两大安防龙头股今天复牌后会怎么走？

10月8日，美国商务部发布公告，宣布将中国28个实体纳入出口管制实体清单。其中有8家中国企业，分别为海康威视、大华股份、科大讯飞、旷视科技、商汤科技、美亚柏科、依图科技、颐信科技，前两家为国内安防行业两大龙头公司，后6家均为AI技术企业。

8日海康威视、大华股份均公告停牌，按照计划，两家公司都将于10日复牌。《每日经济新闻》记者注意到，9日两家公司的总经理、总裁分别通过电话会议的方式给市场送上“定心丸”。

9日15：30，海康威视就此事专门举行了一场投资者电话会议。值得注意的是，此次电话会议罕见地对全市场的所有投资者开放，并提前一天以公告的形式向所有人发布。总经理胡扬忠参会，向全市场的投资者说明情况。

同样，在9日中午，大华股份总裁李柯也举行了一场电话会议，就公司被美国商务部列入实体清单相关事宜向投资者说明情况。

电话会议向全市场公开

据东方财富Choice数据统计，自2017年以来，海康威视总共接待各类机构调研多达5720次。而公司举行的电话会议也常被挤爆，此前有媒体报道称，今年7月20日，有多达442家机构接通了海康威视的中报业绩说明电话会议。

《每日经济新闻》记者注意到，前天各家券商的相关行业研究员早早就通过各种渠道把海康威视今天电话会议的消息传开了。而10月8日海康威视就把这次电话会议的举行时间、境内外接入号码、参会密码以公告的形式向全市场的投资者发布。

据海康威视今年中报披露，截至今年上半年末，公司的股东户数为29.9万户，比一季度末增长了11.26万户。

而此次电话会议的出席人员除了公司董秘黄方红外，公司董事、总经理胡扬忠也参加了此次会议。截至今年上半年末，海康威视总经理胡扬忠是公司的第六大股东，总共持股1.82亿股，以9月30日的收盘价计算，其持股市值高达58.8亿元。

海康威视已准备了一年多

在9日下午举行的电话会议中，海康威视董秘黄方红首先就公司被美国商务部列入实体清单进行了汇报说明。

她指出，需要特别进行澄清的是列入实体清单并不会限制以下行为：

1、继续向美国出口。海康威视没有放弃美国市场的计划，仍然会继续开拓美国市场，继续服务美国市场的客户；

2、为中国国内客户或其他国家客户提供海康威视的产品和服务不会受任何限制，请所有海康威视的客户放心，公司有能力保证持续、稳定的产品供应；

3、除了受到限制的采购内容，海康威视其他方面的经营活动不受任何限制。

对于市场关心的美国元器件替代问题，黄方红表示，公司在完善合规体系的同时，还对所有美国物料作了统计，推动全面替代工作。目前绝大多数美国元器件已经可以进行直接替代，或通过新的设计方案进行替代，不会影响公司产品性能或影响较为轻微，少量暂时来不及替代的公司已经增加了库存。

而胡扬忠在回答投资者提问时也强调，公司对美国元器件的依赖程度在下降，从去年5月起就开始对供应链进行调整，现在压力已经没有那么大了。据黄方红介绍，在一年多之前，海康威视就已经被部分美国议员提议上这份实体清单，虽然在一年多之后，公司最终还是上了这份清单，但这一年给公司腾挪了很多空间。

对于市场关心的供应链安全问题，胡扬忠表示：“公司供应链管理的基本原则就是，要求供应商可以动态调整，以保证供货安全。如果某家供应商占比较高，我们会导入第二第三供应商，分散风险。过去我们一直在推进供应链的优化，只是现在这次要重构的供应链比较多而已。”

他指出，海康威视在供应链管理上给元器件找备份的工作是一直在推进的，不是美国这件事出来，才会去找替代。任何时候都要规避单一供应商的风险。以后公司在选择供应商的时候，会多一个考量的维度，会更注重供应商的备份。

胡扬忠在问答环节还专门提及了元器件的国产替代事宜。他指出，过去多年间海康威视一直在推动国内厂商的国产替代：“我们在核心器件上优先用国内厂商，如海思、富瀚微、联合光学等。其他小的通用器件方面，如模拟芯片，我们也在和国内供应商进行合作。”

他指出，现在公司会对国内元器件供应商作更多的倾斜，但公司对供应商的考核依旧严格：“国内供应商在沟通、产品策略调整、时间进度安排上可以走得更紧密一些。”

大华股份两手应对

针对公司被美国商务部列入实体清单相关事宜，前天，国内另一安防龙头公司大华股份也发公告停牌，并称将不迟于10月10日开市起复牌。大华股份公开数据显示，截至今年6月30日，公司股东户数为127017户。

《每日经济新闻》记者注意到，前天，大华股份曾在官网对此事发表声明。声明指出：“针对美国商务部将大华列入实体清单，对此公司表示强烈抗议。该决定没有事实依据，我们呼吁美国政府重新审视。我们已积极采取各项应对措施，持续为客户提供稳定优质的服务。”

在9日中午，大华股份先于海康威视举行了一场电话会议，公司总裁李柯亲自出马。在电话会议中，李柯首先指出，公司认为BIS将大华纳入实体名单是没有事实依据的。公司的应对措施可分为两方面：

1、已经做的：为保障业务连续性，近年来公司已基本建立起一套面向业务的合规运营控制体系，包括业务连续性的管理体系。自去年以来，公司已经积极应对不确定性对于公司业务的影响。公司已提前对被纳入实体名单的影响进行分析，在大部分零部件上已经找到替代方案，少部分难以替代的零部件公司会调整方案同样可以满足客户需求，预计此事不会影响公司供货的持续性。此外，公司积极调整供应链，在对关键零部件进行战略备货的同时存货周转率仍稳步提升。

2、正在做的：公司正在和相关合作伙伴一起沟通，研讨替代方案、应对措施，部分研发工作已经完成改版。

此外，9日在电话会议中，李柯在回答机构提问时还谈到以下一些重点内容：

1、目前北美元器件在公司总额里的占比大约为10%，难以替代的在于后端处理部分（例如CPU、GPU等）。虽然一些器件短期内难以替代，但公司已有一些相应的应对方案，以CPU为例，美国厂商的CPU单核处理能力比较强，公司在找不到替代供应商的背景下可采取多核并联的模式来实现相同的功能，且成本基本可控。

2、对于难以替代的零部件，公司的备货周期至少在1年以上。公司会根据不同产品的形态、上市周期以及替代方案的验证测试周期来决定零部件的备货周期。整体来看，通用性产品在半年以内不会受影响，这半年以内公司也有信心完成替代方案的测试，因此预计公司业务连续性不会受到影响。

3、至于对于公司收入的影响，预计短期内公司有些客户的情绪可能会受到影响，下单有可能会延迟，但从与客户的沟通情况来看，影响是可控的。相信经过努力，公司的大部分客户是可以留住的。

4、公司海外业务覆盖180个国家及地区，布局相对分散，并非所有海外客户都受到这一事件的影响，大部分地区客户反应不大。公司有信心实现海外业务的持续增长。

李柯介绍，未来大华股份将不断进行相关领域的研发，智能算法团队已从早期的100人增加到现在的600人，中央研究院也在不断加强技术研究，建立面向客户的数据价值链的闭环，建立包括大数据、云、软件平台架构和数据建模算法的能力，以提高公司在行业内的竞争力。

四季度行业订单有望回暖

对于未来行业景气度的展望，李柯表示，从大华股份参与招标的情况来看，预计今年三、四季度行业订单情况会有所回暖。公共安全是政府的刚需，数字城市建设也是长期趋势。

李柯指出，未来业务发展的空间是持续放大的，不过随着项目复杂性提升，短期来看，会导致项目落地延迟。原来的政府项目只需要提供产品，而现在的项目需要公司参与设计，因此项目实施周期会拉长。

此外，他还表示，公司目前还没有作今年业务目标的调整。

海康威视在昨天的电话会议中则没有对公司业绩和行情景气等相关话题进行具体说明。黄方红指出，相关话题可以在三季度业绩说明会中再探讨。

而在上述7月20日曾举行的电话会议中，有机构曾询问，海康威视安防业务三季度趋势如何？黄方红表示，关于三季度，公司现在给出的净利润增速预期是一个向好的趋势。同时，希望能实现全年收入增长20%以上的目标。

对于此次清单事件，最近有多家主流券商的行业分析师进行了解读。中信证券电子团队日前发布观点称，两家安防龙头公司此前已积极备货以应对海外供应链不确定性，海康威视2019年上半年新增30亿元存货，大华股份2019年上半年原材料采购4亿~5亿元，目前两家公司关键零部件备货都在一年以上。此外两家龙头均积极打造自主可控供应链，其中前端摄像机产品的相关元器件基本已实现国产替代。

另据中信证券电子团队测算，两家龙头厂商均积极调整海外地区布局以应对其负面影响，目前海康威视、大华股份美国区营收贡献占比均降至5%以下。