分析科大讯飞十年财报,从数据中看清科大讯飞的“真面目?

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2017年11月前后,近一个月猛增360多亿元,市值突破千亿,这是在人工智能火热背景下, 作为A股人工智能龙头股科大讯飞曾创下的记录。今年关于科大讯飞的热议也从未终止,而关注点则聚焦在市值泡沫、来自BAT的挑战、盈利靠政府背景、消费者业务能否做大等。

一面是A股人工智能龙头股,一面是国家“钦定”智能语音新一代人工智能开放创新平台,光环加身的科大讯飞实力到底如何?带着这个目的我们梳理了科大讯飞上市以来近10年财报,力求从数据中看清科大讯飞的“真面目”。

25倍市值13倍营收背后

10年间科大讯飞的股价飙升25倍以上,营业收入也增长近乎13倍,但问题在于营收的增长能否跟上股价的飙升。相比新兴且快速增长的人工智能行业,科大讯飞的营收增长幅度几年来持续下降,在BAT以及各路对手疯狂涌入下,呈现出危机。而2017年前三季度重新恢复高速增长,则又为科大讯飞带来一份机遇。

2008年5月,成立已有9年的科大讯飞在创始人刘庆峰等人的带领下在深圳证券交易所上市,上市之初市值为32亿元。截止到2017年12月18日总市值约816亿人民币,在过去的近10年中,科大讯飞的市值增长超25倍。

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▲科大讯飞2008年上市以来股价走势

尤其是2014年以来,随着人工智能的火热以及国家政策的支持,科大讯飞作为A股人工智能龙头股呈现出迅猛且波动的增长,截止到2014年12月31日讯飞市值约为243亿元,而到今年12月18日,在近3年时间里其市值就增长了3倍有余。

但在市值迅猛的增长中又夹杂着“剧烈”的波动。2014年12月以来讯飞市值出现两次大的波动,一次是在2015年5月底,这次波动和2015年整个大盘的“股灾”相关。最近的一次波动则在今年10月底,讯飞的市值降到约670亿元,然后在随后的一个月迅速增长突破千亿大关,11月底达到约1038亿元,随后至12月18日不足一月又跌至约816亿元。近期的波动背后呈现出市场对科大讯飞的矛盾心理,或许源于对国内人工智能产业的看好,又或许源于对科大讯飞在人工智能这条赛道上能否爆发心存疑虑。

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▲科大讯飞2017年10月~12月股价走势

从科大讯飞近10年营业收入来看,其营业收入总体呈持续增长趋势,且增长幅度多在25%~50%之间,又以营收年增长在30%以上居多,2016年的营业收入是2008年的近乎13倍,总体营收增长较快。

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但通过营业收入同比增长曲线图可以看出,2013年以前,科大讯飞的营收增幅总体在不断攀升,2013年增幅达到最高点,营收同比增长59.92%,发展势头良好;但2013年以后,讯飞的营收增幅呈下降之态,2016年营收增长下降到32.78%。尽管单看这一营收增幅并不低,但考虑到年增长50%以上的销售投入、AI新兴业务走势、营收增长曲线近年的走势以及股价增长情况,如果持续下去,科大讯飞就真的危险了。

只是到2017年科大讯飞才恢复了久违的增长势头,营收增长由2016年前三季度27.90%上升到2017年前三季度的58.16%。但这只能说2017年科大讯飞初步改变了之前的营收增长走势,这仅仅是一个开端,能否成为一个真正的转折点,还必须要看今后两年能否维持这一势头。

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