台积电“低点已过”,未来只有上坡路

台积电 18 日召开分析师会议，除了对两大重量级客户苹果（Apple）和高通（Qualcomm）的世纪大和解表达十分正面看法，认为如此发展将加速全球 5G 时代来临之外，更宣告营运低潮仅停留在首季，第二季已见到库存大幅消化、高端手机订单回笼、大客户市占率增加，接下来的第三、四季营运逐季上扬，让全球芯片业吃下一颗定心丸。由于第一季全球经济局势动荡、产业链库存问题严重，尤其是高端手机产业链的库存，又发生让业界跌破眼镜的不符规格光刻胶导致大量报废晶圆的意外，台积电的营运一度陷入“低沉”。台积电总裁魏哲家 18 日正式宣告确认， 2019 年首季是全年谷底，客户库存已见到逐渐消化的迹象，第二季要开始暖身为下半年的传统旺季做好准备，受益于安卓新款手机包括华为年度旗舰机 P30 系列等拉货，高端手机的硅含量（silicon content）大幅增加，且公司大客户的市占率扩增有成，台积电已感受到高端智能手机的需求回升。再者，之前产业链的高库存问题，公司也预计库存于第二季降低至正常的季节性水位，库存过高问题逐渐解决。台积电的观点明确，“低点已过”，未来只有上坡路。经过这次分析师会议的宣示，公司有信心今年营运状况是维持成长基调，呈现微幅成长格局，一扫市场之前担心今年恐无法达到成长目标的阴霾。

衡量一家半导体公司未来成长的指标，资本支出是非常关键的数字，尤其像是台积电如此规模的公司，每一次的分析师会议，在场分析师们都要一再确认公司未来的资本支出是否将维持高档？甚至是不断加码？答案若是肯定，也代表公司看好未来的营运前景和产业景气。对于上述的资本支出指标，台积电用了高支出的数字来佐证对于未来成长的看法。公司表示， 2019 年的资本支出约 100 亿~ 110 亿美元， 80% 支出用于高端工艺技术包括 7nm 、 5nm 、 3nm ，另外 10% 用在高端封装技术，剩下 10% 用于特殊工艺技术。根据台积电的内部规划，每年资本支出会维持在 100 亿~ 120 亿美元，如此数字也让分析师、供应商等吃下一颗定心丸。日前，台积电宣布启动全球首座 5 nm 晶圆厂的试产，当时 DeepTech 即报道指出，因为考量全球景气状况，该座 5nm 的投片进度规划可能放缓。如今，台积电也证实，由于今年上半年 7nm 的需求比预期低，公司对于 5nm 量产的规划会更谨慎看待，先视 7nm  库存去化状况，再进行产能规划，不会一开始就冲太快，导致产能过剩。不过，魏哲家强调，以长期来看， 5nm 的客户和产品组合会非常大，绝对会超过 7nm ，因此，现在 5nm 晶圆厂的起步看似放缓，但到了中后段，产能拉升和扩大的广度和速度绝对不输 7nm 的力道。近期非常“火热”的 ASML 极紫外光 EUV 机台，台积电认为，从 7nm 技术演进至 5nm 的过程，晶体管成本下降速度变慢，导入 EUV 机台后，待该技术发展到稳定阶段，会让晶体管下降的周期速度恢复过往水准，等于是摩尔定律得以延续下去。除了 7nm 和 5nm 的布局，台积电特意选在分析师会议的前一天，揭露全新的 6nm 工艺，对于 6nm 未来的发展寄与厚望。由于 6nm 是 7nm 和 7nm plus 微缩版的下一代，业界认为，台积电有意将 6nm 打造为第二个 28nm 工艺节点，众所皆知， 28nm 工艺是台积电有史以来最长寿、最赚钱、最成功，甚至是让台积电在全球半导体地位提升另一个层次的关键技术， 6nm 有再度复制“ 28nm 传奇”的实力。台积电表示， 6nm 芯片的逻辑密度较 7nm 增加 18%，且设计法则与 7nm 技术完全相容，由于 7nm 的生态系统复杂，未来客户从 7nm 转到 6nm 的优势是，设计生态系统能够被再使用，等于将流程大幅简化，缩短设计周期，只需使用非常有限的工程资源，就可以达到技术无缝升级的路径。公司预计 6nm 将于 2020 年第一季进入试产，可以广泛使用在高阶到中阶行动产品、消费性应用、人工智能、网通、 5G 基础架构、绘图处理器和高效能运算。

魏哲家再度强调，未来 5 年营运成长的最大推手是高性能计算（HPC），若以四大营运平台来看第二季的成长性，智能手机、物联网、车用电子将有个位数成长，高性能计算（HPC）将享有双位数成长。再者，若把四大平台拉长至全年来看，智能手机、HPC（扣除加密货币）会成长将近 20% ，而物联网成长力道最猛，将有双位数成长，其实也是营收基期低，唯独车用电子会小幅下滑。台积电公布第一季财报，2019 年第一季营运表现有很多因素干扰，包括低产能利用率、终端需求不振、客户库存调整、高阶手机销售低于预期，以及光刻胶产生的晶圆报废事件等影响，首季营收为 71 亿美元，较 2018 年同期减少 16.1%，较前一季则减少 24.5%，单季毛利率 41.3%，营业利益率 29.4% ，税后纯益逼近 20 亿美元。迈入 2019 年第二季，台积电释出令人安心不少的产业信息，全面宣告“低潮已过”，第二季要开始深度暖身，以迎接下半年大幅回暖的产业景气。根据台积电提出的第二季营运展望，预计合并营收介于 75.5 亿～ 76.5 亿美元之间，毛利率介于 43%～ 45%之间，营业利益率介于 31%～ 33%之间。台积电第一季 7nm 工艺占营收 22%、 10nm 工艺营收占 4%、 16nm 占  16%，总体而言，高端工艺包含 16nm 及更先进工艺的营收达到全季的 42%。台积电进入第二季后，营运显示走出谷底，加上 7nm 客户也追加订单，新推出的秘密武器微缩制程 6nm 工艺技术正式亮相后，等同在 7nm 和 5nm 技术之间，打造一座衔接的桥梁，整体 7nm 、 6nm 、 5nm 三大高端技术布局蓝图十分明朗，同时也在布局 3nm 晶圆厂的启动，未来台积电营运一季季地攀爬，就像是走在隧道的尾端，眼前光明已现，也让供应链吃下一颗定心丸。