触控产业供应链震荡不休 知名大厂涨跌互现

　　高阶智能机买气弱：触控面板厂受挫

　　近期大陆市场进入库存调整期，液晶电视、智能手机第3季订单下修，触控面板厂也受到波及，第3季营运表现恐旺季不旺;已浮现影响包括接口7月营收衰退30.5%、牧东衰退16.5%，宸鸿也因为客户出货延后，7月、8月出货平平，市场预期，触控面板厂第3季营收普遍会有两位数的衰退幅度。

　　上半年高阶智能型手机买气转弱，大陆智能型手机市场也因为补贴政策调整，买气受影响。外传大陆手机品牌厂在6月、7月积极调整库存，而且库存调节可能延续到8月，连带造成触控面板厂出货转弱，第3季出现旺季不旺的窘况。

　　法人预估触控面板厂本季营收普遍将有两位数的衰退幅度，今年出货高点可能延后到第4季。

　　此外，NB也因为大厂调整库存，触控笔记本新品上市时间可能递延到9月以后，至于平板计算机铺货时间也连带受到影响，再加上大陆手机出货动能放缓，导致接口的营收从6月起反转，7月营收更仅7.36亿元、月减30.5%。

　　接口指出，第3季订单能见度不明朗，而且出货型态改变，本季出货少了LCD，出货单价减少，也造成本季营收下滑。牧东客户结构中有9成来自大陆，因此也受到波及，7月营收约2.93亿元、较前一个月衰退16.52%。

　　触控龙头宸鸿对于第3季也释出保守看法，5月、6月订单缩减，这波营运低档期预期会延续到第3季中。7月合并营收约93.84亿元、月增 8.9%，预期8月出货平缓，9月才会看到业绩明显反弹。目前高阶手机需求仍弱，而触控笔记本能见度不明，新产品可能延后到第4季量产出货。预期第3季合并营收还会比前一季衰退15%~20%。

　　反观胜华、洋华因为配合客户新产品上市，第3季营运表现可望反弹向上。胜华7月合并营收回升到55.86亿元、月成长27.23%;主要是因为 7月份手机面板缺货问题纾解，再加上平板计算机新品Nexus7开始量产，增加营运成长动能，法人预估本季营收可望较上季成长20%。洋华7月份合并营收 7.22亿元、月成长29.28%，由于美系、韩系平板计算机客户新品上市，营收成长动能转强。

　　触控市况不明：台部分厂Q3空间受限

　　触控供应链今年7月营收消长互见。其中，玻璃相关零组件方面，专业镀膜玻璃厂安可（3615）今年7月营收降到5929万元、月减达26%，触控感测器供应商和鑫（3049）7月营收降到6.16亿元、月减亦近26%，正达（3149）7月营收则受惠于季节性需求（传为AIO PC用AR coating玻璃）、回升至6.9亿元、月增达27%。不过，就整体第三季来看，由于触控面板大厂展望疲弱、终端消费力道仍待观察，在触控市况不明前提下，安可、正达、和鑫第三季表现空间可能有限。

　　正达今年7月份合并营收达到6.9亿元，月增达27.69%，年增约13.56%，累计今年前7个月合并营收约达67.78亿元，年增达 54.04%。尽管第三季适逢镀膜玻璃、表面玻璃传统出货旺季，不过，在客户订单集中、新品良率问题、产品价格压力等等因素影响下，外界推估，正达今年第三季营收可能接近26-28亿元附近，与上季持平或季增1成以内。

　　安可今年7月份合并营收降到5929万元，月减达26.3%，主要系受到（触控面板）产业需求递延所影响，年减亦达28.55%。累计今年前7个月合并营收约达6.68亿元，仍年增达29.7%。随着中尺寸平板电脑应用被预期将于8月下旬到9月回温，市场预期，安可今年8-9月营收可能逐步改善。惟整体第三季营收可能接近2-2.5亿元，季减估逾2成。

　　和鑫今年7月合并营收来到6.16亿元，月减达26.44%，一方面除了受到触控面板市场需求疲弱影响，另方面原因是今年以来和鑫逐步淡出后段模组制程（转交彩晶（6116）生产）、相对减少了营收动能，但与去年同期相较、仍年增达43.87%。累计今年前7个月营收约达64 亿余元，年增达287.64%。推估和鑫今年第三季营收可能接近21-25亿元，季减估达两位数幅度。

　　和鑫董事会亦于日前通过将以公开申购方式办理现金增资发行新股，发行股数为2.5亿股，用以增加偿还借款或充实营运资金。

　　另外，为了减少投资损失及活化资产，和鑫决议处分其中国大陆投资事业冠鑫光电（苏州）股权、交易对象为Morgan And Martti Holding Company，交易总金额约1900万美元，处分利益约769万美元。冠鑫光电（苏州）原本主要营业项目为LCD背光模组及其相关零组件，最近年度财务报表净值为69，255仟人民币，最近年度亏损8633仟人民币。依合约，本次交易将分4期付款，分别为第一期100万美元、第二期600万美元、第三期 900万美元、第四期300万美元。

　　晨星切割触控IC业务与IML成立合资公司

　　在联发科（2454）的主导下，F-晨星（3697）将切割旗下触控IC事业独立，并与F-IML（3638）共同合资成立触控IC新公司，抢攻智能型手机及平板计算机市场，可望进一步挹注F-IML明年获利。

　　联发科及F-晨星合并好事将近，除了全力冲刺手机芯片市占，现在集团布局已延伸到触控IC市场，并选定与F-IML合作。事实上，联发科在大陆有投资触控IC厂汇顶（Goodix），现在有意切割原属于F-晨星旗下的触控IC事业，并与F-IML合资成立新公司，以电源管理IC集成触控IC能力，双面夹击大陆触控IC龙头敦泰（FocalTech）。

　　对于此一合作案消息，联发科及F-晨星均不评论市场传言。F-IML执行长张舜钦在昨日法说会中面对法人提问时表示，不方便透露可能合作对象，F-IML持续在寻找新的成长机会，将针对人机接口及行动装置等领域进行并购或合资，但因投资金额相对较大，将在11月20日召开股东临时会修改章程，放宽投资限制。

　　F-晨星前年开始跨入智能型手机触控IC市场，去年全年出货量已逾接近4，000万颗，今年可上看7，000万颗，全年营收规模高达1~1.1 亿美元。由于联发科是大陆手机芯片龙头，现在已经在手机公板零组件清单中，建议采用F-晨星的触控IC，预估明年出货量可上看8，000万~1亿颗，营收规模上看1.3~1.5亿美元。

　　联发科今年可望成功并购F-晨星，本业将强攻手机及电视芯片市场，触控IC则切割出来独立成为新公司。

　　为了加快触控IC及电源管理IC间的集成速度，以利联发科未来智能型手机芯片技术蓝图发展，业界传出，在联发科主导下，触控IC新公司已选定与F-IML合作，并由F-IML持股过半。

　　F-IML上半年营收11.08亿元，平均毛利率52.5%，税后净利2.09亿元，每股净利2.62元。而根据F-IML将在11月修改公司章程进度来看，新公司可望在年底前成立，明年由F-IML认列合并营收。

　　群创获利新高：专注LCD及触控面板

　　群创第二季获利居台韩面板厂之冠，单季EBITDA获利率超过25%，创下合并以来新高。群创从产品结构、生产流程乃至财务金流都有显著改善，现在的群创反应更快、获利能力更好。董事长段行建表示，“合并至今，公司体质明显改善，过去公司营运随波逐流，现在受景气波动的影响变小。”

　　过去群创产品线包山包海，从面板、背光模块、系统组装、到触控面板贴合什么都做，不仅营运周转资金压力大、人工需求也庞大，对于毛利率也有负面的影响。去年起，选择专注于TFT面板本业，先是切割出去系统组装业务，今年又把纯触控面板贴合业务转给鸿海子公司。瘦身之后的群创，身段更灵活，获利能力更强，毛利率在近两年一路走高，第二季甚至拉高到两位数的水平、达到12.4%，是近两年来的新高。

　　过去群创资金左支右绌，段行建要求资金的运用须更弹性，定期检视银行还款利率，同时尽快还款，减少利息负担。群创上半年还了高达520亿元新台币贷款，过去一年还款达千亿元新台币，长短期负债再降至2，170亿元新台币，每月利息费用缩减到4亿元新台币，净负债比降到93.7%。

　　至于产品方面，群创也从规格跟随者，变成规格制定者，先是以窄边框的技术，推出39英寸、50英寸新尺寸，不仅避开大陆面板厂的竞争，还从韩国面板厂手中抢到订单。今年主打4K2K超高分辨率电视，第二季量产以来市场接受度高，第三季预估出货占比将拉高到5%至10%，进一步提升产品单价、增加利润。

　　群创瘦身，成为一只灵猴，推出产品、技术的速度能够领先同业，少了包袱跑的更快，也让公司获利表现重新挤身一线面板厂之列。