金蝶国际SaaS业务规模增长 给予“买入”评级

国信证券预测，到2020年-2021年，金蝶国际的云服务收入分别为17.2亿/26.5亿元，同比增速65%、50%，给予15-18倍的PS（对应2021年10-12倍PS），对应366-430亿元人民币市值，传统ERP业务40亿元人民币市值。合理估值区间为12-14港币，维持“买入”评级。

国信证券认为，得益于算基础设施的不断完善、移动互联网的成熟以及产业资本的投入、主流软件企业的加速转型和布局，国内SaaS行业规模预计在2021年有望达到474亿元。

此外，国信证券认为金蝶国际在2020年主要面临 三大机遇：基于云原生的大企业私有云规模替换、国家倡导的自主可供以及企业信息化的需求提升、面向中型企业与小型企业产品线的齐备，客户认同度提升。