正极材料企业与上游矿产资源企业的合作程度进一步加深

盛屯矿业入股厦钨新能源且为其提供钴镍原料供应来源，表明正极材料企业与上游矿产资源企业的合作程度进一步加深。

利润空间持续收窄促使正极材料企业与上游钴锂资源企业的合作程度进一步加深。

日前，盛屯矿业（600711）发布公告称，公司与厦门钨业（600549）子公司厦钨新能源签订战略合作框架协议。

根据协议，在同等商务条件下，盛屯矿业将优先销售含钴原料、四氧化三钴等产品，镍中间品、硫酸镍、三元前驱体等给厦钨新能源，双方携手发力新能源金属市场。

盛屯矿业拥有钴、镍等矿山及原料生产资源，厦钨新能源主营钴酸锂、三元材料及前驱体的制造与销售。双方在钴、镍原材料方面达成战略合作有利于利用各自的优势实现互利共赢，共同抵御市场风险，提升企业竞争力。

值得注意的是，2019年3月，盛屯矿业还出资4992.45万元对厦钨新能源进行增资入股，增资完成后持有其3%的股权。

盛屯矿业表示，目前在钴、镍资源及加工方面均有深入布局，与厦钨新能源主营业务有较强互补性，入股厦钨新能源有助于形成强强联合，形成优势互补和发挥协同效应。

很显然，盛屯矿业入股厦钨新能源且为其提供钴镍原料供应来源，表明正极材料企业与上游矿产资源企业的合作程度进一步加深。

一方面，盛屯矿业优先为厦钨新能源供应含钴镍的原材料，从而锁定其未来钴镍产品销量，为其业绩增长提供保障；另一方面，厦钨新能源获得一个稳定的原料供应来源，有助于降低其原料采购成本，提升产品盈利能力。

事实上，正极材料企业与上游原料企业达成战略合作，主要原因是双方都面临着极大的压力和挑战。

受下游市场需求疲软和上游产能扩充影响，钴产品价格自2018年下半年开始出现大幅下跌，并在2019年持续下滑，导致钴产品企业营收净利暴跌，产品毛利率持续下滑。

受到钴价低迷影响，2019年盛屯矿业生产钴3811吨，销售钴3685吨，钴材料业务实现营业收入24.7亿元，比上年同期下降20%；其中，钴产品毛利率仅0.53%，同比减少18.1%，实现毛利0.13亿元。

除了盛屯矿业之外，其它钴产品企业也难逃此难。

2019年，华友钴业钴产品毛利率为11.23%，同比减少23.51%；寒锐钴业毛利率仅为5.1%，同比减少42.6%；洛阳钼业钴产品毛利率仅为6.2%，同比下滑30%。

在此情况之下，提升钴产品盈利能力以及拓宽其锂电材料业务，就成为了盛屯矿业改善其业绩情况的重要举措。

而正极材料企业也因上游原材料价格大幅下滑和市场竞争加剧，导致产品销售价格和毛利率大幅下滑，正极企业陷入了增收不增利或营收净利大幅下滑的发展困境。

厦门钨业2019年年报显示，公司全年实现营收174亿元，同比减少11.1%；归属于上市公司股东的净利润为2.6亿元，同比减少47.8%。其中，正极材料业务实现营收72亿元，同比增长0.02%；产品毛利率仅8.12%，同比减少2.01%。

这表明厦门钨业的正极材料业务的盈利能力出现下滑，正极利润空间收窄。

在此情况之下，厦钨新能源与盛屯矿业达成战略合作有助于降低其原料采购成本，进而提升其正极产品的盈利能力。

“正极材料企业现在就是锂电行业的搬运工，面临上游原材料和下游客户的两头挤压，日子过得比较艰难。”一位正极材料企业高层对高工锂表示，目前正极材料企业面临较大的生存压力，市场竞争日益激烈，行业洗牌加速。

“未来纯正极材料企业可能会“消亡”，或将被上游原料供应商或下游电池厂、主机厂兼并购。”这位正极材料企业高层判断是，在原料供应和客户结构方面不占优势的企业将被行业整合，只留下少数几家企业生存竞争。
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