5G上市公司上演“围城”记：一边业绩利润飘红，一边增长前景出现分化

(电子发烧友网报道 文/章鹰) 近日，5G上市公司财报密集发布。截止到4月7日， 5G概念板块中已有18家上市公司披露了2021年业绩报告。其中，14家公司实现营业收入和净利润双增长，占比超七成。

记者统计的15家5G上市公司中，包含了移动运营商、设备供应商、基站器件、5G模组、手机厂商和存储厂商，14家公司实现营业收入和净利润双增长，其中12家营业收入实现10%以上增长，值得一提的是其中5家企业营收实现50%以上的增长。净利润实现15%以上增长有11家。

15家5G产业链上市公司2021业绩汇总表

图：电子发烧友根据公开资料整理

受益于中国5G建设不断推进，过去一年，5G产业链相关上市公司业绩呈现持续向好态势。
 

但是2022年第一季度，市场氛围发生了逆转。首先，随着国内新冠疫情再度蔓延，俄乌战争持续，全球经济持续放缓，5G投资出现下滑。其次，消费市场持续出现疲软，中国信通院数据显示，2022年1月2月手机市场总出货量共计4788.6万，同比去年下降22.6%，Counterpoint数据显示目前用户的平均换机周期已超过31个月。
 

5G上市公司2021年业绩有哪些亮点？未来一年市场运转中有哪些发展的红利和隐忧？笔者进行详细分析。
 

中国移动营收超8千亿！2021年三大运营商业绩飘红

未来两年中国5G投资下降 运营商发力新增长点

近段时间，国内三大电信运营商2021年“成绩单”相继公布，2022年的资本开支情况也浮出水面。2021年三大运营商“成绩”可圈可点：合计实现净利润近1500亿元，5G用户总数则超过7亿。
 

营收上，中国移动和中国电信实现双位数增长，分别是10.4%和11.3%，营运收入分别是8483亿元和3899亿元。中国联通实现7.9%营收增长，营运收入达3038亿。净利润增速上，中国电信表现出色，增长率高达24.4%。
 

2021年中国移动资本开支达到1836亿，其中5G投资相关投资达1140亿元。累计开通超73万个5G基站，其中700MHz 5G基站20万个。5G网络规模、客户规模位居全球首位。
 

中国三大运营商2021年业绩对表

 

图：电子发烧友根据公开资料整理

数据显示，2021年中国移动5G套餐客户3.87亿，渗透率40.4%，5G ARPU达到82.8元，较4G迁转前提升7.5%。家庭宽带用户达到2.18亿，家庭宽带综合ARPU达39.8元，家庭市场收入达到1005亿元。而2021年中国电信5G用户累计1.88亿， 5G套餐用户渗透率达到50.4%，中国联通移动5G套餐用户累计达到1.549亿户，5G套餐用户渗透率也达到了48.85%。
 

在公布2021年业绩的同时，今年三大运营商不约而同的调低5G资本支出。中国电信预计2022年资本开支为930亿元，其中5G网络投资占比36.6%，达到340亿元，同比下降10.5%。中国移动预计2022年资本开支1852亿元，其中5G相关资本开支约1100亿元，同比下降3.5%。中国联通虽然没有公布2022年资本开支的具体数字，但有鉴于与中国电信的共建共享，5G相关投资节奏应该也是下行的趋势。
 

过去两年中国一直坚持适度超前的建设原则建设5G网络，截至2021年底我国已建成开通5G基站超142.5万个，今年工信部定下目标，力争开通5G基站超过200万个。三大运营商完成目标压力不大，主要考虑把省下来的资金投向新增长点——数字经济（包括产业数字化、东算西数为核心的算力网络系统等），在追求5G用户规模和用户价值提升的同时，开拓新的业务增长点。
 

中兴通讯阴霾散尽 2021年营收和净利润大涨

全球5G投资增长下滑！公司寻找IT、数字能源等新业务增长点

2022年3月22日，中兴通讯收到美国法院判决，这家公司应被允许结束其2017年认罪后的五年合规观察期。2017-2022五年间，中兴通讯累计向美缴纳22.9亿美元的罚款，同时公司经营活动受到极大影响。这次外部干扰彻底结束，为中兴通讯未来海外市场发展起到重大助力。
 

3月8日晚间，中兴通讯发布年报，2021年实现营收1145.2亿元，同比增12.8%；归母净利润净利润68.1亿元，同比增59.9%；扣非后净利润33.1亿元，同比增219.2%；经营现金流157.2亿元，同比增53.7%。在营收和利润创下历史新高的同时，中兴通讯持续加码研发投入，2021年研发费用高达188.04亿元，占营收比重超过16.42%，超过2020年的14.59%。
 

2021年，中兴通讯深度参与国内 5G 规模建设，把握新基建发展机遇，赋能各行各业数字化转型，实现市场格局和份额双提升。公司高度关注国计民生领域的数字化改革进程，与运营商、垂直行业客户在工业、医疗、能源矿业、交通、融媒体、大型赛事直播、教育等重点行业领域进行深度合作探索，基于不同场景，形成了近百个示范创新应用。
 

来自市场研究公司Dell'Oro Group的最新报告显示，初步估算表明，2021年全球电信市场资本支出（包括无线和有线电信投资总和）按名义美元计算同比增长9%，并有望在2022年增长3%，然后在2023年和2024年逐渐下降。
 

5G需求下滑已经是行业公开的情况。华为首席财务官孟晚舟之前在华为的财报会议上也已经说过，中国5G建设已经在2021年基本完成。在中国的5G部署上，已经没有那么多的客户需求。积极开拓海外市场，寻找行业需求是突破点。2022年将是中兴通讯战略超越期的开启之年，公司在传统ICT业务稳固之时，不断加大在IT业务、数字能源和终端领域的拓展，积极打造公司的第二增长曲线。
 

5G芯片国际前三持续增长 中国厂商紫光展锐成长迅速

手机下滑带动5G芯片和元器件需求下滑 产业链公司收到波及
 

5G 产业的繁荣，离不开底层芯片的关键支撑。国际调研机构Strategy Analytics数据显示，全球智能手机应用处理器（AP）市场在2021年增长23%，达到308亿美元。其中，高通以38%的收入份额保持其智能手机AP的领导地位，联发科和苹果紧随其后，各占26%。
 

2021财年，高通全年营收335.66亿美元，同比增长43%，净利润90.43亿美元，同比增长74%。高通半导体业务(QCT)业务部分，全年营收270.19亿美元，同比增长64%，净利润77.63亿美元，同比增长181%，利润率29%。其中手机芯片销售年增51%、物联网芯片销售年增63%，射频与汽车芯片业务的多元化发展，实现了高达51%的营收成长。高通技术许可业务(QTL)部分，全年营收63.2亿美元，同比增长26%。

 

图：电子发烧友根据公开资料整理

联发科2021年营收为新台币4934.15亿元（约合176亿美元），同比增长53.2%，连续两年创历史新高，利润为新台币2316.05亿元（约合82亿美元），同比增长63.6%。联发科从高端5G旗舰芯片天玑9000，到天玑8000及天玑8100发力中高端5G手机市场，天玑800U、820、900、1100等则在中低端市场出货强劲。
 

专业市调机构Gartner公司的研究副总裁Andrew Norwood表示。华为海思在2021年的半导体收入约在10亿美元左右，而其2020年在半导体方面的收入约为82亿美元。由于美国制裁，华为海思全年芯片出货量为3020万颗，同比下降68.6%。
 

中国芯片厂商紫光展锐2021年全年营收达到117亿人民币，营收同比增长78%。2021年，紫光展锐推出首款5G芯片T7510，12月底，展锐第二代5G芯片平台唐古拉T770、唐古拉T760都已经实现了客户产品量产，这些产品基于台积电6nm工艺，而且在量产质量方面达到了500ppm的行业最高标准。
 

4月1日，天风国际证券分析师郭明錤在社交媒体发文称，中国各大安卓手机品牌今年迄今已削减约1.7亿部订单（占2022年原本在全球出货计划的20%），其中70%以上的订单使用联发科芯片。此前苹果也传出砍单iPhone SE3，供货量较原计划削减幅度达20%，大约200万部，iPhone13系列的产量比计划减少200万部。这些波动都会带来5G手机SoC芯片和射频芯片需求减少，倒逼上游供应链厂商产能计划做出调整。目前部分智能手机品牌的 Skyworks 和 Qorvo 射频前端芯片的库存水平已超过6至9个月。
 

上游IC设计厂商联发科、高通等AP大厂都开始下修第2季度出货规模，甚至对于第3季度传统旺季也持保守看法。苹果砍单消息一出，上游的歌尔声学下跌7.76%、立讯精密股价下跌。展望未来第二季度业绩出现分化。
 

5G ToB业务迎来增长期 三家中国模组厂商营收净利润实现增长

作为全球模组龙头企业，移远通信在2021年的营收达到112.1亿，几乎是第二名广和通营收的2.728倍，净利润方面，广和通的净利润达到3.73亿，超过移远通信的净利润。

 

图：电子发烧友根据公开资料整理
 

3月7日，移远通信发布2021年年度业绩快报，营业收入约112.1亿元，同比增加83.6%；归属于上市公司股东的净利润盈利约3.51亿元，同比增加85.95%；基本每股收益盈利2.76元，同比增加55.93%。
 

移远财报显示，2021年国内外物联网市场下游需求旺盛，公司形成了以蜂窝通信模组、Wi-Fi&BT 模组、GNSS模组、天线、云平台等在内的一站式解决方案，多样性的产品及丰富的功能可满足日益增长的物联网智能终端需求。报告期内，公司在车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等多领域的销售收入增幅明显。

移远通信还预告，随着公司毛利率较高的海外车载模组业务、5G 模组业务、天线业务被ODM 业务在2022年进入放量期，收入占比扩大后，预计公司毛利率将小幅提升。
 

广和通公司2021全年实现营业收入41.09亿元，同比增长49.78%，实现扣非归母净利润3.73亿元，同比增长42.72%。公司在笔电模组领域份额领先，通过收购SierraWireless车载模组业务及内生培育等完成车联网布局。
 

公司2021年模组平均销售单价约为110元，同比提升约4元，广和通认为随着全球范围内2G、3G的逐步退网和5G网络的建设恢复，Cat1及5G模组的上量有望带动公司销售继续呈现量价齐升趋势。
 

4月7日，美格智能发布业绩快报，公司实现营业收入196,907.50万元，较上年同期增长75.68%；实现归属上市公司股东的净利润11,818.41万元，较上年同期增长330.70%。公告指出，美格智能产品出货量大幅提升，营收规模扩大，其中5G及车载产品增速较快，通信模组产品方面，智能模组产品在物联网行业中整体渗透率持续上升。
 

2021年小米手机进入全球前三！

今年小米手机增长存在变数，IoT市场竞争激烈

2021 年，小米集团总收入达到人民币 3,283 亿元，同比增长 33.5%；经调整净利润达到人民币 220 亿元，同比增长69.5%。

 

在财报会议上，小米披露智能手机部门的收入增长了37%，小米手机全年出货1.9亿部，市场份额在全球位列第三，市占率为14.1%。并且在 2021 年仍然是公司的最大贡献者，占据总收入的63.6%。此外，小米的IoT业务稳健增长，全年收入达到850亿元，第四季度收入为人民币 250 亿元，同比增长19%。
 

今年3月16日，调研机构Countpoint发布的数据显示，全球5G手机销量在所有智能机销量中占比在1月份首次突破50%，达到51%。其中，中国市场是5G智能手机需求的一个关键驱动力。苹果、三星、小米1月在全球5G智能手机市场份额分别达到37%、12%和11%。
 

迈入高端智能手机市场是小米盈利的最佳方案，虽然去年已经是小米冲高的第二年，但WitDisplay首席分析师林美炳分析认为：“小米手机高端化不如预期，高端手机出货是通过降价实现的。”
 

从高端手机市场份额来看，小米并未吃到华为让出的高端手机市场红利。据Counterpoint数据显示，2021年苹果的高端手机份额增至60%，小米从2020年的3%增至5%，在高端手机市场表现平平。从小米的营销活动来看，其部分高端手机的出货是通过降价实现的，比如小米MIX FOLD进行过多次降价，刺激用户购买。今年全球手机市场需求在第一季度出现明显下滑，第二季度前景不明的情况下，小米能否实现增长存在变数。
 

5G射频厂商卓胜微净利润同比增长99.38%

今年安卓手机砍单 势必冲击出货量

作为国内5G射频领域的知名厂商卓胜微，2021年营业收入为46.36亿元，同比增长66.05%；归母净利润21.39亿元，同比增长99.38%；基本每股收益6.43元。
 

据了解，卓胜微射频前端产品当前主要应用于智能手机等移动智能终端，公司低功耗蓝牙产品主要应用于智能家居、可穿戴设备等移动智能终端设备和产品，同时公司正积极拓展通信基站、汽车电子、路由器等下游应用领域。
 

财报显示，受益于5G通信技术发展催生的射频前端产品市场增量需求，结合卓胜微公司在供应链管理的优势布局，公司经营业绩较上年显著增长。在回答投资者问题时，卓胜微表示，公司已研发并推出适用于5G通信制式sub-6GHz的射频分立器件及射频模组产品。其中射频模组产品包括LFEM产品（分集接收模组，集成射频开关、低噪声放大器和滤波器)、LNA BANK（分集接收模组，集成多个射频低噪声放大器和射频开关功能）已量产出货，并在客户端得到广泛认可；L-PAMiF产品(主集发射模组，集成射频功率放大器、射频开关、滤波器、低噪声放大器)，已开始推广送样。
 

最近，安卓手机砍单新闻不绝于耳，卓胜微公司的射频产品已覆盖绝大部分安卓主流手机厂商客户，包括三星、小米、OPPO、Vivo等，安卓手机销量下滑也许会影响卓胜微，导致出货量出现下滑。
 

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