汉桑科技冲刺创业板IPO！主打高性能音频产品，募资超10亿扩产等

电子发烧友网报道（文/刘静）汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称：汉桑科技）拟冲刺创业板上市，目前IPO已进展至问询环节。

 
汉桑科技成立于2003年，是一家外资企业，主要专注音频相关技术的研发，为客户提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案。成立以来，汉桑科技始终跟随音频领域技术变革和市场需求变化，持续在家居、商用、个人用等音频应用领域进行前瞻性布局，不断与客户合作设计研发推出播放品质更佳、智能体验更优质的高保真音响、家庭影院、家庭全屋定制音响、商用音频系统等产品，保证了汉桑科技在音频领域的领先地位。
 
本次汉桑科技发行不超过3225万股，募集10.02亿元资金，主要用于年产高端音频产品150万台套项目、智慧音频物联网产品智能制造项目等。
 
 
2022年营收13.86亿元，超5成来自高性能音频产品
 
近年音频市场规模持续稳步增长，汉桑科技的经营业绩与市场增长步伐也整体一致。2020年-2022年具体的营业收入分别为7.97亿元、10.19亿元和13.86亿元，年复合增长率为31.87%。汉桑科技的归母净利润在2021年突破亿元大关，2022年以79.08%的速度增长至1.90亿元，归母净利润增速整体高于营收。
 

报告期内，受音频下游市场需求萎缩，汉桑科技的综合毛利率出现波动下降，从2020年的37%下降至2022年的28.85%。
 
汉桑科技的境外经营业务占比很高，报告期内超9成主营业务收入都是来自境外的。汉桑科技销售区域主要包括美国、欧洲及其他境外地区。汉桑科技在中国香港、美国、澳大利亚、越南、印度和丹麦等地拥有多家境外子公司，这也是其开展境外业务的重要基础。
 
汉桑科技主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品以及其他产品。高性能音频产品包括各类家庭高保真音响产品（包括高性能多媒体播放器，高保真功率放大器，无线Hi-Fi音箱等），家庭影院产品（包括最新解码格式的A/V影音处理中心、A/V影音接收放大器、无线家庭影院套装系统、回音壁、低音音箱等），适合家用和商用的定制安装高性能音频产品和系统（包括高清多媒体播放器、多通道音频矩阵控制器、多房间音频控制放大器、有源吸顶扬声器、轨道无线扬声器及相关云服务）等。

报告期内，汉桑科技一半以上的营收来自高性能音频产品，2020年至2022年高性能音频产品业务收入分别为4.27亿元、6.51亿元、7.96亿元，2021年、2022年增速分别为52.46%、22.27%。报告期内，汉桑科技高性能音频产品的平均销售单价分别为1218.85元/台、1218.74元/台和1302.80元/台，2022年度平均销售单价有所上升。

但近三年汉桑科技增长最强劲的产品是创新音频和AIoT智能产品。报告期内，汉桑科技创新音频和AIoT智能产品实现收入分别为3.27亿元、3.03亿元和5.26亿元，2021年、2022年该类产品收入较上年分别下降7.33%和增长73.62%，其中2022年该类产品的收入大幅上升，一方面是由于美国智能教育产品市场需求上升，Tonies GmbH进一步加大了采购规模；另一方面，Steelseries ApS与汉桑科技合作的新产品得到验证，相关电竞类音响产品进入量产，带动收入增长。
 
汉桑科技的创新音频和AIoT智能产品主要包括智能互动早教机、电竞音箱系统、音频物联网模组（包括LS系列语音流媒体模组和MAVID系列语音物联网模组）等产品。其他产品包括各类功放模块、音频配件、模具等。
 

凭借突出的技术创新能力，丰富的研发设计经验和过硬的产品质量，汉桑科技的产品受到了市场和客户的广泛认可，在全球音频行业内形成了良好的口碑。汉桑科技已经与全球音频行业各细分领域的众多知名品牌达成合作，包括NAD、Bluesound、SnapOne、Sonance、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W、Denon、Marantz、Dynaudio、Steelseries、Tonies等。
 
营收规模与同行企业有差距，募资超10亿扩产及研发新品技术
 
汉桑科技所处的行业为电子音响设备制造行业，其行业主要竞争参与者包括品牌商和制造商两大类。据Statista全球消费者调查数据，从市场份额来看，全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等。

在高性能音频细分领域，行业内领头品牌商包括Sonos、B&O、B&W、Bose、Marantz、Denon、NAD、Bluesound、McIntosh、Snap One、Crown等。
 
汉桑科技同行业公司中，从产品类型来看，通力股份、国光电器、奋达科技、歌尔股份主要服务于国际消费电子音响品牌，出货规模大，因此同时具备较大收入规模及较高的成本。漫步者、惠威科技则侧重于自主品牌的运营，产品包括千元及以上家用高性能音响、智能音箱等。天键股份的主要产品以耳机为主。

汉桑科技的营收规模在同行企业内相对较小。汉桑科技已在南京、印度、丹麦分别成立了研发中心，拥有295人的研发团队。报告期内，汉桑科技研发费用分别为6228.51万元、5350.59万元和7242.42万元，占营业收入的比例分别为7.82%、5.25%及5.22%。截至2022年底，汉桑科技累计拥有73项授权专利，其中境内授权专利58项，境外授权专利15项。
 
消费电子行业的快速发展，吸引了国内外电声制造商在我国的生产布局，加剧了行业的竞争。虽然以汉桑科技为代表的电声行业领先ODM厂商凭借研发能力、客户资源、产品质量等方面摆脱了同质化的中低端产品竞争，形成了一定的竞争壁垒。但若未来汉桑科技在研发设计、产品迭代等方面不能持续保持优势，随着竞争的加剧，将会对汉桑科技的经营业绩产生一定的影响。
 
此次冲刺创业板上市，汉桑科技拟募集10.02亿元，投入以下四大项目：

其中，汉桑科技计划利用2亿募集资金扩大高端音频产品的生产规模，项目建成后将形成年产150万台套高端音频产品。
随着电子、计算机、声学等基础技术不断迭代及AI、5G、物联网等新兴技术的加速融合应用，传统设备智能化、物联化趋势明显，衍生出智能音箱、智能玩具等新兴智能终端产品。此次汉桑科技拟在智慧音频物联网产品智能制造项目中投入3.27亿元募集资金，加快AIoT及相关创新音频产品产业化的落地进程。
 
此外，智慧音频及AIoT新技术和新产品平台研发项目，汉桑科技拟投入1.95亿元资金，在硬件、软件 、智慧系统等方面对相关产品与技术进行研发，包括基于大语音模型人工智能技术在音频产品中应用的技术研究、面向品牌客户的一站式数据分析平台、AVoIP技术研究、PLC高稳定无线智慧音频系统等。