被严重低估的龙头企业，三季报强势翻盘，有望成为下一匹市场黑马

引言：
 
在高不可攀的周期叙事里，企业自己锤炼业务韧性、努力穿越周期的逻辑其实更重要。在经历了上半年的低谷后，闻泰科技脱胎换骨，用一份亮眼的三季报强势回归，告诉我们：只有不断挖掘生产力，夯实自身竞争的基础，才是硬道理。
 
10月25日，闻泰科技发布2024年三季报。数据显示，该公司第三季度实现营业收入195.71亿元，环比增长12.85%；归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，相较第二季度的-298.37万元，成功实现扭亏为盈，环比增加2.77亿元，改善明显。
 
回望2022年和2023年，全球宏观经济复杂多变，消费电子持续不景气，半导体行业进入下行周期，受市场供需变化、技术迭代等影响，“去库存”成为市场的主基调。全球不少企业面临内卷、降本增效、价格倒挂等情况。
 
行业凛冬之下，谁都不能幸免。即使是已成为全球功率半导体龙头的闻泰科技，也一度面临严峻挑战。从过往的财务数据来看，这家公司在2023年Q4与2024年Q1出现下滑，明确触底。
 
一时间，质疑、非议纷纷袭来，伴随市场的不断波动，闻泰科技承受了巨大的压力。
 
压力之下，闻泰科技如何在逆境中找到破局之道，不仅稳固了市场地位，更实现了业绩的飞跃？我们一一来解读。
 
巩固半导体业务领先优势
 
面对挑战，最好的应对方式是回归基本面，找准自身的核心优势，强化核心竞争力。
 
作为全球分立与功率芯片 IDM 龙头厂商之一，闻泰科技半导体业务持续保持领先地位。根据芯谋研究《中国功率分立器件市场年度报告》，安世半导体已连续4年稳坐中国功率分立器件公司排名榜首，在全球排名中的位置则不断攀升。2021年上升3名至全球第6名，2022年上升1名至全球第5名，2023年则已经跻身全球第3名。
 
通过紧抓强势业务，闻泰科技的半导体业务在Q3交出了亮眼的成绩单：第三季度实现收入为38.32亿元，环比增长5.86%，业务毛利率为40.5%，同比提升2.8个百分点，环比提升1.8个百分点，实现净利润6.66亿元，环比增长18.92%。
 
三季报显示，闻泰科技半导体业务在汽车及工业与电力领域的收入保持稳健，其他消费电子类如移动及穿戴设备、计算机设备、消费领域的收入环比恢复较快。不仅巩固了现有市场地位，还为未来的发展打下了坚实的基础。
 
另一方面，公司半导体业务也是全球汽车半导体龙头之一， 90%的产品都符合车规级标准，所有晶圆厂都通过车规级认证。汽油车时代，全球汽车单车平均应用公司芯片约 400 颗，在当前的电动车已有客户的案例中，单车最高应用接近 1,000 颗。
 
所以，闻泰科技在半导体方面的故事，还有很大的书写空间。
 
提质增效，优化经营管理水平
 
面对复杂、充满不确定性的外部环境的行业环境，闻泰科技产品集成业务在第三季度强势翻盘，取得了好成绩，展现出强大的抗风险能力的同时，也意味着其过去的提质增效措施已取得明显成果。
 
通过优化成本结构、提升运营效率，闻泰科技的产品集成业务在第三季度实现收入为157.30亿元，同比增长45.58%，环比增长14.79%，毛利率为3.8%，环比提升1.8个百分点，扣除可转债利息费用后业务亏损2.49亿元；进一步扣除因美元汇率下跌造成的汇兑损失后，业务亏损进一步减少，环比大幅改善，展示出强大的发展韧性。
 
2024年上半年以来，闻泰科技紧抓“提质增效”不放松，不断提升经营管理效率。此前，产业链消息称闻泰科技对产品集成业务的组织架构进行大规模调整，包括精简亏损的项目、合并臃肿的部门、全面革新管理体系、聚焦主营业务，提升管理效率和盈利能力，使公司能够更好地适应外部环境变化，进而推动公司实现可持续增长。
 
闻泰科技在三季报中表示，产品集成业务提升经营质量的成果在第三季度已经进一步显现：（1）紧抓市场增量机遇，服务客户高ASP产品，客户新项目、新业务拓展顺利，部分新项目开始量产出货；（2）合作共赢提升产品毛利率，积极优化与上下游合作伙伴相关业务，例如与客户商务条款开始生效，引入新的供应商伙伴等；（3）加强内部管理，优化运营效率，控费增效，产品集成业务2024年前三季度三大费用的费用率同比下降。
 
下半年这几个月，可以看作行业的收获期。因为行业的基本面出现了显著的改善。
 
首先，随着下游需求的增加，半导体行业在新一轮科技革新的推动下可能会继续上行，行业暖意有望持续。
 
近日，半导体行业协会（SIA）宣布，2024年8月份，全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%，环比增长3.5%，8月份销售总额创下历史新高，月度销售额连续第五个月增长。
 
其次，消费电子赛道周期复苏趋势早已确立，这有利于以闻泰科技为代表的产业链充分施展武功。
 
可预见的是，随着半导体和消费电子市场复苏趋势逐步加强，闻泰科技将有望继续在行业复苏期捕捉更多市场机遇，实现企业的长期稳健发展。