2024年锂电IPO热潮渐退 市场进入调整期

2024年锂电行业筑底回升，企业IPO有何变化？

2024年，锂电IPO已然开启退坡。

据高工锂电不完全统计，2024年开年以来，共有60家锂电企业进入IPO，其中已完成上市的企业有2家，中止的企业有26家，已通过上市委会议通过进入中止状态的企业达10家，终止的企业有4家，处于上市辅导的企业有22家，处于其余上市审核流程的企业有4家。

相比于2023年同期数据，不论是IPO的数量、募资金额、已完成上市的企业都出现了不同程度的下滑。

主要也是因为，2024年初以来，剔除2023年已上市和终止的锂电企业，2024年尚处于IPO进程的企业与2023年基本一致。

今年以来，不论是新晋IPO的企业，或者进入上市辅导阶段的企业相比于往年大幅减少，可以说锂电企业奔赴IPO的数量从“加增量”变成了“减存量”。

根据统计数据，2024年，从处于IPO审核流程到正式上市的企业仅有2家，且都是电池零部件企业。而新晋上市辅导的企业仅1家，原处于上市辅导企业正式进入IPO审核流程的企业并未出现。

从IPO的产业链环节来看，与2023年整体情况也基本保持一致。IPO企业集中在锂电设备、电解液、锂电池环节，正极材料、隔膜、电池回收相对较少。分布的区域继续集中在珠三角、长三角等产业高度集群的地方。

显然，2024年，锂电IPO企业的热情正逐渐消退。

不过与2023年有所不同的是，在产业行情上，2023年是探底下行，2024年则是筑底回升。从今年2月份以来，从上游的原材料到中游的电芯价格，均出现了止跌回升的现象。

各方面因素的影响加上产业链复杂交织的预期传导，也给2024年带来一些新的变化。

IPO热情退潮背后

相比于以往的锂电企业IPO情况，2024年既没有2023年上半年锂电企业集体过会的情况，也没有2022年锂电企业集体开启IPO的情况。

除了锂电行情大幅调整带来的市场预期下滑，其余多种因素也在制约锂电企业上市的热情。

首先是IPO收紧，上市难度加大，上市等待期漫长。2023年监管层发布政策就对IPO提出扶优限劣，聚焦主营业务等多项要求，同时收紧IPO过会企业数量。

2023年下半年以来，锂电企业过会数量仅呈现个位数。相比之下，多家从2022年甚至2021年开启IPO进程的企业，等待期已超2年之久。漫长的等待期不仅消耗了企业的人力、物力、财力，也损耗了企业的上市信心，从2023年底已有多家企业主动撤回IPO申请资料，终止IPO进程。

其次是锂电竞争格局趋于稳定，产能竞争充分。锂电行业价格战正是由于产能急剧扩增的结果。从上市企业来看，从锂矿、材料到电芯，上市企业的产能基本占据了行业产能的绝大多数，早在2022年至2023年上半年，行业多家龙头企业相继完成上市，如湖南裕能、瑞浦兰钧等，使得锂电上市企业生态已基本成熟，更给新晋企业越来越小的上市空间。

再者，从当前一二级市场的情况来看，锂电企业上市时机并不佳。锂电行情整体依旧处于底部运行阶段，这也带来一二级市场的看空心态。不论是投融资还是企业的股价水平，近期都尚处于阶段性低点。从2024年新进入二级市场的锂电企业来看，其股价表现也并不好，如今年1月上市的西典新能，自上市以来股价已跌去近30%。

对于一部分企业而言，在寻求上市中或存在对赌协议，如果企业上市发行价破发甚至不能上市都存在巨大的潜在风险。

还有就是扩产放缓。从高工锂电统计的行业多项开工、签约数据上看，2024年Q1国内动力及储能电池开工及签约总投资额达1142亿元，相比于去年同期数据腰斩。锂电池企业放缓增资扩产的步伐，回到资本端，也降低了企业对于资本的需求。

2024年锂电IPO展望

行情转变，监管层收紧IPO政策，锂电上市公司饱和都是影响锂电企业IPO的因素，也加剧了企业IPO过程中“僧多粥少”的局面。

从目前来看，上市窗口缩小之下，对于锂电企业的考验将更加严格。锂电IPO将呈现以下几大特点：

锂电IPO消化缓慢且漫长。

尽管从2024年新晋IPO企业数量大幅减少，锂电IPO企业数量从增量转入存量消化。但从目前锂电企业的过会速度来看，与现有的锂电IPO企业数量并不匹配，在当前缓慢的存量IPO消化进程中，多数IPO企业仍将面临漫长的等待期。

锂电IPO企业将集中在差异化竞争能力突出的企业。

当前锂电产业已经渡过了产能不足的时代，锂电产业各环节产能过剩带来的同质化正在迅速摊薄行业利润，而差异化竞争能力，从而获得更高的溢价能力，成为市场竞争的关键。从差异化能力构成来看，不仅仅是产品的差异化，还体现在客户结构的差异化，越是能满足市场差异化需求的锂电企业，越有望在激烈的市场竞争中生存壮大。

锂电IPO企业将更多集中优质细分企业。 从主材到电芯这一类行业主赛道，无论是技术能力还是产能规模都已经十分成熟。加上龙头厂商在主赛道根基深厚，有着品牌、技术、产能、成本等全方位的优势，预留给其余锂电企业的生存空间很小。相比之下，优质细分赛道通过技术领域的精耕细作可以避开头部企业的竞争压力，从而给企业带来更好的定价权，进而带动企业业绩增长，也更有利于达到IPO上市要求。 声明：本文章属高工锂电原创（微信号：weixin-gg-lb），转载请注明出处。商业转载请联系（微信号：zhaochong1213）获得授权。 往期精彩

审核编辑：黄飞