浅谈联想集团股价两个月翻倍的原因

继第二财季业绩创纪录后，联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）本财季再次抛出一份多项指标创新高的财报。

2月3日，联想集团公布截至2020年12月31日的20/21财年第三财季业绩。财报显示，联想集团本财季营业额达到1142亿人民币，同比增长22.3%创新高。税前利润达到39亿人民币，同比增长51.6%。净利润达到26亿人民币，同比增长53.1%。

需要注意的是，在本财季中，联想集团所有主营业务全部实现营收与盈利的提升。其中，IDG 智能设备业务集团中的个人电脑与智能设备业务营业额达到928亿人民币，同比增长26.5%。税前利润达到61.2亿人民币，同比增长35%，均创下新高，利润率进一步达到创纪录的6.6%。DCG数据中心业务集团营业额创历史新高，达到了108.2亿人民币，利润率同比提升1%。

截至3日港股收盘，联想集团股价涨4.63%至10.16港元，最新市值达1223.44亿港元。与2020年12月初的5.5港元相比，公司股价两个月内接近翻倍。近日，花旗银行将联想集团目标价从过去的6.8港元提升至11.8港元。

业绩全线大增

2020年全球PC市场的持续火爆，同样传导至PC霸主联想的财报里。

财报显示，智能设备业务集团中的个人电脑与智能设备业务部分营业额达到928亿人民币，同比增长26.5%。税前利润达到61.2亿人民币，同比增长35%，均创下新纪录。

本季度，联想在全球个人电脑的市场份额达到25.3%，拉开了与第二名惠普（20.9%）的差距。据联想集团董事长兼CEO杨元庆介绍，联想所有大区的销量全都实现了双位数强劲增长，中国市场的销量同比增长高达30.4%，北美市场的销量同比增长60%，亚太市场的利润率则创造了历史新高，欧洲-中东-非洲市场（EMEA）的销量同比增长达到17.4%，首次成为冠军。

与此同时在全球市场，联想旗下包括工作站、Chromebook、轻薄、图形工作站、游戏本在内的所有细分品类均实现了双位数的强劲营业额及出货量增长，平板电脑的销量增长了120%，达到创纪录的620万台以上。

需要注意的是，本次联想PC的亮眼业绩是在全球供应链短缺的背景下实现的。在接受包括21世纪经济报道记者采访时，杨元庆指出，当前季度供应同样紧张，但产能不再是问题。

“目前我们手头拥有下一季度全季度的订单。联想利用运营优势，以及与供应商的良好关系，最大限度保障出货，即便供应链依旧供应短缺，但联想强劲增长的势头不会改变。”杨元庆表示。

“目前市场上确实有供应链短缺的问题，在面板等关键配件也包括处理器和显卡等方面，都有一定程度上的供应紧张问题，”IDC中国PC领域研究经理陈舒歆告诉21世纪经济报道记者，“PC企业需尽量做好战略性部署，提前购买关键性零部件。”

除了PC业务之外，MBG移动业务集团方面，联想本财季同样实现复苏，营业额达到100.7亿元，同比增长10.1%，并且自疫情以来首次恢复盈利，且创下6700万元的利润新高。

DCG数据中心业务集团，本财季营业额同样创历史新高，达到了108.2亿人民币，利润率同比提升1%。其中云服务IT基础设施与企业IT基础设施业务均实现了年比年增长，而且增速高于大市，企业IT基础设施业务的营业额更达到66亿人民币，创三年来最高记录。存储业务营业额再创新高，同比增速高于大市11个百分点。同时，软件定义基础架构和服务业务营业额也创下新高。

此外，联想智能化转型业务方面持续强劲增长。其中软件和服务的营业额增长至近92亿人民币，同比提升35.9%，再创历史新纪录。与去年同期相比，附加软件及服务增长26.2%、运维服务增长72.7%、解决方案服务增长49.3%。设备即服务业务取得了74%的高速增长。此外，电商业务同比增长45%，同样创下历史新高。

本财季，DIBG数据智能业务集团实现营业额1.9亿元人民币，同比强劲增长39%，环比增长44%；利润同比增长52%，环比增长31%。服务的工业企业客户新增59家，总数达到339家。

组织架构变阵

与财报披露的同时，联想集团公布了新的组织架构，成立全新业务集团：方案服务业务集团（Solutions & Services Group，SSG）。

据介绍，该集团将整合当前集团内部各业务部门的服务团队与能力，致力于推动行业智能解决方案、设备服务、运维服务和包括设备即服务（DaaS）与Truscale在内的“x即服务”系列业务的增长，打造公司转型的核心驱动力。

新的组织架构调整将于2021/2022财年生效，自2021年4月1日起执行。未来联想核心业务将由三大业务集团专注智能物联网的IDG智能设备业务集团，专注智能基础设施的ISG基础设施方案业务集团（更名自DCG，数据中心业务集团），及专注行业智能与服务的SSG方案服务业务集团组成。

其中IDG将由Luca Rossi（现任高级副总裁、个人电脑及智能设备欧洲-中东-非洲区及拉美区总裁）领导。原IDG负责人ISG将继续由Kirk Skaugen领导，而新成立的SSG由现任高级副总裁、个人电脑及智能设备亚太区总裁黄建恒（Ken Wong）领导。

与此同时，为进一步促进不同业务部门间的协同与合作，联想还将把原有的区域建制，统合成两个新的销售组织：中国区和国际销售组织。中国区将由刘军（现任执行副总裁、智能设备业务集团中国区总裁） 领导，而国际销售组织则将由Matt Zielinski （现任高级副总裁、个人电脑及智能设备北美区总裁） 领导。

“当前股价能够反映联想业务的本质和增长，也体现出市场越来越认同联想，以及对联想3S战略方向的认同。”杨元庆指出，当前联想以智能物联网、智能基础架构和行业智能三大方向为主导的战略愈发清晰，也构成未来业绩增长的持续驱动力。

此外，杨元庆还谈及联想集团回归科创板的原因。“联想是中国的，我们希望让更多中国投资人参与我们的发展，同时中国新基建的布局，也有许多发展机会能够与联想3S战略相匹配。”杨元庆表示，“作为中国公司，我们一直希望能够回归A股上市，如今也算是首批回归A股的海外红筹公司。希望通过此举，我们未来能够与广大投资者有更多的沟通。”   
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