五大蓝牙芯片厂商Q3：中科蓝讯增加备货，博通集成受困于库存压力

电子发烧友网报道（文/莫婷婷）今年第三季度，消费电子市场出现复苏迹象，产业链上的蓝牙芯片玩家也在第三季度迎来了业绩增长。电子发烧友网统计了恒玄科技、中科蓝讯、博通集成、泰凌微、炬芯科技五家蓝牙芯片上市公司的财报数据，其中有三家实现了第三季度的营收、净利润双增长，分别是恒玄科技、中科蓝讯、泰凌微；前三季度实现双增长的也有两家，分别是中科蓝讯和泰凌微。

 
 
恒玄稳坐第一背后隐现净利润下滑风险，泰凌微盈利能力大幅提升

从营收来看，这五家蓝牙芯片厂商都实现了Q3不同程度的营收增长。其中，恒玄科技在Q3的营收达到6.54亿元，位列第一，同比增长达到35.67%。前三季度的营收达到15.64亿元，同比增长达到33.75%。恒玄科技的产品面向智能可穿戴和智能家居行业，这两大终端市场的恢复，让蓝牙芯片和音频芯片的需求不断增长。
 
消费电子市场的回暖让多家蓝牙芯片厂商的营收向好，第三季度营收增长最快的是中科蓝讯和炬芯科技，都超过了60%。其中炬芯科技在成熟市场的头部品牌客户渗透率持续扩大并逐步起量，另外在蓝牙音频细分市场和智能手表市场出货强劲。
 
除了上述厂商，在第三季度表现亮眼的还有泰凌微。泰凌微财报显示，第三季度，公司实现营业收入1.57亿元，同比去年第三季度增长44.67%。前三季度公司实现营业收入4.76亿元，与去年同期相比增长9.29%。
 
作为低功耗蓝牙连接类芯片厂商，泰凌微持续开拓市场，带动出货量及销售收入增幅较大。根据国际调研机构Omdia的数据显示，2020年无线芯片市场细分低功耗蓝牙芯片领域，泰凌微在全球供应商中排名第三，全球市场占有率达到12%。2021年，泰凌微的低功耗蓝牙终端产品认证数量仅次于Nordic，位列全球第二名。
 
作为全球第三大厂商，泰凌微在全球市场的竞争力可见一斑。前三季度的营收达到4.76亿元，同比增长9.29%。
 
从净利润来看，泰凌微的净利润是较少的，但增速上，泰凌微在第三季度也较为领先其他几家厂商，实现了208.07%的同比增长，为0.09亿元。前三季度的净利润为0.38亿元，同比增长达72.85%，也是五大厂商中净利润增长最明显的。
 
泰凌微的产品也面向多个应用领域，包括智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐在内的各类消费级和商业级物联网应用，多个细分领域将为其提供不同的增长动力，并且分散单一市场需求下滑带来的风险。
 
 
中科蓝讯前三季度净赚约2亿，博通集成受困于库存压力

从营收来看，大部分蓝牙芯片厂商受益于消费电子市场需求提升，都能实现业绩增长。如果要看蓝牙芯片市场谁最赚钱，那还得回到净利润和毛利率上。那么，到底哪家芯片公司在今年最赚钱？
 
在Q3，相较泰凌微净利润同比增长208.07%、中科蓝讯的净利润同比提升242.42%，博通集成的表现显得不尽如人意。值得注意的是，博通集成在Q3没能扭亏为盈，前三季度的营收也出现了同比下滑，净利润亏损近亿元。
 
博通集成的产品包括Wi-Fi、蓝牙音频、高精度定位芯片，丰富的产品矩阵似乎没有在第三季度为其带来业绩增长。对于净利润下滑，博通集成提到两大原因：
 
一是去年下半年开始，消费电子市场客户需求大幅减少，由于之前半导体产能紧张阶段的订单备货量较大，公司对存在减值损失风险的存货计提减值损失。
 
二是今年截至报告期末，下游消费电子市场需求仍在复苏过程中，客户仍在持续去库存，销货收入未有大幅改善，但随着公司大力推进研发及拓展市场，今年三季度营业收入已比去年同期实现增长 19.65%。
 
由此可以看到，博通集成还面临着较大的库存压力。今年以来，业内的多家芯片公司都在进行去库存，例如中科蓝讯在上半年采取下调备货、降低部分产品售价的方式提升销量，库存去化效果明显。但是从博通集成的表述来看显然还深陷库存泥潭。
 
在净利润方面，前三季度超过亿元的有恒玄科技和中科蓝讯，其中中科蓝讯的净利润达到1.97亿元，近两亿元，同比增长达到66.97%。另一家净利润增长最为明显的是泰凌微，同比增长达到72.85%。
 
在毛利率方面，五家厂商中有三家实现了Q3的同比增长，分别是中科蓝讯、炬芯科技、泰凌微。毛利率的增长对净利润提升十分重要。
 
恒玄科技前三季度的毛利率为34.84%，虽然是五大厂商中毛利率最高的，但是由于上游成本上涨，叠加芯片去库存压力等综合原因，同比下降 4.93 个百分点。这也成为恒玄科技Q3净利润上的表现却不如营收的原因。恒玄科技在Q3增收不增利，一方面是研发投入同比增长 12.64%，另一方面是毛利率比去年同期下降 5.83 个百分点。
 
 
泰凌微前三季度的毛利率同比提高 3.17 个百分点，毛利额增幅较大。炬芯科技Q3高毛利率产品 销售占比提升，综合毛利率也同比提升 5.49 个百分点。中科蓝讯的Q3毛利率高达 24.43%。
 
在存货方面，降库存是2022年的主要“任务”，但在今年中科蓝讯采取了逐季提高存货的方式，中科蓝讯表示“相较于 2022年主动减少备货的策略，公司自2022年第四季度起主动增加晶圆库存。考虑到公司备货式生产的经营模式，公司在2023年逐季提高存货，以应对下游市场需求增长和新产品备货需求，同时根据晶圆厂产能和预判未来晶圆价格的走势情况适当增加备货来优化采购成本。”财报显示，从2022年12月底，到今年Q3，中科蓝讯的存货金额明显增加。
 
中科蓝讯在今年前三季度是最赚钱的蓝牙芯片公司，净利润稳定提升。中科蓝讯表示，公司讯龙系列产品占主营收入比例持续提升，已加入小米、Realme、Fill 斐耳等品牌供应体系；同时对产品进行更新迭代，丰富产品品类进一步布局新兴市场。
 
除了中科蓝讯，其他四家厂商的存货金额明显下降，这意味着库存问题进一步解决。加上毛利率的增长，盈利能力持续提升。
 
总体来看，五大蓝牙芯片厂商在今年Q3有着不同的表现情况。相同的是，他们都受益于消费电子需求的提升，不同的是，成本压力和库存压力给到不同的厂商，并对他们的盈利能力产生了影响。在今年剩下的最后一个季度里，预期消费电子市场回暖将持续发挥积极作用，而随着库存压力的解决和新兴市场的开拓，蓝牙芯片厂商或将能给2023年划上圆满的句号。