净利过亿的伯朗特正在经历什么？

2021年4月，伯朗特先后披露了公司2020年度业绩报告、2021年第一季度报告。据披露信息显示，2020年伯朗特实现营收约5.91亿，同比增长11.89%；归母净利润约1.07亿，同比增长27.09%；报告期内公司经营活动产生的现金流量净额约1685万。

截图来源：伯朗特2020年报 

伯朗特表示，2020年由于控股子公司华成工控产品销售额大幅增长，提振了公司业绩表现；与此同时，伯朗特供应链规则成效显著，公司议价能力提升，材料采购价格下降导致产品成本下降，进而导致毛利率上升及净利润增长。

营收、净利双双增长，不过伯朗特并未实现当初自己设立的10000台机器人的年度销售目标：2020年伯朗特实际完成销售机器人7182台。

再来看公司2021年Q1业绩表现，报告期内伯朗特实现营收约1.64亿，同比增长109.95%；归母净利润约3072万，同比增长112.14%。伯朗特表示，由于一季度对公司机械手产品少量机型实行了“升降维同路”的销售策略，激发了市场需求，从而导致销售增加。

截图来源：伯朗特2021年第一季度报告

已变“ST 伯朗特”

仅从报表来看，伯朗特的业绩表现最起码是振奋了公司上下。意外的是，作为其审计机构十年之久的天健会计师事务所却于2021年4月7日对伯朗特2020年度财务报表出具无法表示意见的审计报告。天健的这一举动触发降层，伯朗特预计将从创新层调整至基础层，其证券简称已由“伯朗特”变更为“ST 伯朗特”，被实行风险警示。

伯朗特表示，天健所提出的“针对伯朗特公司应用商模式下收入的真实性，无法实施进一步的审计程序以获取充分、适当的审计证据”，并非是伯朗特公司层面不配合、不支持而导致其执行不了审计程序，而是“应用商的核查和终端销售的核查难以进行”。

伯朗特与应用商系独立的主体，应用商是否销售完成并不影响伯朗特的收入确认或伯朗特向应用商收取货款的权利；但一级应用商是否愿意向天健提供机密的销售台账及银行收支明细，完全取决于一级应用商的自主愿意。

另一大问题即对应收账款坏账损失及可收回性，伯朗特表示公司已采取了措施：自2021年3月22日开始，新签订单除新加入的一级应用商下单1000台 BRTIRUS0805A 机型可以继续享受信用额度外，其他新签订单伯朗特只接受伯朗特一级应用商穿透至伯朗特三级应用商 100％预付的订单。

伯朗特强调，这一举措，能够避免应用商申请延期支付导致应收账款持续增长的问题，同时对公司未来营业收入、营业利润及经营活动产生的现金流量产生积极的影响。

应用商模式风险

事实上，对于伯朗特的快速崛起，不少产业人士认为就是基于商业模式的创新，即伯朗特独一无二的应用商体系。2016年12月，伯朗特正式推出了应用商模式，截至目前在伯朗特官网的应用商地图上搜索所有应用商，可查询到1163条结果。

值得一提的是，伯朗特的一级应用商数量正在逐步减少，2017年末至2020年末，伯朗特一级应用商数量分别为158家、173家、41家、34家，截止2020年报披露日伯朗特一级应用商为22家。伯朗特回应称，大部分一级应用商退出主要是因为门槛原因。目前成为伯朗特一级应用商需要一次性购买1000台BRTIRUS0805A机器人方可。

某位不愿透露姓名的业内人士表示，伯朗特成功在于应用商模式，最大的挑战也来自这一模式，一旦应用商不能按期准时付款的话，将会大大增加伯朗特应收账款坏账的风险，同时威胁公司现金流。

2020年伯朗特应收账款约为3.4亿，占总资产50.50%；2019年伯朗特应收账款约2.73亿，占总资产47.36%；伯朗特的应收账款正在逐年增加。

伯朗特表示2020年期末应收账款比期初增加的主要原因为：销售收入增加以及受新冠疫情影响收款难度增加；其中第一至第三季度收款影响最大，第四季度经济逐渐回暖以及公司加大收款的力度，尽管第四季度收款金额有大幅提高，但收款仍未达到预期。截止本期末，总共34家一级应用商，其中21家一级应用商申请延期支付金额合计约为2.95亿。

这一问题同样引起了全国中小股份转让系统的关注，并向伯朗特发送了问询函，要求伯朗特详细列示一级应用商申况请延期付款的具体情况。伯朗特在明细中列举了相关应用商的名称、逾期金额、逾期原因等，以上企业皆因资金周转不灵导致逾期；不过仍在2021年1-4月按时间表准时支付了逾期货款。

尽管如此，但应付账款坏账风险长期伴随着应用商模式，可以说是这一模式下的必然产物。为此，伯朗特在2021年实行了新信用政策，通过应用商销售价格进行统一管控，并让利于终端用户，使得终端客户购买意愿增强同时更能接受100%预付款，以此来带动一级应用商订单的迅速增长，增强其销售积极性。

由于面向终端客户的套餐价格大幅下调，预计短期内伯朗特毛利率水平将会下降，同时降低营业利润。

这一新策略是否能够长远产生预期的效果，达到伯朗特管控经营风险并实现稳定增长的目的，只能由时间来给出答案。

经过“年报事件”后伯朗特可以说是处于舆论关注的中心，在这种情况下，伯朗特2020年度权益分派拟派发现金红利9225万，占母公司未分配利润的99.52%，此次权益分派为伯朗特挂牌以来的首次现金分红。

伯朗特表示，截止2021年4月25日，母公司货币资金合计约1.51亿，其中现金和银行存款约1.45亿，本次分红后，母公司货币资金结余5879万；在轻资产运营模式下，不会影响公司正常经营和后续资金使用计划。

对于国产机器人市场来说，伯朗特是“特立独行”的存在，他将机器人的低价竞争推向了高潮，同时以独特的应用商模式快速铺市场。有人说他是“搅局者”也有人说他是“开拓者”，不管是何种定义，伯朗特客观上促进了机器人的应用。至于伯朗特能够成功实现“伯朗特2049”的宏伟计划，这是一次对公司综合体系的挑战，充满了不确定性。至于最终结果，只有时间知道。

注：全文数据均来自伯朗特官方披露

编辑：jq