锂电池厂商双雄战:战略不同,欣旺达反超德赛电池

发表于 2019-03-13 14:02:44 收藏 已收藏
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锂电池厂商双雄战:战略不同,欣旺达反超德赛电池

发表于 2019-03-13 14:02:44

作为国内消费类电子市场主要的锂电池供应商,锂电池A股龙头德赛电池与欣旺达一直备受业界关注,而德赛电池长期以来作为苹果供应商,这也导致其对苹果的依赖性太强,与之相反的是欣旺达,尽管欣旺达此前也有为苹果供货,不料最终出局,随后将重心放在国产手机品牌方面。

随之而来的是,欣旺达和德赛电池在近几年的发展中相互赶超,从最初的德赛电池力压欣旺达,到如今欣旺达总市值是德赛电池的2.8倍,锂电双雄之间剧情反转,竞争激烈。

在过去的五年间,两家电池厂商主营业务相近,也均打入苹果、华为、OPPO、vivo、小米等供应链,在消费类电池领域占有重要的市场份额。但在主营业务之外,两家厂商在发展战略上的差异极大,也导致两家公司近年业绩的大反转。

此外,受整个智能手机市场下行和股市波动的影响,欣旺达和德赛电池均面临高负债的压力,且欣旺达的重要股东也面临高比例的股权质押,而德赛电池因德赛集团的国企背书在市场波动中得以自保,但其毛利率水平连连下滑,也遭打脸。

战略不同 欣旺达反超德赛电池

截止2018年三季报,欣旺达营收131.06亿元,同比增长45.03%,净利润4.29亿元,同比增长41.88%,毛利率12.92%,同比增长3.78%;德赛电池营收116.92亿元,同比增长50.19%,净利润2.75亿元,同比增长47.38%,毛利率8.16%,同比下滑6.42%。

对比两家厂商的毛利率,可见欣旺达远高于德赛电池。此外,集微网查阅两家厂商2016年以来的毛利率水平,欣旺达毛利率未低于12%;而德赛电池的毛利率水平未突破10%,且连连下滑。

业内人士表示,“毛利率水平直接反应两家厂商的业绩水平,也与彼此的主营业务和客户群体变动息息相关。”

2014年是两大电池厂商的营收制高点,两大厂商的业绩都迎来爆发式增长。2016年后,基于全球智能手机市场增速放缓,欣旺达的电池pack业务从苹果供应链被逐步剥离,不得不寻求新的业务增长点。

2017年,欣旺达募资6.59亿元继续扩产消费类锂电池,24.1亿元投建动力电池生产线,目前欣旺达的2GWH电芯生产线已于2018年6月开始投产,生产210Wh/kg高能量密度的动力电芯。

欣旺达在动力电池领域先下一城,而后向锂电池上游材料领域发力,2019年1月25日分别收购陕西膜分离研究院20%股权和西安金藏膜4.69%股权。

现如今,欣旺达的电池pack业务从智能手机到笔记本、智能硬件产品延伸,而且从电池pack向上游3C类电芯产品延伸,力图实现锂电池行业的全产业链布局版图。

据欣旺达2018年度业绩预告显示,欣旺达归属于上市公司股东的净利润为6.52亿元-7.89亿元,比上年同期上升20%-45%,比上年同期盈利5.44亿元。

这是欣旺达连续三年出现的净利润增长。不得不说,欣旺达的业务拓展,因苹果的“放弃”给了德赛电池“趁虚而入”的时机,但备受眷顾的德赛电池严重依赖单一大客户苹果,其动力电池业务也一蹶不振。

在iPhone4时代,德赛电池替代欣旺达成为苹果第一大供应商,苹果订单成为其业绩命门,至2016年苹果的营收占其58%。

同年,德赛电池投建动力电池PACK生产线,拿下惠州蓝微和惠州电池两家子公司75%股权,惠州蓝微的二级子公司惠州新源主营大型动力电池。

但动力电池的业务拓展未能如期,据德赛电池业绩报告显示,惠州新源的动力电池业务持续亏损,2017年全年亏损超1亿元,至2018年三季报仍处于亏损状态。

面对白热化的动力电池市场,谁能吃下这块蛋糕,还有待比拼。

高负债承压 欣旺达股权质押接近平仓线

2018年,手机产业链上市公司爆发了高负债率和高比例股权质押的乱象,暴露了众多上市公司经营不佳的状况,备受现金流问题拖累。

作为惠州国资委控股的德赛电池,也未能避免高负债的危机。

2013年至2017年,德赛电池的负债合计分别为27.19亿元、37.57亿元、22.05亿元、36.46亿元、58.04亿元,同比增长94.60%、38.19%、-41.32%、65.35%、59.20%。可见,其负债在2015年出现下滑,是苹果订单持续增量带来的利好。

但其2018年三季报显示,其应收账款45.67亿元,存货23.79亿元,负债合计73.35亿元,占其总资产的77%。因智能手机市场下行和苹果销量下滑的影响,德赛电池的负债也在大额增长。

无独有偶,没有国资背景的欣旺达也存在高负债和高股权质押的双重压力。

欣旺达在2013年-2017年的负债合计分别为15.15亿元、32.46亿元、37.76亿元、58.89亿元、99.74亿元,同比增长70.01%、114.19%、16.35%、55.96%、69.37%,其负债自2014年开始激增,且逐年上涨。

据欣旺达2018年三季报显示,其应收账款43.95亿元,存货41.21亿元,负债合计131.56亿元,负债超百亿,占其总资产的72%。

在债务危机之外,欣旺达还面临三大控股股东的高比例股权质押。

据集微网记者了解,欣旺达三大控股股东王名旺、王威及新余市欣明达投资有限公司的股权质押分别为74.64%、72.72%、69.36%,且王明旺和王威股权质押比例均接近平仓线。

整体来看,欣旺达和德赛电池之间的竞争,此前是关乎苹果供应商,此后则是关乎各自的业务布局带来的盈利比拼。随着手机供应链市场的集约化程度加深,不论原有的业务深耕,还是横纵向的业务开拓,都向两大厂商提出挑战,谁主沉浮,值得期待。

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