MCU和传感器方面拥有重要的地位的英飞凌该何去何从

英飞凌是一家强大，多元化的芯片公司，在电源，MCU和传感器方面拥有重要的地位，并且对汽车电气化，高级ADAS，工业自动化和物联网等市场具有良好的影响力。尤其是在收购了Cypress之后，这种影响力更是提升不少。

而从财报来看，英飞凌最近几个季度表现良好，相对于预期的收入表现或多或少都符合预期，但营业收入却出现了两位数的强劲增长。尽管第二财季的业绩出现了显着的运营水平增长（绝对值16％，约170bp的利润率），但值得记住的是，随着Covid-19价差和英飞凌的势头明显回落。

财报显示，英飞凌本季度的收入同比增长4％，环比持平，比预期低约2％。汽车业务同比下降3％，环比增长2％，这主要是由于对座舱电子和MCU的需求增加。在风力涡轮机，电器和工业驱动器制造商的强劲需求下，工业动力控制部门同比增长3％，环比增长7％，增幅约为4％；由于对DC-DC电源和电话组件的强劲需求，电源和传感器系统收入同比和环比增长4％，均超过2％。

最后也是最不重要的一点是，由于身份验证和支付的需求增加，小型数字安全解决方案业务的收入同比收缩1％，环比增长超过2％，超出预期2％。

数据显示，英飞凌的汽车业务非常疲软，利润同比下降54％，环比下降24％，利润率下降680bp / 210bp，但其他细分市场则表现更好（+/- 5％），其中工业动力的利润率超过17％电源和传感器的百分比为22%，DSS为14％。

随着赛普拉斯的加入（该交易于4月16日完成），公司年度的收入应约为84以欧元，上下浮动5％。管理层还指出，它预计与汽车相关的零部件需求将急剧下降一样，家电和太阳能等领域将急剧下降。

但管理层预计，家电和太阳能将在2021财年大幅反弹。我同意太阳能，但在电器方面要谨慎一些。我很想听到公司关于驱动器和牵引力的预期恢复轨迹较为温和的说法，总的来说，大多数利用工业驱动器（工厂自动化）的公司相对看好与许多其他市场相比更快，更迅速的周转的前景。

英飞凌在汽车领域的情况有些复杂。作为最大的竞争者（收购赛普拉斯之后），相对于一些最近才进入市场并在新型车型上拥有更大积极影响力的公司而言，英飞凌对汽车生产正在急剧下降的状况具有重要意义。

考虑到政府主导的刺激措施影响，汽车产量应该会相对较快地反弹（2020年末/ 2021年初），英飞凌在电力和ADAS领域的强势地位会帮助他们在混合动力和电动汽车市场获得更多的份额。但是，与此同时，意法半导体（STMicro）和安森美（ON）这样的公司为赢得自己的产品份额而进行了积极的尝试，这会给英飞凌带来不少的竞。

此外，我认为英飞凌在工业应用的SiC功率方面的地位被低估了，但ST在这个市场的表现也不容忽视。

在接下来的6到12个月内，我对英飞凌的表现并不担心。即使该公司在数据中心和5G方面的表现可能不如投资者所愿，但该公司在电源，RF和MCU方面仍然具有一定的优势。除此之外，该公司在高级ADAS和汽车动力（即使STMicro等竞争对手获得了一些份额），工业自动化和电气化，家电（逆变器），可再生能源和物联网依然有不少的竞争优势。

对于英飞凌未来的展望。

从收入来看，向混合动力和EV模型的过渡仅在动力总成方面就能实现25％至100％的增长，更不用说先进ADAS带来的提升。这些业务可以推动汽车实现两位数的增长，考虑到周期性因素，可能不需要大量的份额增长（蛋糕越来越大），英飞凌都能取得不错的成绩。

根据相关数据显示，一般家庭用车中半导体含量的价值约为355美元（不包括内燃机）。如果您包括经典的内燃机，则需要再增加62美元。如果是所谓的轻度混合动力车，则需要再增加114美元，这会使半导体价值增加到530美元左右。在具有更大电动机的完全混合动力或插电式混合动力汽车中，半导体的含量要高得多，总计将高达为785美元。如果在纯电动车中，这个数字约为775美元。作为汽车领域的领头羊，并且围绕着汽车电动化和智能化做转型布局的英飞凌，这将是一个不可或缺的机会。而英飞凌正是电动汽车的市场领导者。

据统计，2018年，在销量最高的20种插电式混合动力和电动汽车中，有15种使用了英飞凌的动力技术和产品。在自动驾驶方面，我们在雷达技术方面非常强大，市场售出的三分之二的77 GHz（千兆赫兹）雷达传感器芯片均来自英飞凌。

在工业市场中，因为在设备中采用逆变器以及太阳能的进一步发展，英飞凌在这方面同样可以获得多年的两位数增长，而工业自动化则提供了像协作机器人这样的机会，这也是英飞凌能把我的。而这仅仅是开始。物联网的巨大潜力使这对于像英飞凌这样拥有MCU，传感器和连接资产的公司来说，是一个非常有利可图的长期机会。

此外，公司在SiC，GaN，300m，3D感测等方面的投入，也讲给英飞凌带来巨大的成长空间。