下游需求趋势长期向好，高端产品国产替代空间广阔

电容器根据介质材料的不同可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器、薄膜电容器等。根据中国电子元器件协会数据（2019年），电容器市场中陶瓷电容器份额最大，约达43%。陶瓷电容器根据结构的不同又可分为单层陶瓷电容、引线式多层陶瓷电容、片式多层陶瓷电容器三大类；根据中国电子元器件协会数据（2019年），片式多层陶瓷电容器（MLCC）占据93%的市场份额。

数据来源：中国电子元件行业协会数据，西南证券整理

从市场规模来看，根据《中国MLCC市场竞争研究报告》数据，2021年全球MLCC市场规模约1147亿元，预计到2026年市场规模有望增至1547亿元，期间年复合增长率约为6.2%。中国是全球最大的MLCC市场，根据中国电子元件行业协会数据，2021年国内MLCC市场规模约达484亿元，同比增长约5%，市场规模占据全球的40%以上。

目前，国内在中低端MLCC产品方面渐趋成熟，国内厂商中低端产品的技术已能满足大部分需求；而高端产品的发展尚有不足，主要由日系、韩系厂商主导。从国产替代的逻辑来看：1）中低端MLCC：近年来，由于看到高端MLCC市场拓展空间广阔，海外厂商的产能不断向高端产品转移，中低端产能则出现部分出让，因此国内厂商有望在中低端MLCC市场提升份额。2）高端MLCC：国内大厂近年来技术不断突破、发展迅速，积极募集资金向小型化、高容量等高端产品扩张。终端产品对相对高端的MLCC需求规模不断扩大，且国内进口MLCC产品以此类产品居多，因此长期来看高端MLCC国产替代空间广阔。

潮州三环（集团）股份有限公司成立于1970年，是一家致力于研发、生产及销售电子基础材料、电子元件、通信器件等产品的综合性企业。公司产品覆盖光通信、电子、电工、机械、节能环保、新能源和时尚等众多应用领域，其中光纤连接器陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、电阻器用陶瓷基体等产销量均居全球前列。公司被评为国家高新技术企业、中国制造业单项冠军示范企业，连续多年名列中国电子元件百强前十名。

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