3C配件厂商绿联创业板上市！市值超180亿，三年净赚10亿

7月26日，深圳市绿联科技股份有限公司（以下简称：绿联科技）在创业板成功上市，证券代码为301606。
 

 
本次创业板IPO上市，绿联科技共发行4150万股，发行价为21.21元/股。上市首日，绿联科技以40.00元/股的价格开盘，开盘涨88.59%。截至上午10点，绿联科技的股价上涨至44.3元/股，涨幅108.86%，总市值达183.81亿元。
 
绿联科技成立于2012年，主要从事 3C 消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。根据 QYResearch 数据，公司 2021年度手机数据线产品全球市场占有率为0.58%，全球排名第八；中国市场占有率为 1.59%，中国排名第八。
 
这家起家于华强北，靠卖数据线熬成3C配件大佬的公司，加上其80后创始人张清森，业内常将绿联科技的成功讲述成“华强北档口诞生出科技巨头”“80后莆田草根逆袭”的故事。
 
三年净赚10亿，NAS成为重点发展产品之一

从业绩上看，绿联科技在近三年的业绩持续稳定增长。招股书显示，2021年到2023年，绿联科技的营收呈现上升的趋势，分别为34.46亿元、38.39亿元、48.02亿元，年均复合增速达 18.05%，三年营收超过120亿元。同期归母净利润分别为2.96亿元、3.27亿元、3.87亿元，三年净赚10亿元。

 
 
绿联科技预计 2024 年Q1营业收入为12.86 亿元，同比上涨27.17%；预计 2024 年Q1扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 1.01 亿元，同比上涨17.11%。
 
在主营业务中，传输类产品是其业务规模最大的产品类别，产品包括扩展坞、集线器、网
卡、网络数据线、键鼠等。2023年，传输类产品的销售收入14.45亿元，占公司主营业务收入的比重为30.09%。
 
音视频类产品包括高清线、音频线、音视频转换器、耳机等。2023年，创造了9.5亿元的占公司主营业务收入的比重为 19.78%。不过该品类的营收占比是呈现逐年下降的趋势。在TWS市场爆火时，“UGREEN 绿联”品牌TWS 耳机、头戴式无线耳机等产品帮助其占领了不少市场份额。
 
充电类产品在2023年的销售收入为15.57亿元，近三年占营收比重不断增加，2021年到2023年的营收占比分别为22.91%、25.61%和32.43%，增长迅猛。
 
移动周边类产品营收比较稳定，产品包括手机平板支架、保护壳、保护膜等，2023年的营收为4.47亿元，占营收比重为9.31%。
 
存储类产品已经成为绿联科技重点的产品品类之一，包括私有云存储、磁盘阵列存储柜、移动硬盘盒等。尽管占总营收比重较小，但也呈现出快速的增长趋势，2021年到2023年的销售收入分别为1.59亿元、1.85亿元、3.28亿元，营收占比分别为 4.63%、4.83%和 6.83%。
 

图：主营业务的收入构成

 
信通院数据显示，2018 年我国新增数据量为 7.6ZB，预计 2025 年我国新增数据量将达到 48.6ZB，年均复合增长率高达 30%。这给数据储存设备市场的增长带来了机会。数据储存设备包括硬盘、网络附属存储器（NAS）等。
 
其中NAS是一种连接在网络上的专用数据存储服务器，技术上能够对不同主机和应用服务器进行访问，其不仅有专业存储设计，还能够为多种客户端服务，使数据更加安全和便于访问。市场调研机构MarketResearch预计到2028 年，NAS 市场规模将达到 510 亿美元，年均复合增长率达到 12.1%。
 
在报告期内，绿联科技加大对存储类产品的研发投入，创新推出私有云存储产品，实现手机、平板、电脑设备中数据的自动备份及存储，多终端互联及多人远程线上访问。
 
毛利率高达37%，线上销售模式带来七成营收
 
在研发方面，截至 2023 年 12 月末，绿联科技拥有研发技术人员 668 人，占员工总数的 20.96%。报告期内，绿联的研发投入分别为 1.57亿元、1.8亿元和 2.16亿元，占营业收入的比重分别为 4.54%、4.78%和 4.50%。
 
公司同行业公司主要包括 Belkin、安克创新、公牛集团、海能实业、品胜电子等公司。
 
在毛利率方面，绿联科技在报告期内主营业务毛利率分别为 37.21%、37.38%和 37.60%，整体保持稳定。与同行可比公司相比，绿联科技的主营业务毛利率水平高于可比公司的平均水平，处于可比公司的区间范围。

 
不过，绿联科技采用线上方式进行销售，线上平台费用费率较高，导致其销售费用较大。2023年的销售费用率为18.99%，可比公司的平均值为10.95%。线上销售模式对公司的销售费用率影响较高，安克创新同样采用了线上销售模式，2023年的销售费用率达到21.29%。
 
对于线上平台经营，绿联科技也提到了会有相关经营风险。2021年到2023年，绿联科技通过线上电商平台实现的收入占主营业务收入比例分别为78.14%、75.98%和 74.77%，通过线上电商平台实现的毛利占主营业务的毛利比例分别为 84.31%、81.94%和 81.47%。不管是营收还是毛利，总体占比较大。
 
此外，线上电商平台的服务费也会随着公司线上B2C模式销售收入而增长。2021年到2023年，平台服务费分别为 23,361.45 万元、22,813.86 万元和 32,866.86 万元，占各期线上 B2C 收入的比例分别为11.01%、10.34%和11.85%。
 
绿联科技此次IPO拟募集资金15.04亿元，用于产品研发及产业化建设项目、智能仓储物流建设项目以及总部运营中心及品牌建设项目。