算，小米员工平均年薪福利27.9万元左右。

招股书披露，根据同股不同权架构，小米集团股票分为A类股份及B类股份。对于提呈本公司股东大会的任何议案，A类股份持有人每股可投10票，而B类股份持有人则每股可投1票。

据披露上市前，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

雷军强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。更可贵的是，小米是一家少见的拥有“粉丝文化”的高科技公司，被称为“米粉”的热情的用户不但遍及全球、数量巨大，而且非常忠诚于我们的品牌、并积极参与我们产品的开发和改进。

雷军再次重申了不靠硬件作为利润主要来源，永远坚持硬件综合净利率不超过5%。

在之前的市场传闻中，关于小米估值曾有多个版本，从600亿美元到2000亿美元，不同版本的估值相差甚远。招股书显示，营业纪录期，小米大部分收入来自于智能手机销售，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手机部分分别贡献总收入的80.4%、71.3%及70.3%。

但从创业之初，雷军就曾表示：“小米手机的盈利模式在于今后的软件应用，而不是靠卖手机赚钱，所以小米手机都是按成本价出售。”

小米全球副总裁雨果·巴拉在2016年接受路透社采访时也曾透露：

我们的手机几乎没有任何利润，相当于白送……我们在意的是持续的营收流，能持续许多年。就算我们能售出100亿部智能手机，我们也不会从中赚取一分钱。

在招股书中，小米再次重申了这一定位。小米在解释其为什么而奋斗时表示：

“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。我们的使命是，始终坚持做‘感动人心、价格厚道’的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。”

小米在描述自己的商业模式时如此解释：

“尽管硬件是我们的重要用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源，我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或者直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。”

值得关注的是，上市前夕，小米对管理团队进行了一番调整。4月27日深夜，小米CEO雷军发布内部邮件宣布，任命小米CFO周受资为公司高级副总裁，小米联合创始人周光平、黄江吉则辞去公司职务。雷军称，期待周受资接下来在财务、投资、HR等方面发挥的更大作用。这一举措也被认为是在为IPO做准备。

今年2月IDC发布的数据显示，小米已成为全球第四大智能手机厂商，2017年四季度手机销量全球排名仅次于苹果、三星、华为。此外，根据雷军近日透露，小米拥有1.9亿月活跃移动互联网用户，创造出了500多款智能硬件生态产品，建成了全球最大的消费级IoT平台，连接超过1亿台智能设备。

小米公司走了一个很有意思的中间路线，在市盈率方面，是用互联网公司的标准算的，1000亿美金估值就要有100倍以上的市盈率，比目前腾讯的43倍还要高出近150%，考虑到腾讯之前市盈率在60倍左右，姑且平均为50倍。

而在收入方面，则是靠硬件销售为支撑的，尽管苹果也有大量的软件服务收入，一个季度就有近百亿美金，但市盈率则一直在20左右，主要也是因为主要的硬件销售收入增长存在比较明显的天花板。

若上市成功，小米将会成为继阿里巴巴之后，全球最大的科技企业IPO，同时还将成为香港第一个申请上市的“同股不同权”公司。

对于小米，微博大佬是这么说的：

根据招股书，小米5500名员工持股，雷军绝对控股，就是卖得只剩个零头他还是一票否决。

小米目前的资产是900亿，营收规模一年1146亿，小米去年净利润50亿。收入结构是7:2:1，手机大头，其他设备增长快，互联网服务收入似有瓶颈，单个月活用户只能给小米带来9.1美元的收入。某全球领先的互联网公司是300多美元。

小米似乎把希望寄托在金融业务上，提到了金融业务未来有可能分拆，而且单独为金融业务搞了个股权激励计划，份额很大。

按照IDC昨天晚上一季度的出货数据，季度2800万台，今年的增长率，出货量大概能涨30%，过去三年毛利率和净利率都在翻番涨，所以营收和利润的增长会高于这个数字，估计能冲到50%以上。所以2018年小米的利润应该是80亿元左右，PE给50倍的话市值不到700亿美元，给80倍的话1000亿美元。所以小米下半年上市之后的市值应该就在这个区间。

小米的核心竞争力到底是什么，招股书讲了45天的库存周期，应收账款的周转期是12天。就是平均一台设备从入库到卖出去只需要45天，所以综合硬件5%的利润率根本不是事儿。我一年365天可以周转8次。

在品类和产品线大增的前提下，周转周期从2016年的51天下降到45天，存货从去年年底的163亿降到了今年一季度的152亿，说明出货量提升的情况下存货继续下降，所以小米最突出的优势其实是一家高效的新零售公司。

男主播是这么评论的：

国内手机市场饱和，很多人不看好小米前景，不过印度市场还能支撑小米增长至少五年，再之后只能靠非洲了。

印度市场一直是全世界争抢的对象，不只是小米，OV也在疯狂的抢。

自成立以来，小米每轮的融资几乎都是“三级跳”：

2010年底，小米公司完成金额4100万美元的A轮融资，估值2.5亿美元；

2011年12月，小米公司获得9000万美元融资，估值10亿美元；

2012年6月底，小米公司融资2.16亿美元，估值40亿美元；

2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元；

小米最新一次公开融资信息是2014年，总融资额11亿美元，估值450亿美元。

在胡润2018年4月发布的中国Q1独角兽榜单中，小米和滴滴以3000亿（约合470亿美元）以上的估值并列第二，蚂蚁金服以4000亿以上的估值位列第一。

并且，小米一旦上市，将至少造就9位10亿美元富豪。

林斌至少值93.3亿美元，黎万强至少值22.66亿美元，黄江吉至少值22.66亿美元，洪锋至少值22.5亿美元，许达来至少值20.5亿美元，刘德至少值10.85亿美元，周光平至少值10亿美元，王川至少值7.8亿美元。

如果按照1000亿美元的估值计算，雷军仅凭小米的身价就达到314亿美元。

根据2018福布斯全球亿万富豪榜来看，财富超过200亿美元的中国大陆富豪共有6位。如果按照这个富豪榜来看，小米上市后，雷军凭借小米的市值身价保守估计是第五位，但很有可能冲击到富豪榜第三位。

小米的互联网帝国已经浮出水面了，事后具体会如何，我们静候佳音吧。