电池业务拟分拆上市 天能动力的资本局

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近日,天能动力发公告称,天能电池获四家投资者入股,其中有两家国资背景的投资机构,以及资本市场知名的“涌金系”出没。

港股上市的动力电池企业天能动力谋划的资本局正一点点浮出水面,其分拆电池业务回归A股的计划也有了更翔实的蓝图。

天能动力6月24日发布了拟分拆天能电池上市的具体文件,分拆公司将发售不超过1.17亿股新股份,不少于分拆公司A股上市完成后总股本的10%。

近日,天能动力发公告称,天能电池获四家投资者入股,其中有两家国资背景的投资机构,以及资本市场知名的“涌金系”出没。此番,战略投资引入之后,天能电池的估值为约109.5亿元。

作为分拆的标的公司,天能电池2018年年报显示,其营收和净利润均实现同比增长,资产负债率亦同步上升。卓创资讯分析师表示,天能电池分拆回A或是为了向锂电池转型,因而资金会是其首要目标。

分拆电池业务回A上市,还曾举牌超威电池

天能动力国际有限公司(简称天能动力)创始于1986年,如今已成长为中国新能源动力电池行业的龙头企业。2007年,天能动力在香港主板上市,被称为“中国动力电池第一股”。

早于2018年11月,天能动力就发公告称,董事会正考虑建议分拆天能电池集团有限公司(下称天能电池)并在A股独立上市的可行性。

据了解,天能电池成立于2003年,主要从事电池(包括铅酸电池、锂电池及其他新能源电池)的研发、生产、销售以及相关服务,天能电池大部分工厂位于浙江省长兴县。

天能动力6月24日在公告中称,由于公众持有的要约股份不超过建议A股上市后天能电池全部已发行股本的12%,预期天能动力持有天能电池的间接权益将不少于50%,天能电池将仍为天能动力的间接非全资附属公司。

天能动力预估,拆分天能电池A股上市募资不超过人民币35.88亿元,部分款项将用于绿色智能制造技改项目、高能动力锂电池电芯及PACK项目、新能源综合研发测试中心、分拆公司的补足营运资金等。分拆上市完成后,天能动力仍将是天能电池的最终控股股东。

天能动力公告显示,其还未就建议A股上市提交申请,列出的上市时间表显示,预计今年7月报浙江证监局辅导,今年12月前向证监会报送A股IPO申请,2020年12月前完成A股发行上市。

值得注意的是,除了分拆上市计划之外,天能动力的资本动作频频。

工商资料信息显示,今年1月,由天能动力独资的浙江天能企业管理有限公司在长兴成立;三个月后,公司更名为天能控股集团有限公司(下称天能控股)。而到了6月,天能控股增加了投资总额,目前注册资本为18.2亿元,天能集团创始人、董事局主席张天任担任该公司的法定代表人和执行董事兼总经理。

更早之前,天能动力于2017年末突然举牌同样位于长兴的电池巨头超威。

当年12月28日,天能动力公告称,集团累计购入共5668万股超威动力股份,约占超威已发行股本的5.12%。不到两个月后的2018年2月13日,天能动力公告称,公司于2017年3月1日至2018年2月12日购入共约1.214亿股超威股份,截至公告日持股占超威已发行股本约10.08%。这意味着天能动力通过连续举牌,成为超威主要股东之一。

天能电池业务单一存风险,上市或为转型锂电池

今年2月,天能电池由原名“天能电池集团有限公司”更名为“天能电池集团股份有限公司”,企业类型改为股份制,这是在A股上市的必要条件之一。

根据天能电池在上交所公布的2018年年报,报告期内天能电池营业收入351亿元,同比增长25.75%;利润总额15.92亿元,归属母公司股东的净利润12.69亿元,同比增长6.29%;经营活动产生的现金流净额为25.08亿元,较上年微降。截至2018年年末,天能电池总资产156.42亿元,总负债112.09亿元,资产负债率为71.66%,较前一年上升超过8个百分点。

年报显示,铅酸电池业务在天能电池2018年营收中占比达85.70%,2017年占比则为88.70%。

天能电池在年报提到了业务单一风险,表示电动自行车铅酸动力电池的收入占据公司总收入的绝大部分,产品结构较单一,若电动自行车或铅酸动力电池市场发生变动,可能会对公司的总体经营收入产生较大影响。

证券公司在对天能电池公司债的2019年跟踪信用评级报告中披露,天能电池的锂电池产品2018年收入5.56亿元,上年同期为12.25亿元;锂电池产品的毛利率从2017年的3.20%提升至10.13%。

报告称,天能电池的锂电池产品收入规模显著下降,主因是新能源汽车企业受补贴退坡影响回款较慢,锂电池销量收缩。

报告还提示,目前天能电池的锂电池产能利用程度一般,整体经营效益一般,且下游新能源汽车企业回款较慢,存在一定的坏账风险。

业内人士表示,在电动自行车“新国标”实施的大背景下,天能电池分拆上市背后向锂电池转型的态势是行业关注重点。

4月15日起实施的《电动自行车安全技术规范》,要求电动自行车整车质量(含电池)上限为55kg。朱铭哲表示,整车减重的直接手段之一就是将铅酸电池替换成锂电池。对于目前铅酸电池营收占比达八成以上的天能电池来说,向锂电池转型成为必须考虑的事情了。

而锂电池作为高技术行业,投产需要大量资金支持。朱铭哲认为,天能电池分拆上市,资金会是其首要目标。

对于天能电池来说,其在电动自行车市场的积累或将成为发力锂电池的机会。朱铭哲表示,电动自行车领域是天能电池强项所在,其拥有终端和经销商渠道优势,以及品牌知名度。目前用于电动自行车的锂电池领域还未获得大量关注和投入,天能电池有望及时转型,“与时间赛跑”。

引进战略投资者,国资与涌金系出没

6月28日,天能动力公告称,天能电池已同意发行及四家战略投资者已同意认购天能电池合计1430万股新股,占天能电池经扩大股本的1.67%。

投资者包括三峡睿源创新创业股权投资基金(天津)合伙企业(有限合伙)、上海祥禾涌原股权投资合伙企业(有限合伙)、西藏暄昱企业管理有限公司及长兴兴能股权投资合伙企业(有限合伙)。

公告显示,战略投资认购事项的认购价格为每股天能电池股份12.80元,投后估值为约109.5亿元。

据了解,上述四家投资者中两家有国资背景。

公告介绍显示,三峡睿源的主要股东为中国长江三峡集团有限公司(下称“三峡集团”),后者主要从事电力生产与运营、新能源开发与运营等业务,控制人为国资委。天能动力表示,三峡集团与天能电池属类似产业,彼此拥有业务关联性及存在业务合作的可能性。

工商资料显示,三峡睿源成立于2017年9月,2018年年报披露的6家对外投资企业散布于新能源、光伏、锂电池、电动汽车领域。

另一家国资背景投资者为长兴兴能股权投资合伙企业(有限合伙),其主要股东为浙江长兴金融控股集团有限公司,后者为一家由兴县财政局控制的金融控股集团。天能动力表示,长兴兴能于长兴拥有紧密联系的网络及充足资源,可有助天能电池稳定增长及长远发展。

此外,神秘资本族系涌金系亦出现在了天能电池投资人名单中。

投资者中,祥禾涌原的主要股东为涌金实业(集团)有限公司(下称涌金集团),后者为一家专注于金融服务产业的综合型控股企业集团,自有资产超过300亿元,而管理资产规模为约4000亿元。

涌金系目前的掌门人为前任掌门魏东的遗孀陈金霞,她在2008年魏东意外过世后,接手了涉及金融、药品、高科技等多个行业的资本大系涌金系。去年2月初,涌金系耗资4.46亿元入股上市公司凯利泰并成为第一大股东,再次引起市场关注。

《2018胡润女企业家榜》显示,陈金霞财富上涨16%至290亿元,排名比上年上升3位至第九位。祥禾涌原的合伙人中亦有陈金霞的名字,出资5亿元,持股比例28.5551%。

还有一家投资者是西藏暄昱,其为硅谷天堂资产管理集团股份有限公司(下称硅谷天堂)的全资附属公司,后者是一家中国著名的综合性资产管理投资集团。天能动力表示,硅谷天堂的投资亦说明天能电池价值获得认可。

硅谷天堂官网介绍称,其是以并购整合专业服务见长的中国领先的综合性资产管理集团。但过去一年硅谷天堂业绩不佳,2018年年报显示,其营业收入4.97亿元,同比下滑41.13%;归属于挂牌公司股东的净利润为-3.74亿元,上年同期为3.58亿元。

天能动力在公告中表示,战略投资可在天能电池的发展及业务营运中引入外部监管措施,借以改善天能电池的企业管治架构,有助确保天能动力及股东的整体利益。

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