比亚迪电子酝酿158亿元大并购，EMS产业链到了整合的最佳时期？

电子发烧友网报道（文/吴子鹏）8月28日，比亚迪发布公告称，旗下比亚迪电子与捷普电路(新加坡)有限公司于8月26日签署框架协议，将以约158亿元(约为22亿美元)现金收购捷普电路位于成都、无锡的产品生产制造业务，包括现有客户的零部件生产制造业务。

图源：比亚迪电子
 

目前，尚处于智能手机行业发展的动荡调整周期内，比亚迪此举可谓是大手笔。不过，从行业发展动向来看，也不失为一种突围之路，且此时的标的价格算是低谷期。

比亚迪电子拟收购捷普电路

比亚迪电子的前身是比亚迪股份有限公司的手机零部件及模组部门，2017年12月该部分分拆上市，被认为是比亚迪集团除了电动汽车业务之外的第二增长曲线。
 
比亚迪电子在智能手机市场有悠久的历史，该公司自2007年就开始进入这一赛道，主要从事手机的组装业务，业务规模扩张得非常迅猛，营收从2007年的58.24 亿元增长至2010年的168.45 亿元，年复合增长率达23.69%。
 
2010年到2013年是比亚迪电子在智能手机领域的沉淀期，该公司潜心研发PMH等创新技术。从2013年至今，比亚迪电子在智能手机组装业务领域开始逐步具备品牌影响力，尤其是在智能手机金属化外壳和采用3D玻璃这一阶段，比亚迪电子业务增长提速，并打入到了华为和小米等知名手机品牌的产业链。
 
综合而言，目前比亚迪电子为客户提供产品研发、创新材料、精密模具、零组件、EMS和ODM、供应链管理、物流及 售后等一站式服务。按照业务性质划分，公司产品及服务内容包括设计研发服务、精密制造、供应链管理。其中设计研发包括结构设计、硬件设计、软件开发；精密制造包括模具开发、塑胶结构件、金属结构件、玻璃盖 板、装饰工艺、组装。
 
财报数据显示，作为全球智能手机及笔记本电脑核心供应商之一，2022年比亚迪电子的营收为1072亿元，同比增长了20.36%。比亚迪电子在智能手机领域的业务特色是行业领先的材料技术、智造工艺以及“一体化”解决方案服务能力。
 
捷普电路(新加坡)有限公司背后的捷普集团是一个体量很大的公司，总部设于美国佛罗里达州，在全球有超过100家工厂，业务涉足多个行业，包括医疗、包装、航空航天、汽车、通信、交通、工业等领域，业务类型包括加速产品引入、声学产品制造、增材制造、先进装配、自动化集成等，向全球各地的客户提供从设计、开发、生产、装配、系统技术支持乃至最终用户分销等服务。捷普集团位列2021年财富500强全美顶尖公司第104位。
 
根据公告，比亚迪和捷普电路已在新加坡新设法人实体，并将相关业务(即位于成都、无锡的产品生产制造业务)重组至该目标公司，根据协议比亚迪电子将通过收购目标公司100%股权。
 
据悉，捷普成都工厂主要为机械产品及电子产品加工，员工超过6万人；捷普无锡工厂主要是消费性电子机械部件设计与制造等业务，其中捷普绿点2021年销售额约170亿元，该公司还为苹果iWatch提供屏幕制造服务。
 
比亚迪电子称，本次收购将拓展比亚迪电子客户与产品边界，拓宽智能手机零部件业务，大幅改善比亚迪电子客户与产品结构，增加核心器件产品战略布局，助推比亚迪电子产业升级。在提高产品市场占有率的同时，与比亚迪电子现有产品有效协同，提升公司整体竞争力。
 
同时，比亚迪电子在比亚迪集团内部占有很高的业务比重。根据比亚迪的财报数据，2022年半年报同时显示，比亚迪在智能产品开发及生产和组装业务的主要客户包括华为、三星、苹果、小米、iRobot、vivo 等智能移动终端领导厂商。2022年上半年手机部件、组装及其他产品收入达到431亿元，仅次于汽车及相关业务。
 
借用比亚迪友商吉利董事长李书福的两句话，“手机业务对整个吉利汽车工业意义非常深远。”“通过布局手机业务，消费电子产业与汽车产业深度融合，跨界打造用户生态链，可以实现超级协同。”目前，比亚迪已经在尝试打造采用了圆形表盘设计的智能手表，除了可替代原车钥匙，这款手表还支持运动计步、心率监测等智能手表所的基本功能。考虑到吉利和蔚来等车企都已经布局智能手机，不排除比亚迪也会有所动作。
 

比亚迪电子有志继续上位？

回归到智能手机这一业务领域，如上所述，此次并购将拓宽比亚迪电子的智能手机零部件业务，而这笔并购就发生在智能手机业务回暖的关键时刻。
 
根据市场调研机构Canalys的统计数据，今年第二季度，全球智能手机市场同比下降10%，达2.58亿部，市场衰退有所放缓。国内手机市场也是如此，Canalys数据显示，2023年第二季度，中国智能手机市场出货为6430万部，同比下滑5%，降幅逐渐收窄。
 
Canalys分析师朱嘉弢表示，中国智能手机市场将在2023年下半年实现温和的复苏。供应链人士透露，通过过去一段时间的努力，目前国内智能手机的库存水平已经逐渐恢复到健康水平，只待产业全面复苏的号角响起。
 
根据New Venture Research（NVR）发布的2022年全球电子制造服务（EMS）市场最新数据，2022年电子代工业务的市场规模为5611亿美元。厂商层面，富士康排名第一，二到五位分别是和硕、捷普、纬创和伟创力，然后是第六名的比亚迪电子。
 

图源：NVR

 
NVR在相关报告中指出，虽然消费电子市场低迷，不过EMS产业却在2022年创造了历史新高，体现了这一产业的韧性。目前，通信领域是EMS市场中规模最大的领域，其中智能手机占据主导地位，其次是计算机市场。
 
从厂商的破局策略来看，作为全球最大的EMS厂商，富士康的重点是汽车领域，比亚迪电子由于背靠比亚迪，可能无法在这一领域实现突破，那么扩大传统EMS业务营收便是最好的办法。而此时此刻正值全球和中国智能手机市场复苏的前夜，比亚迪通过并购布局更多的产能有望快速做大这部分营收。同时，由于智能手机业务近几年的低迷形态，很多工厂长期订单量不足，价值已经降到了较低的水平，这确实是EMS厂商并购整合的一个好时机，在PC代工市场也是一样的道理。
 

后记

智能手机材料和组装是比亚迪电子重要的业务，目前智能手机产业开始进入温和下滑的阶段，品牌商已经基本完成库存调整，触底很可能发生在2023年下半年。作为全球第六大的EMS厂商，比亚迪电子此时进行规模并购是一场赢面很大的豪赌，有望进一步提升该公司在智能手机组装代工领域的市场地位，继续保持高速的业务增长，完成比亚迪集团分配的第二增长曲线的使命。