存储价格低迷，三星2023年营业利益率恐跌至12年最低水平

下半年真的会更好吗？

三星电子2023年营业利益率恐时隔12年跌至个位数。据韩媒亚洲经济报道，韩国金融资讯机构FnGuide分析韩国多家证券业者预测指出，三星2023年营业利益率平均预测值为3.6%。然而，三星营业利益率最后一次下降到个位数是在2011年（9.8%），而下探到5％纪录则在更早的2008年。

三星营业利益率预测值也已低于制造业平均值。据韩国产业研究院调查结果，2018年~2022年制造业营业利益率为4%~8%。虽然营业利益率下降原因不止一种，但外界普遍认为三星营业利益下降原因来自营业利益急剧减少。

部分观点指出，营业利益率落在3%左右，意味投资100韩元仅能赚到3韩元，这一水准甚至比营业利益率普遍较低的食品产业更低。三星营业利益率预测值是以营业利益预测值（约9.49兆韩元），除以营收预测值（约266.15兆韩元）得出的结果。依上述预测，三星2023年营收年减幅度为11.9%；营业利益年减幅度高达78.1%。

倘若2023年三星营业利益仅达到预测值的9兆韩元，恐将创下2008年（约6.03兆韩元）后首次低于10兆韩元之纪录。

事实上，近期三星许多动作也隐隐展现出危机意识。举例来说，三星半导体暨装置解决方案（Device Solutions；DS）于2023年7月3日突然更换多位晶圆代工及存储器事业部技术开发负责人。

一般来说，三星惯例在年底进行人事异动，但是三星已连续2年突然更换高层。事实上，三星曾在2022年初突然进行人事异动，当时传是因良率低落等问题撤换高层。因此也有观点认为，2023年三星再次突然更换技术开发负责人，或也侧面证实三星判断现阶段情势相当严峻。

三星不是唯一一家业绩不好的存储巨头，根据美光科技财报，截至6月1日美光科技在2023财年的第三季度取得了37.5亿美元的营收同比下滑57%，环比增长2%；净利润-18.96亿美元，同比下滑172.2%，继续出现大幅亏损。

 下半年会更好吗？

‍TrendForce集邦咨询‍最新研究指出，目前供应商全年库存应仍处高水位，今年DRAM均价欲落底翻扬的压力仍大，尽管供给端的减产有助季跌幅的收敛，然实际止跌反弹的时间恐需等到2024年。

PCDRAM方面，三大原厂集中减产DDR4的效应将在第三季显现，同时受惠于第二季部分OEM因低价大量拉货，原厂库存获得部份去化。就第三季PC DRAM产品均价走势来看，DDR4目前仍是供过于求态势，季跌幅约3~8%；DDR5因原厂力守价格，加上尚未完全满足买方需求，环比下跌约0~5%，预估第三季整体PC DRAM均价将环比下跌0~5%。

ServerDRAM方面，买方库存仍高，加上新平台转换上不如预期，尽管近期CSP聚焦投资AI服务器设备，加速高容量ServerDRAM如DDR5 128G及HBM的采购，但对Server DRAM库存并没有实质上的削减，DDR4及DDR5跌幅分别为3~8%及0~5%，整体Server DRAM价格走势持续疲弱，预估第三季Server DRAM均价跌幅约0~5%。

MobileDRAM方面，由于上半年智能手机需求疲弱，尽管传统旺季有望带动Mobile DRAM需求，加上原厂同时进行减产，但对于快速降低原厂库存的助益仍相当有限。连续数季度的跌价已达原厂的价格底线，因此韩厂率先喊出调涨Mobile DRAM价格，但碍于目前市场仍供过于求，买卖双方形成拉锯。预估第三季MobileDRAM均价仍会呈现环比下跌0~5%，只是部分产品会因原厂策略之故，将出现零星涨价。

GraphicsDRAM方面，受惠于NVIDIA RTX 40系列带动GDDR6 16Gb需求提升，再加上旺季效应，第三季Graphics DRAM需求位元将成长。由于买方在第二季已提前备货，库存足够的情况下，供应商不易涨价，市场仍供过于求，主流产品GDDR6 16Gb第三季价格预估环比下跌0~5%，整体Graphics DRAM均价跌幅约0~5%。

ConsumerDRAM方面，目前观察Consumer DRAM交易仍冷清，同时SK海力士（SK hynix）延长无锡厂DDR3及DDR44Gb供应，产能将陆续开出；华邦（Winbond）也进入量产阶段，后续投片将逐季增加，故Consumer DRAM市场仍供过于求。不过，由于原厂已陆续减产，实际效应会发生在第三季，加上原厂亏损严重，此将收敛第三季Consumer DRAM均价跌幅至0~5%。

大厂美光虽然亏损，但对产业看法正向，表示客户继续减少库存过剩，这导致价格趋势改善，并认为行业已经度过增营收低谷，且相信当前的存储行业库存调整现在已经结束，也将有助供应链营运表现。

群联方面表示对下半年报价看法乐观，原因包括存储大厂今年第2季将维持较大亏损，预计进一步减产，加上目前手机、PC供应链库存低，NAND供应商已不急着向下游塞货，甚至延后到第3季出货，显示NAND供应商不想再降价求售；此外，NAND报价下跌带动储存规格大增，三星指出手机512GB和NB 1TB规格需求大幅成长，将有利下半年营运。

威刚上半年营运将落底，同时，持续增加DRAM库存，目前周数已由第1季季底的十周进一步提升到12周，更强化后续DRAM报价上涨信心，同时，部分规格如DDR4 8G 3200MHz现货价已于5月底打底后反弹，将带动营收规模重回成长轨道。

审核编辑：刘清