什么是光伏胶膜

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1、光伏胶膜介绍

（1）光伏组件的构成与成本

单玻太阳能电池组件从上至下通常由玻璃、封装胶膜、电池片、封装胶膜、背板等 5 层结构构成（另外还有边框和接线盒），结构示意如下图所示：

（资料来源：赛伍技术招股说明书）

光伏组件中，各项成本构成情况如下：

在组件（非双玻组件）的成本中，光伏电池的成本占比62.4%；铝边框占比11.5%；胶膜占比7.3%；玻璃占比6.1%；接线盒占比5%；焊带占比3.4%；背板占比3.1%；

（2）光伏胶膜

太阳能电池封装胶膜处于太阳能电池组件的中间位置，包裹住电池片并与玻璃及背板相互粘结。

太阳能电池封装胶膜的主要作用包括：为太阳能电池线路装备提供结构支撑、为电池片与太阳能辐射提供最大光耦合、物理隔离电池片及线路、传导电池片产生的热量等。

因此，封装胶膜产品需要具有高水汽阻隔率、高可见光透过率、高体积电阻率、耐候性能和抗 PID 性能等特性。

这里说下PID。

PID是诱导电势差的缩写。

主要因素是背板、EVA在水汽进入后，水在封装胶的作用下，呈弱酸性，导致电池片的电子跃迁发成变化。直接现象是组件输出功率下降。

（3）光伏胶膜分类

目前，市场上封装材料主要有透明 EVA 胶膜、白色 EVA 胶膜、聚烯烃（POE）胶膜、共挤型聚烯烃POE（EVA-POE-EVA）胶膜与其他封装胶膜（包括 PDMS/Silicon 胶膜、PVB 胶膜、TPU 胶膜）等。

共挤型 POE 胶膜结构如下：

（资料来源：海优新材招股说明书）

（4）光伏胶膜工艺

1）透明 EVA 胶膜

2）白色增效 EVA 胶膜

3）POE 胶膜

EVA胶膜和POE胶膜主要区别是原材料不一样。

白色EVA胶膜比透明EVA胶膜多了一个“辐照交联”的生产工序。

（5）主要成本为原材料

光伏胶膜的主要生产成本为原材料（占比 90%左右），余下成本为直接人工（2%-3%）和制造费用（7-8%）。

2、光伏胶膜发展趋势和特点

关于光伏发电未来的发展趋势，请阅读作者其他文章，这里只做一些总结。

（1）未来全球光伏新增装机量非常可观

随着碳中和的提出，在可预见的未来，全球、全国光伏新增装机量是非常可观的。

相应的光伏产业链需求也会保持同步。

（2）双玻组件未来占比会逐步提升

2020年：

透明 EVA 胶膜市场占比56.7%，仍是市场主流。

POE 胶膜和共挤型 POE 胶膜合计市场占比25.5%

白色 EVA 胶膜17%左右。

随着双玻组件、双面电池的大规模应用，包括多层共挤 POE 胶膜和

白色增效 EVA 胶膜在内的高品质胶膜存在进一步提升市场空间的机会。

（3）重资金运营、回款周期长

光伏胶膜投资额相对较低。

1 亿平米产能投资额约在 2-3 亿元，折合单 GW 投资额2000-3000 万元，在光伏行业中属于相对轻资产的投资。

因此，对于胶膜企业来说，扩产瓶颈不在于固定资产投资，而在于规模扩大后带来的营运资金需求。

主要原因在于胶膜下游客户为组件企业，普遍现金流情况较差，回款周期偏长，而上游供应商为大宗商品企业，付款条件较为严格，一般要求现金结算，不接受商业承兑汇票。

对于胶膜企业来说，向上无法占用供应商资金，向下需要为客户垫付资金。

所以胶膜企业的特点是：重资运营、回款周期长。

3、竞争格局

（1）国产替代完成，行业集中度高

先前光伏胶膜的市场份额主要由海外公司所占据，2013年胜邦、普利司通、三井化学、韩国 SKC 等海外品牌市场占有率达到 60%。

而随着一批国产光伏胶膜公司通过自主研发等方式取得了技术突破，使得胶膜的性价比变高，同时较好解决了光伏胶膜的抗老化、透光率等问题，国产光伏胶膜迅速占领了市场份额。

目前福斯特、海优新材以及斯威克（东方日升的子公司）三家国内公司已经占据了超过 70%的市场份额，国产替代已基本完成。

（2）“一超两强”格局

当前光伏胶膜市场呈“一超两强”格局。

福斯特为绝对龙头，市场占有率 50%，其次为海优新材和斯威克（东方日升子公司），市占率均为 11%左右。

福斯特市占率基本过半，在此格局之下，下游组件厂商出于供应安全考虑，会对提升福斯特的采购份额较为谨慎，同时在同等条件下可能优先加大二供的采购量，使得后来者有提升市占率的空间。

（3）竞争公司简单对比

（资料来源：公司年报，【公众号：寻找好公司】制表）

说明：这只是2020年的财务数据，不同企业间有一定的对比性，但对企业本身经营不太具有才考价值（需要多看几年的历史数据）。

简单分析：

1）光伏胶膜产品的毛利率不高，大哥福斯特的毛利率最高，为29.04%。

2）福斯特的财务指标明显较好。

3）海优新材和东方日升在胶膜行业市场占有率不错，负债较高，可能是在扩产，需要考察。

4）从胶膜和光伏行业角度考虑，东方盛虹（跨界收购，且近期的事）和上海天洋（财务数据较差，胶膜收益较少）的初步结论是直接淘汰。

5）塞伍技术：背板+胶膜营收占比93.41%，主业光伏业务，留下考察（注意背板行业，后面会有文章介绍，先透露下，作者的观点是不建议投资传统背板行业。“传统”两个字比较关键）。

6）联鸿新科：EVA胶膜原料是生产商（其他原材料厂商，作者精力有限，没有考察）。

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文末划重点。

郑重说明：文中涉及公司相关是我个人观点，不作为投资依据。各位需要自行斟酌！！

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