资本带动新能源汽车产业的投资拓展，锂电池行业出现结构性扩张

近年来，资本的涌入带动了新能源汽车产业链项目的投资拓展，以锂离子电池为代表的新能源动力电池行业出现结构性扩张。锂电池为新能源汽车的核心零部件，占新能源汽车生产总成本的40%。

国内外主要动力锂电池企业都在产能扩张方面有所布局，以迎接新能源产业快速发展的机遇。

高工锂电预计到2023年，全球动力锂电池需求量将达511GWh，未来五年复合年均增长率达36.7%。

锂离子电池是现代高性能电池的代表，指一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。它主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。锂电池材料主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液四大材料组成，此外还有电池外壳。

由于进入壁垒较低、技术路线多以及上下游一体化延伸等原因，正极材料集中度相对较低，2020年第一季度CR5为38.33%，与2019年基本持平。

2020年第一季度实现供货的正极材料厂商17家，相比2019年减少了7家，表明行业洗牌已经开始，产能、技术、客户结构较差的小企业开始退出市场，集中度有望提升。

正极三元材料格局相对散乱，2019年CR5市占率相比2018年有所提升至53%，前五名厂商市占率均在10%左右，相差较小。

铁锂正极材料近两年CR5保持稳定，而龙头企业德方纳米深度绑定核心大客户宁德时代，2019年市占率提升至29%，贝特瑞市场份额也有明显提升，呈现出“一超多强”的局面。

2019年中国锂电池四大原材料份额格局

数据来源：GGII

负极材料龙头格局稳定，马太效应明显。2019年CR5从去年的77%提升至79%。贝特瑞、杉杉股份、璞泰来产业地位稳定，凯金受益于核心客户宁德时代的需求增加，市占率增长较为显著，目前排在第四位。

隔膜是一种具有微孔结构的薄膜，是锂离子电池产业链中最具技术壁垒的关键内层组件，在动力电池中成本占比约为10%-20%。隔膜在锂电池中主要起到隔绝正负极防止短路并提供微通道支持锂离子迁移的作用，对电池安全性、倍率性能和循环性能影响关键。

隔膜竞争格局中，恩捷股份寡头地位确立。湿法隔膜行业呈现出明显的“一超多强”的市场格局。恩捷股份是湿法隔膜行业的龙头，2019年市占率达到43%。随着恩捷股份收购排名第二的苏州捷力的完成，其市占率将轻松突破50%，湿法隔膜寡头地位已然确立。

电芯装备是动力电池制造设备的核心。包括前段设备、中段设备与后段设备，对应的制造工艺为极片制造、电芯组装和化成分容。

全球锂电设备市场中日韩三分天下，本土设备厂商加速收复国内市场。近年来，锂电设备国产化率大幅提升，据高工锂电预计，2020年锂电设备的国产率将达到80%。

前段：涂布机国内市场集中度较高，但高端涂布设备仍有赖进口。中段：先导智能卷绕技术已属国际一流；叠片市场分散，先导、赢合谋求切入。后段：自动化赋能强化后段设备获利能力，杭可外销能力迅速提升。

由于电芯企业对于电解液的供应存在认证时间，同时整体供应关系较为稳固。受益于电芯行业的马太效应同样预期加剧，具有稳定供应关系的电解液龙头将进一步受益，行业呈现出多强并举的局面。2019年电解液行业CR5为72%，相比2018年提高4个百分点。新宙邦、杉杉股份市占率提升明显。

国家从2012年起对动力电池的发展提出明确目标，并在十三五新能源汽车重点研发专项中再度将目标明确，计划至2020年将中国锂离子电池能量密度提高到300Wh/kg，而到2030年达到500Wh/kg，这意味着锂电池行业有不断升级的需求，也显示锂电池行业的发展对新能源产业链拓展升级有基础性的意义。
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