麦驰物联创业板IPO获受理！毛利率领先，募资5.03亿扩产社区安防智能化产品

电子发烧友网报道（文/刘静）6月27日，建筑智能化领域知名供应商，麦驰物联创业板IPO获深交所受理，开启上市新征程。
 

这家深圳500强企业，成立于1997年，聚焦建筑智能化领域，围绕楼宇对讲和智能家居应用场景开发智能化产品，目前主要产品为数字楼宇对讲产品、模拟楼宇对讲产品和智能开关面板，另拥有建筑智能化设计服务和建筑智能化系统集成业务，产品或服务广泛应用于社区、商业综合体等领域。
 
麦驰物联与保利、万科、绿地、华润、中海、鲁能、中南、金科、美的、金茂、大悦城、弘阳、金隅等房企建立长期稳定的合作关系，产品出货量持续增加。
 
麦驰物联楼宇对讲和智能家居产品的品牌知名度较高。据调研机构的统计，2019年-2021年麦驰物联楼宇对讲产品的品牌首选率分别为9%、8%、15%和13%，分别排名第五、第五、第三。近两年麦驰物联智能家居产品的品牌首选率保持在5%，2021年排名从2020年的第九跃居第七。
 
2015年至今完成三轮融资，荣获永乐盛世、江苏华睿投资、保利资本、西藏赢股投资、珠海立岗投资合伙企业投资。目前麦驰物联最大股东是沈卫民，持股61.24%。
 
净利下滑29.40%，建筑智能化设计服务业务表现强劲
 
招股书显示，2019年-2021年麦驰物联分别实现营业收入为3.83亿元、5.23亿元、4.99亿元，2020年营收同比增长36.55%，2021年却下滑4.62%。
 

同期净利润分别为0.47亿元、0.82亿元、0.58亿元。净利润同样是2021年出现下滑，同比下降29.40%。扣非净利润2021年仅实现0.55亿元。
 
追源营业和净利双重下降的原因。在产品单价方面，发现麦驰物联2021年数字楼宇对讲产品单价有所下滑，由2020年的409.12元降至379.16元，变动率为-7.32%。不过在模拟楼宇对讲产品上实现30.43%的涨价。在毛利率方面，2019年-2021年综合毛利率分别为32.76%、36.34%、34.91%，出现下滑的同样是2021年。
 
麦驰物联表示，2021年毛利率有所下降主要系因安防智能化产品主要原材料液晶显示屏模组涨价，生产成本上涨。据招股书披露的主营业务成本数据，2021年麦驰物联的社区安防智能化产品的成本同比增长18.93%，成本占比也出现明显上升的趋势，由2019年的29.19%提高到2021年的52.29%。所以麦驰物联2021年业绩下滑，跟数字楼宇对讲产品降价、安防智能化产品毛利率下滑有一定关系。
 
依托社区安防智能化产品、建筑智能化设计服务、建筑智能化系统集成三大版块的业务实现营收。
 
其中社区安防智能化业务主要包括数字楼宇对讲产品、模拟楼宇对讲产品、智能开关面板及其他智能家居产品。2020年开始社区安防智能化产品收入超过建筑智能化系统集成，成为麦驰物联的第一大业务。报告期内收入占比分别为38.24%、52.80%、55.29%。2021年社区安防智能化产品实现2.76亿元的收入，其中数字楼宇对讲产品贡献超8成，模拟楼宇对讲产品仅占1.29%，智能开关面板占5.57%的营收。
 

 

2021年麦驰物联社区安防智能化全线产品销量均下滑，数字楼宇对讲产品、模拟楼宇对讲产品、智能开关面板销量分别为633285套、9285套、118980个。
 
目前麦驰物联的第二大业务建筑智能化系统集成，2021年实现1.79亿元的营收，同比下滑18%。但收入占比呈持续提升之势，由2019年的4.94%增至8.80%。
 
2021年收入增速最突出的业务是建筑智能化设计服务，涨幅高达59.45%。据悉，麦驰物联的建筑智能化设计业务主要包括建筑智能化的规划咨询、方案设计、施工图设计及深化设计等全过程服务。
 
毛利率领先同行企业，研发投入略显不足
 
目前麦驰物联产品最大的应用市场在安防领域，产品超5成营收来自这个领域。根据调研机构Grand View Research 数据显示，2018年全球的公共安全和安防市场规模为 3182亿美元，预计2025年快速突破8126亿美元，年均复合增长率为14.30%。而我国2021年安防行业总产值约9020亿元，较上年增长约6%。
 
在社区安防智能化产品领域，麦驰物联的主要竞争对手是安居宝、狄耐克、太川股份、西谷数字和视声智能。在业绩规模上，与同行对比情况如下图所示：
 

2021年麦驰物联通过社区安防智能化产品业务实现2.76亿元的营收，超过西谷数字、视声智能、太川股份，与头部企业狄耐克的营收存在一定差距。
 
在建筑智能化设计服务领域，主要竞争对手是杰恩设计、山水比德、奥雅设计、矩阵股份和笛东设计。建筑智能化设计服务营业收入与同行企业对比情况如下：

在该领域麦驰物联的营收规模明显较小，2021年未超过5千万，而山水比德的营收是麦驰物联的13倍。
 
在建筑智能化系统集成领域，主要竞争对手是延华智能、安泰股份、迈新科技。建筑智能化系统集成业务收入与同行企业对比情况如下：

 
麦驰物联的建筑智能化系统集成业务收入规模相对较小，与同行可比企业均存在一定差距。总体来看，在业务营收上麦驰物联比较有优势的是社区安防智能化产品。
 
2019年-2021年麦驰物联的毛利率分别为32.76%、36.34%、34.91%。在社区安防智能化产品、建筑智能化设计服务、建筑智能化系统集成业务上，麦驰物联表现较为强劲的盈利能力，2021年这三大版块业务毛利率均高于行业平均水平。
 
其中麦驰物联2021年社区安防智能化产品的毛利率为38.94%，超过安居宝、狄耐克、太川股份、西谷数字，低于视声智能。同期在建筑智能化设计服务业务的毛利率为68.62%，位列同行可比企业第一名。
 
建筑智能化设计服务业务的毛利率对比情况如下：

 
在建筑智能化系统集成业务上，2021年麦驰物联凭借21.90%的高毛利率水平，超过延华智能、安泰股份、迈新科技，在同行也比企业中排名第一。
 
在研发方面，2019年-2021年麦驰物联分别投入0.12亿元、0.19亿元、0.19亿元，分别占当期总营收的比例为3.23%、3.59%、3.78%。近三年研发费用均低于销售费用和管理费用。
 
麦驰物联研发费用率与同行可比公司对比情况如下：

 
2021年麦驰物联的研发费用率为3.78%，低于行业平均水平，低于同行企业，研发投入不足。
 
麦驰物联正在研发的项目有，RK3288方案安卓系统智能网关型室内机开发、无线智能家居ZigBee系统网关等产品开发、智慧屏产品开发、Linux人脸识别门口机开发、智能魔镜开发、麦驰APP功能扩展及优化开发项目、社区物业管理平台系统开发。
 
目前麦驰物联掌握的核心技术有，全双工回声消除技术、UTP联网技术、音视频数字传输技术、云对讲技术、跨平台通讯组网技术、梯控联动技术、人脸识别技术、二维码识别技术、全屋智能云端控制技术、蓝牙门禁技术等。
 
募资5.03亿，扩产社区安防智能化产品
 
麦驰物联本次IPO，拟公开发行不超过2533.34万股，募资5.03亿元，投向“社区安防智能化产品扩产项目”、“麦驰物联设计服务网络项目”、“麦驰研发中心项目”、“麦驰物联信息化建设项目”以及给企业补充营运资金。
 

投资金额最高的是设计服务网络项目，麦驰物联将在深圳、广州、上海、南京、西安、武汉、重庆、沈阳、 杭州、北京、济南等11个城市建立设计服务总部和设计服务分支机构。同时将进一步购买或租赁办公场所，采购设计服务及办公设备，扩充人员，以实现分支机构的建设升级。
 
2021年麦驰物联在模拟楼宇对讲产品、智能开关面板、建筑智能化系统集成业务收入均出现不同程度的下降，仅有建筑智能化设计服务业务收入表现较为良好。不过麦驰物联社区安防智能化产品的产销率均超过100%，但近年安防领域市场规模增速平缓，此时扩大社区安防智能化产品的生产规模，市场能否消耗新增产能呢？
 
根据国家统计局的数据，近年来我国房地产开发景气指数逐渐下滑。2022年我国房地产开发景气指数更是跌破100点，从1月份的 96.83 跌至5月份的95.60。另外，奥维云网披露的统计数据，2021年房地产精装修市场项目个数 3489个，同比下降6.80%，总规模 286.10万套，同比下滑 12.10%。
 
麦驰物联的建筑智能化设计服务和建筑智能化系统集成业务收入增长深受房地产行业景气度的影响，未来在房地产市场疲软下，麦驰物联的业绩增长面临不小的挑战。