对2023年半导体销量排名和市值的思考

英伟达“夺首”标志着半导体行业战国时代的开始。

2023年的半导体市场由于内存不景气，整体以负增长告终。在半导体制造商的销售排名中，英伟达占据了第一位。另一家研究公司Gartner表示，在2023年的速报排名中，英特尔时隔三年重返榜首，而英伟达则从第12名跃升至第5名。

不过，考虑到英伟达最近的势头，在排名中，英伟达很可能成为威胁英特尔和三星的存在。回顾2023年的半导体市场，不能不谈英伟达的进步。这次，我想比较半导体销售额排名前十的公司的市值，并讨论每家公司的现状和期望。

英伟达关注度远超英特尔

图1是研究公司Semiconductor Intelligence公布的2023年十大半导体制造商销售额图表。

图1：2023年半导体销售额排名前10位的公司比较

来源：由Semiconductor Intelligence的Grossberg创建

如图1所示，虽然英伟达和英特尔之间的差距很小，但英伟达现在在半导体行业比英特尔吸引了更多的关注。图2显示了英特尔的季度财务业绩，显示了2023年7月至9月的业绩。

图2：英特尔季度盈利趋势

来源：Grossberg 根据英特尔财务业绩材料创建

曾经季度销售额超过200亿美元的英特尔，现在销售额低于160亿美元，几乎长期出现运营赤字。2023年10-12月期的销售额预计在151亿美元左右。尽管销售水平仍处于令人失望的水平，但营业利润和亏损正在改善，因此公司可能会在一段时间内首次录得营业盈余

英伟达正在快速增长，接近英特尔的鼎盛时期

图 3：英伟达季度盈利趋势

来源：由 Grossberg 根据英伟达财务业绩材料创建

图3显示了英伟达季度财务业绩的趋势，显示了2023年8月至10月的业绩。直到2023年2月至4月期间，销售额仍保持在60亿至70亿美元。人工智能相关需求的增长是顺风车，2023年5月至7月期为135亿美元，2023年8月至10月期为181亿美元。营业利润率也很高，超过50%。预计2023年11月至2024年1月期间销售额将在200亿美元左右，有望接近英特尔巅峰时期的销售规模。

对于英特尔和英伟达来说，其销售额并非全部由半导体组成，还包括系统产品和软件的销售。此外，根据许多半导体研究公司的定义，半导体合同制造（代工）业务的销售额不应包含在半导体销售额中，因此，2023年的半导体销售额哪个更大只能由各调查公司来判断。但是，目前可以说，两家公司的势头和适应时代需求存在很大的差距。

英伟达脱颖而出，市值最高的10家半导体公司

图4：2023年半导体销售额排名前10位的公司市值比较（截至2024年1月16日）

来源：雅虎财经Grossberg制作

图4显示了半导体销售额排名前10位的公司的市值比较（截至2024年1月16日）。从图4可以看出，英伟达的市值一枝独秀，超过1万亿美元。英特尔的市值仍保持在2000亿美元左右，相差6至7倍。尽管两家公司的年度半导体销售额相当，但英特尔却处于亏损状态，难以制定未来的增长战略，而英特尔正在以超过 50% 的营业利润率推动未来 AI 时代。

三星逼近英特尔

位居第三的三星是其中唯一一家综合性电子制造商，市值约4000亿美元，不仅包括半导体，还包括显示器、智能手机、家电等所有其他业务。仅限于半导体的商业价值可能与英特尔相当。

第四大公司博通（Broadcom），市值约5000亿美元，仅次于英伟达。可以看出，该公司作为一家半导体制造商拥有很高的声誉，该半导体制造商对于构建主要面向数据中心和通信运营商的IT基础设施至关重要。虽然它没有像英伟达那样的增长战略，但它的优势包括没有博通的替代品，以及稳定的收入。

排名第五的高通公司是智能手机市场上业绩记录最高的公司。然而，由于智能手机市场低迷，销售和营业收入低迷。如果人们对第五代移动通信（5G）的期望上升，高通的声誉可能会进一步提升。

AMD和SK海力士备受关注

排名第六的AMD，业务领域与英特尔非常相似，但销售额还不到英特尔的一半，而且是一家没有工厂的无晶圆厂制造商。尽管如此，它的市值超过了英特尔。这被认为是由于AMD在AI领域被评价为英伟达的竞争对手，而英特尔则有工厂在股市上没有得到正面评价。

排名第七的SK海力士是一家专业内存制造商，虽然由于近期内存衰退而一直处于亏损状态，但它是唯一一家可以向英伟达提供HBM（AI高速DRAM）的内存制造商。尽管该公司业绩本身仍处于亏损状态，但其市值已接近内存市场的峰值，表明其正在迅速获得关注。

排名第 8 的德州仪器 （TI），市值仅次于高通，位居第二。TI在通用模拟市场占有约30%的份额，其优势在于能够保持稳定的性能，但最近通用模拟市场陷入了大萧条，没有复苏的前景。到目前为止，市值没有发生重大变化，但对未来前景存在一些担忧。

排名第9和第10的公司英飞凌科技和意法半导体都是欧洲领先的半导体制造商，并且在模拟和功率器件方面也都有优势。业绩稳定，市值未发生重大变化。就目前而言，目前的评估很可能会继续下去。

半导体行业战国时代的开始

过去，当IT行业以PC为中心时，英特尔称霸行业王者，无论是销售额还是市值都压倒了其他半导体厂商。在漫长的半导体市场历史中，没有其他半个世纪以来一直保持着销售额领先地位的半导体制造商。个人电脑未来不会消失，英特尔仍将是该行业不可或缺的公司。然而，英伟达在2023年上升到半导体排名榜首，并且该公司的市值压倒其他半导体制造商的事实表明，时代的要求已经发生了变化。

英伟达未来可能会受到越来越多的关注，但不能保证该公司将保持独特性，也不能保证其能够保持目前在人工智能领域的地位。相反，这些变化应该被视为半导体行业进入新的战国时代。