被动元件大宗品流血竞争,大厂下一步?

　　被动元件厂大哥国巨(2327)、二哥华新科(2492)从去(2011)年起对外发言超低调，不仅不再举办例行法人说明会，媒体、法人询问产业展望时，也多半保守以对。探究这两家厂商的共同点是：均是生产大宗产品为主，晶片电阻(Chip-R)和积层陶瓷电容(MLCC)，尤其是MLCC，在台、日、韩厂大动作扩产、打成一片下，主要业者不少缴出亏钱的成绩单，上述厂商的未来怎么反败为胜?是较令投资法人关心的话题。

　　国巨、华新科是国内规模最大的被动元件厂商，过去召开法说会时对产业的看法，都成为被动元件业的多空指标。只是，去年电子产业的市况在第2、3季起急转直下，让正在扩厂中的两大厂也措手不及，国巨的获利在去年首季为最高峰，此后连续衰退;而华新科则从去年第3季起写下连续3个季度的亏损，到今年第2季都不敢肯定的说能否转盈;两大厂也因此长达逾1年不再召开法说会、对媒体发言都保守再保守。

　　现阶段法人和媒体想找被动元件的指标厂，却发现大厂不再具市场地位，反而利基型小厂当道，像是聚鼎(6224)、奇力新(2456)、美磊(3068)、禾伸堂(3026)、雷科(6207)较吸睛。

　　事实上，这些小厂并不是一直踩在浪头上，也是渐渐发现被动元件部份产品已成红海后，慢慢进行转型，像是雷科，过去这家公司有5成以上的业绩来自供应晶片电阻、MLCC元件的包材，国巨、华新科、大毅(2478)、旺诠(2437)的业绩好不好、订单多不多，都关系着他们的表现，不过，雷科在这几年亟思改变，走入上游的被动元件设备供应，而这2年，再扩大至EMS代工厂、LED厂、PCB、半导体等设备的供应。

　　至今，雷科的营收已经有52、53%来自设备，被动元件的包材比重已大幅降低至3、4成，而被动元件厂业绩不好时，雷科仍走出自己的路。

　　其他的像聚鼎、禾伸堂，一方面专注在被动元件的本业上，去开发市场具利益、竞争者难进入的市场外，一方面也扩大触角，以材质核心技术去开发LED散热基板的新产品，硬是跟上新的应用潮流。

　　现在来看，聚鼎原有的保护元件产品，有一部份已经杀到见骨，而聚鼎因开发出新的锂电池保护元件，进入当红的Apple、Samsung供应链，所以可以潇洒的放弃红海市场;而禾伸堂一开始就打定主意走难走的高压MLCC，如今又透过并购买下钽质、铌质电容，未来的前景也相当被看好。

　　再来是奇力新、美磊，虽然这两家厂商仍专注在电感产品的布局，但他们持续往客制化方向前进，也分别在Apple、Samsung或大陆的中兴、华为供应链上，占有一席之地。

　　再回头看看国巨和华新科，这两家厂商的困境在于，所生产的产品都属大宗元件，国巨的营运比重中，晶片电阻占大宗，由于晶片电阻已是***厂商的天下，市场秩序相对健康，国巨的营运也相对具支撑;而华新科则以MLCC为大宗，MLCC在韩国Semco加入后，成为削价竞争的流血市场，让华新科因此悲惨的写下3季亏损。

　　而晶片电阻和MLCC产品，至今发展到0402为主流尺寸，再小的0201和01005则是新一代的产品，0402是价格最竞争的一环，0201、01005则过去台厂还有技术上的进入门槛，如今，国巨、华新科也慢慢扩展相关产品，这或许将是两家公司未来能否振作的关键。

　　只是，再往下一步呢?法人都在问，晶片电阻、MLCC到01005尺寸后，就几乎是肉眼看不到、讲话就可以把它吹走的产品，应用在手机、平板等要求轻薄短小的手持装置中，都已经嫌小，且EMS厂的机器手臂能否抓取都是问题，后续有没有再进化的产品成为一大问号。

　　所以，一旦0201、01005再成市场主流，那么国巨、华新科的未来该往哪里发展?

　　过去国巨和华新科一直想往天线产品发展，只是在营运比重中迟迟未放大，这块会不会是两大厂商未来的机会，仍需观察。