中国电信公布2018年中期业绩财报：经营收入达1930.29亿元，股东利润达135.70亿元

8月20日，中国电信午间披露2018年中期业绩财报。财报显示，2018年上半年，中国电信经营收入达到1930.29亿元，比去年同期上升4.7%；服务收入为1775.88亿元，比去年同期上升7.0%。EBITDA为558.58亿元，比去年同期上升6.5%，EBITDA率为31.5%。公司股东应占利润达到135.70亿元，比去年同期上升8.1%，每股基本净利润为人民币0.168元。

在上半年，中国电信移动和宽带规模增长创历史新高，智能应用生态圈成为收入增长生力军。其中，移动服务收入达到836亿元，同比增长10.3%，继续保持双位数增长，其中手机上网收入同比增长26.5%。移动用户达到2.82亿户，净增3166万户，为上年同期的两倍以上，创历史新高。净增市场份额达到46.5%，总体市场份额提升至18.9%。

另外，4G用户达到2.17亿户，净增3527万户，渗透率达到77%。手机上网总流量强劲增长近四倍。固网服务收入达到人民币940亿元，同比增长4.2%，增幅有所提升。有线宽带用户达到1.41亿户，净增709万户，创历史新高，其中百兆宽带用户占比达到56%，同比增长19个百分点。

同时，智能应用生态圈对中国电信增量服务收入的贡献超过50%。天翼高清收入增长29.8%，用户净增1254万户，达到9830万户，渗透率达到70%。IDC收入保持20%的增速，云和大数据收入合计增幅达120%。物联网业务加速突破，收入增长近90%，连接数净增近3000万，同比翻番，达到7419万。互联网金融（翼支付）平均月度活跃用户超过3770万户，同比增长34%，个人账户交易额同比增长近90%。

经过各种数据汇总对比后，我们发现中国电信取得非常不错的经营成绩。那么，2018年的上半年，中国电信做对了什么，最终支撑了其优异的业绩呢？

一、快速跟进监管形势变化，抢抓后4G时代变现窗口

今年3月份的“两会”之后，在监管层的持续强力提速降费下，运营商主动担当既是政治觉悟，也是顺应潮流。让利于民，提升用户的获得感；放水养鱼，支持互联网等行业发展。

在三大基础电信运营商中，中国电信是第一打出“积极响应总理号召，敢于提速降费”的，至少我观察的几个省区是这样的。另外，在流量漫游费取消前，中国电信四川分公司也是全国范围内第一个推广全国不限量套餐的。实际上，中国电信的上述作法也非常容易理解。

其中的原因就是，中国电信拥有较高的4G用户渗透率和较低的网络资源利用率，其必须要通过进一步释放网络资源，提高获客能力以扩大用户盘子，最终不断提升4G用户规模。有了用户，也就有了收入。最终的经营结果也证实了中国电信上述经营策略的有效性。

无论是今年建设5G实验网，还是2020年前5G正式商用，留给运营商变现4G网络资源投入的时间越来越短。在时间窗口即将关闭之前，最大限度变现4G网络资源投入，应该是明智之举。

相较于中国移动依靠谨小慎微实现了流量经营成功转型，中国联通提前透支用户流量需求靠“寅吃卯粮”经营过活，中国电信的网络资源还可以支撑其“任性”放大用户流量需求，通过收割用户流量，实现营收快速增长。

不过，对中国电信来说也要吸取中国联通的一个显著的教训。这个教训就是，中国联通通过网络资源置换提升用户规模，最终导致用户流量需求远超其网络资源份额占比，而且其流量经营转型还尚未实现，具有典型的“未富先老”嫌疑。这个经验教训启示中国电信，要有节奏地提升用户流量需求，即便有“任性”的网络资源，也要节制“任性”的冲动和行为。

二、狠抓个人市场用户净增，千方百计扩大用户盘子

从中国电信公布的月报中公布的用户增长数据来看，今年1-6月份，中国电信在个人通信市场领域取得了净增规模第一的优异成绩。对比数据显示，在个人通信市场领域，无论是移动用户还是4G用户，中国电信都获得了净增规模第一的位置，而且在增量绝对值上还拉大与中国移动和中国联通有较大的差距，其中差距最大的超过了1300万户。

在个人用户增量份额占比上，中国电信的这两个指标都超过了38%，而且移动用户增量份额占比甚至接近47%。今年1-6月份，三大运营商用户月度增长情况详细下表。

很多人会有疑问，2018的中国电信为什么这么猛？实际上在今年4月中旬的时候，C114中国通信网就刊载的《解析：中国电信流量经营为何突然如此激进》一文就分析了，中国电信之所以快马加鞭，不计成本大搞各种不限量套餐的原因。

现在回过头来看，当时的分析还是比较到位。这里我们引用其中的小标题以给广大读者最清晰的展示。“稳中求进，不足以支撑其流量经营转型”、“突飞猛进，中国联通的开放示范作用”、“率先抢跑，中国电信放大招寻求突破”。其实概括起来，充分利用后4G时代的网络资源，5G到来前放手搏一搏，或许还能有所收获。

现在看来，中国电信确实做到了。当然至于成本收益如何，我们期待中国电信的财报数据。不过按照通信行业从用户到业务再到收入的营收组织路径，中国电信的财报值得期待。

三、家庭市场常抓不懈，助力通信服务收入强劲增长

与中国移动牟足劲抢抓固网宽带用户净增，一股脑力求不断扩大用户盘子不同；更与中国联通宁愿放弃固网宽带用户净增也要维持收入稳定策略不一样，很明显中国电信力求在固网宽带净增和收入稳定之间保持平衡。中国移动深入推进固移融合，通过大面积推广用户使用4G业务38元及以上资费套餐免费赠送宽带的模式，获得了大量固网家宽用户。

然而这也必然给中国移动带来了很大的麻烦，那就是宽带用户ARPU长期较低，而且远低于行业平均值。中国移动公布的2018年上半年财报数据显示，其1.35亿的固网宽带用户贡献了210亿元收入，而且还是在同比增长达到49.1%的基础上实现的。

可想而知，中国移动家宽收益到底怎么样。另外，即便有中国移动各种免费赠送推广固网宽带，中国电信的固网宽带用户仍然保持了月均超过100万户的净增速度。在如此激烈的竞争中，取得这样的用户净增成绩，也是非常不容易的。当然，中国电信也开始大面积推广固移融合，通过赠送获取固网宽带用户。

另外，经过查阅2017年以来的财报数据，中国电信的固网宽带用户ARPU一直是行业最高的，而且经过前几年的充分竞争，中国电信的固网宽带ARPU也相对进入稳定期。

用户规模将近中国联通的2倍，用户ARPU还比中国联通高，所以，我们以中国联通的固网宽带收入为基准值的话，那么中国电信的固网宽带收入要接近甚至超过430亿元。2017年的经营数据，以及2018年一季度的数据都显示，中国电信的流量收入尚未超过50%。

也就是说固定业务、传统语音业务等仍然是中国电信的主导收入来源。所以，对中国电信来说，稳定了主导业务收入，抓住了个人通信市场净增，那么通信服务收入强劲增长就有了支撑。

四、加快推进“三化”转型，五大生态圈能力突破

上半年，中国电信加快推进网络智能化、业务生态化、运营智慧化“三化”转型，持续全面深化改革，全方位促进综合竞争力再提升。

在投资规模连续降低的情况下，中国电信网络基础能力提升取得新进展，综合用户体验保持行业领先。依托高、低频协同的优质全覆盖4G网络，继续完善高铁、高密度商圈等重点场景的深度覆盖，并根据用户需求动态扩容，4G基站数达到120万个，网络利用率为36%，有力支撑大流量发展。有效益推进全光网建设，城镇家庭光纤宽带（FTTH）基本完成全覆盖，在170多个城市按需部署千兆宽带，IP城域网、骨干网带宽分别达到500Tbps和170Tbps，保持行业领先优势。

加快增强机器类通信（eMTC）试点推广，基本实现4G、eMTC和NB-IoT高、中、低全速率物联网架构，按需提供差异化服务能力。持续推进网络云化和智能化演进，稳步实施CTNet2025网络重构，基于软件定义网络（SDN）技术推动智能随选专线和智能网关等重点新产品自主研发及规模商用，在云资源池和骨干网部署SDN提升网络运维效率；基于全网统一电信云（NFVI）标准试点开通全解藕的虚拟IP多媒体子系统（vIMS），为5G网络全云化奠定基础。

同时，积极推进五大生态圈能力突破。在智能连接方面，紧抓用户需求升级，坚持客户价值经营，深化融合，创新产品，强化终端、渠道及服务优势，规模发展能力持续加强。在智慧家庭方面，加强内容和智能家居生态合作，与智能连接生态优势互补，依托天翼网关、智能机顶盒、小翼管家APP三大交互入口，发挥用户规模、渠道与服务优势，天翼高清、智能组网、家庭云、智能家居等已逐步成为智慧家庭的核心应用。

在DICT方面，充分发挥云网融合优势，加快突破云产品能力，紧抓企业上云的发展机遇，实现政府云服务和重点行业标杆客户项目突破，确立公司在DICT服务领域的主力军地位。

在物联网方面，强化集约运营，加快平台能力建设，加强生态合作，在做大连接规模的基础上，向数据运营服务延伸，探索商业模式的创新。在互联网金融方面，坚持差异化发展，以翼支付红包为主要切入点，与基础业务深度融合，并与互联网合作伙伴推广聚合分期模式，有力拉动用户增长，提升用户黏性。

同时，通过改革创新提升活力效率。不断深化以“划小承包、专业化运营、倒三角支撑”为核心的三维联动改革。在建立约5.9万个“划小”单元的基础上，逐步建立商圈、社区、农村、校园等不同的专业化场景，通过带队伍、做帮扶等一系列新型的工作模式加强专业化运营水平。持续推进流程优化，以一线经营人员对管理支撑人员进行逆向考核等方式促进“倒三角”支撑效率大幅提升。加快建立与转型升级相适应的经营体制和组织机制，著力打造管理、技能和专业三支人才队伍。通过不断的改革创新，基层创新实践不断涌现，企业活力和效率大幅提升。

五、积极拥抱5G新时代

随着技术标准的逐步确立，5G进程开始加快。上半年，中国电信积极开展5G前瞻布局储备。有序推进技术研究和应用研发，制定未来技术演进路线，发布了5G技术白皮书。在多城市开展规模组网试验，重点推动高清视频、AR/VR、自动驾驶、无人机、工业互联网等应用试验，开展5G与4G协同组网研究，为5G网络、应用和商业模式谋篇布局。

作为下一代新兴技术，5G将加速经济社会数字化转型，极大促进物联网、智能制造等重要行业发展，创造出广阔的连接空间，形成万亿规模的新兴产业。中国电信将坚持有效益发展的总体原则，积极把握机遇，稳妥掌控节奏，坚持开放合作，高效协同5G与4G的网络资源和服务能力，渐进式、有重点地开展5G网络精准投资建设，适时启动5G规模商用。