圣邦微半年报成绩亮眼，但只占500亿美元模拟市场的1%

8月15日晚间，国产模拟芯片龙头企业圣邦股份（圣邦微电子股份有限公司）公布了其2019年半年报，半年报显示，其上半年营业收入2.96亿元，同比增长3.99%，归母净利润6030.49万元，同比增长47.19%。2019年第二季度营业收入1.84亿元，同比增长21.43%，归母净利润4444.43万元，同比增长89.31%。

在当晚7点半至9点召开了半年报解读电话会议。在电话会议上，该公司董秘张勤就投资者关心的问题给予了详细解答。

一、毛利率提升的背后原因

在本次公布的半年报中，圣邦股份的毛利率整体同比增加了2.39，其中电源管理芯片的毛利率同比增加了4.33%，信号链产品的毛利率同比增加了2.22%。有投资者问到造成毛利率大幅上升的原因是什么？

张勤对此解答说，其实公司历年的规律来讲，企业的在上半年的毛利率会高于下半年，因为下半年会有一些消费类的企业对后面几个季度进行备货，所以下半年的业务更加旺。而在消费类业务起来之后，毛利率会有一定的下降。今年也一样，如果消费类业务起量后，毛利率也会有一定的下降因素，这是正常的。

但从公司的长期战略来讲，圣邦微希望毛利率能保持稳定，并力争少有提升。因为对于一个产品，当它刚刚进入市场的时候，单价和毛利率相对比较高，随着时间的推移，单价和毛利率是下降的。但如果公司不断地有新产品推出，就会对公司产品的平均单价和毛利率产生一个向上的推动力。同时，在推出的产品当中，研发周期长，研发难度大的产品的占比逐渐增加的化，那就会多一个向上的推动力。因此，未来公司会通过不断推出新产品，来保持毛利率的稳定，并力争少有提升。

但她同时也指出，由于圣邦微目前规模还比较小，市场占有率还比较低，现在还处于打基础的阶段，因此，在未来若干年内，不会单纯地把追求毛利率提升作为公司唯一的战略目标。会在保持毛利率稳定和获得一定的市场份额之间取得一定的平衡。

二、中国区收入占比45%，同比增加14%的原因

根据半年报，圣邦微大陆地区的营业收入约为1.34亿，同比增长51.36%；香港地区的营业收入约为1.53亿，同比降低16.9%。张勤在解释发生这种情况的原因主要有两个：一是市场效应，由于近期汇率的波动，客户和经销商在采购的时候更愿意采用人民币采购结算；二是在贸易战背景下，国产替代在稳步推进，部分规模化客户开始采购圣邦微的产品。

 

三、电源管理芯片营收上升，信号链产品持续低迷

圣邦微在上半年电源管理产品的收入约为1.96亿元，同比增长了15.88%，而信号链产品的营业收入约为1亿元，同比降低了13.5%。张勤在电话会议中表示，由于信号链产品主要应用于工业和医疗等领域当中，而这些应用相对消费类应用来说回暖慢，且周期长，所以导致了半年报中信号链产品的同比是降低的。不过从7月份开始，下游有所回暖，下半年应该值得期待。

她同时指出，电源管理产品毛利率的提升得益于公司推出了设计和性能指标更好的新产品。

图1：圣邦微电子分行业和分产品营业收入情况。（资料来源：圣邦股份2019年半年报）

四、长期的产品规划

目前，圣邦微拥有16大类1200余款在售产品，涵盖信号链和电源管理两大领域，包括运算放大器、比较器、音/视频放大器、模拟开关、电平转换及接口电路、小逻辑芯片、LDO、DC/DC转换器、OVP、负载开关、LED驱动器、微处理器电源监控电路、马达驱动及电池管理芯片等。公司产品可广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，以及物联网、新能源、可穿戴设备、人工智能、智能家居、无人机、机器人、5G通讯等新兴电子产品领域。

张勤对投资者表示，公司目前有长期的产品规划，每年都会有200多款新产品推出。今年进入的规模客户不会影响今年的产品规划，但会通过与规模客户的深入交流后，对未来的产品规划做出一定的调整。

重要的是，圣邦微会不断向高端产品进行扩展，并在中低端市场上有一定的坚守。“这样不论与进口品牌还是国产品牌相比，我们都有广阔的生存空间。”他解释说。

这主要是因为，国内模拟芯片企业目前还主要集中在中低端领域，拼得很幸苦。而国际模拟芯片企业在毛利率低于一定比例后就会放弃那一块的市场，转而向更高端的领域迁移。“但这个毛利率对我们来说，还是一笔很好的生意。”张勤表示。

五、进口替代稳步推进，上市公司优势明显

在目前的贸易战背景下，国内模拟芯片的国产替代进程在稳步推进中，不仅是手机、通信类客户有国产替代的需求，其他工业、医疗、汽车等应用领域的都有国产替代需求。这对圣邦微这类的模拟芯片企业来说是一个巨大的机会。

目前国内模拟市场的规模大概为500亿美元左右，而国内的模拟芯片龙头企业圣邦微的市场占有率还不到1%，更别说其他的模拟芯片企业的市场份额了。

随着国内消费电子、通信终端等应用领域对模拟芯片需求的扩大，预计中美贸易战背景下，模拟芯片的重要性凸显，国产替代的空间巨大。

不过，现在下游厂商的客户集中度在逐渐提高，这些大型企业在选择供应商的时候，往往会首先考虑供应商的实力，这些实力包括技术能力、资金、供货、物流、研发投入的能力，及未来规划产品的配合等等。

张勤表示，这对圣邦微这类上市公司来说会更加有优势。因为圣邦微经过16年的发展已经具有一定的品牌影响力和口碑了；作为上市公司，在研发资金方面也比较有保证；此外，在公司治理方面也比非上市公司更加规范。

但是不是非上市公司就没有机会了，当然不是的，我们在9月20日举办的“浣沙淘金，模拟论芯”2019年中国模拟半导体研讨会，将会主要探讨产业界如何共同助力当前国产集成电路最为薄弱的模拟芯片完成国产替代进程。

其中不仅有上市的模拟芯片企业，也有非上市的模拟企业，更有下游的系统厂商一起共同碰撞，激发思想的火花。