成也中移动_败也中移动！国民技术与中国移动的合作分析

       3G时代到来，手机支付也必将成为潮流。中国移动的2.4GHz标准与银联的13.6MHz标准两者之间，谁最终将成为主导国内手机支付的标准仍未有定论。而这却关系到国民技术未来的走向。

　　支付标准预留两套方案

　　今年以来，中国银联宣布在山东、湖南、四川、上海、深圳、宁波等6省市大规模试点移动支付业务。5 月初，中国银联与中国电信签署合作协议，共同成立移动支付产业联盟。与此同时，中国移动也不甘示弱。上半年，中国移动为了大力发展手机支付业务，斥巨资认购了浦东发展银行20%的股权，表明了中国移动欲在手机支付市场占领地盘的野心。

　　时代周报记者了解到，中国联通与中国电信在技术上已经选择与银联合作推进，只有中国移动坚持其自有的2.4GHz标准。可前不久，中国移动新任总经理李跃上任后，中移动的手机支付策略悄然生变。“中国移动将暂停其主推的2.4GHz手机支付标准，倒向银联的13.56MHz标准”的消息不胫而走。这一消息也得到中国移动内部人士的确认。

　　宏源证券通信行业研究员胡颖在一份调研简报中透露，中国移动在支付标准上，早就留着两套方案。中国移动对于手机支付采取了新的定位：两种标准2.4G和13.56M可能并行，其中现场支付采用13.56M的模式，2.4G会做行业拓展，往移动商务的企业级平台方向发展。胡颖认为，中国移动策略转变的主要原因是考虑到2.4G和目前电子支付的大环境不一致，行业应用的推广有限，而13.56M的模式有可能得到较快推广。但是，如果采用2.4G模式，中国移动可以通过空中充值的方式，更多地切入到手机支付市场。

　　叫停2.4G方案可能性不大

　　中国移动手机支付标准的转变，使得主要为中国 2.4GHZ技术提供产品及服务的创业板上市公司国民技术股份有限公司（国民技术.300077）面临着巨大的考验。

　　据2009年国民技术财务报表显示，去年该公司来自手机支付业务的营业收入约为5165.84万元，占公司全年营业收入的11.09%。与此同时，为 2.4GRFID-SIM移动支付芯片及解决方案也是国民技术上市募集资金所投的重点项目之一。如果中国移动一旦放弃2.4G方案，国民技术将受到较大影响。

　　国民技术证券事务代表7月12日对时代周报记者表示，目前公司与中国移动的相关技术合作一切都在正常进行中，“就现在的情况来看，移动方面不会停止2.4G标准。”他向记者强调，国民技术与中移动之间的合作协议期限是从2009年7 月到2011年7月，而在此期间中国移动全面叫停2.4G标准“可能性基本不存在”。

　　西南证券行业研究员苏晓芳在接受时代周报记者采访时表示，中国移动没有在任何公开场合明确表示将完全放弃2.4G标准。事实上，中国移动在各个地方的分公司，策略也都不一样，上海就在继续推行原来的2.4G方案。7月初，中国移动上海分公司与正大集团在上海举办了战略合作签约仪式暨手机钱包开通仪式上透露，其所开通的“手机钱包”业务是基于现行2.4G标准RF—SIM手机支付方案完成的。

　　成也中移动  败也中移动

　　国民技术公告称，预计公司2011年1~6月实现净利润约5200万元~6300万元，同比下降40%~50%；基本每股收益约为0.19元~0.23元，较去年同期下降50%~60%。

　　消息传出，投资者争相抛售该公司股票。当日，国民技术股价大幅下跌6.49%。自2010年4月30日上市以来，截至2011年6月30日，公司股价已累计跌去24.2%。曾经的A股第一高价股沦落到如此田地，未免让人感到唏嘘。“当初上市时，市场对国民技术的预期非常高，因为公司掌握了移动支付芯片的核心技术，并且与中移动签订了合作框架协议。”北京某券商分析师告诉新金融记者。

　　国民技术上市之时，恰逢中国移动和中国银联争夺手机支付主导权。前者力推2.4GHz 射频技术的手机支付标准（又称2.4G技术），后者则支持另外一种基于13.56MHz频段的近距离无线通讯方案（NFC）。而国民技术凭借移动支付芯片及整体解决方案，获得中国移动手机支付独家RFID-SIM（一种新的手机SIM卡，能解决手机现场支付和身份认证，用于2.4G技术支付标准）技术供应商资格。并且不是所有人都能够靠上中移动这样的“大树”，因此，国民技术难免被市场高看几眼。据悉，当年公司在上海举行路演时，各路机构赶来捧场，场面异常热烈。现场，某基金甚至开出了130元的价码。作为该公司保荐人的安信证券，认为国民技术的合理价值区间为47.7元~52.2元。新财富电子行业最佳分析师、国泰君安的魏兴耘建议询价区间也不过42.87元~50.02元。最终，国民技术的发行价格敲定为87.5元/股，发行市盈率（摊薄）为98.33倍。194家机构参与该股的网下申购并获配。由于投资者认购热情高涨，公司最后筹集到23.8亿元，超募率达586%。

　　不过，成也萧何败也萧何！与中移动的合作，成就了国民技术的辉煌；然而，2010年下半年移动支付政策突然转向，银联主导的标准即将胜出。

　　这对国民技术来说无疑是当头一棒。根据公司去年中报数据，2010年1-6月，移动支付芯片及其整体解决方案实现营业收入12521.84 万元，占营业收入比例的32.61%。而近三分之一的营收占比寄托着市场对公司的厚望，这也是机构们愿意接受公司将近百倍市盈率的关键所在。“去年只是传言，现在移动支付标准基本已明确，以银联的13.6MHz标准为主导，这意味着中移动主张的2.45GHz方案沦为次选。”前述分析人士称，“在招股说明书中，公司也提到了这方面的风险，只是询价机构被热情蒙蔽，不为所动而已。”

　　事实上，在网上路演中，也有投资者问到类似的问题。国民技术总经理孙迎彤也认为，REID-SIM技术虽有鲜明的创新性，但确实有创新失败的较大风险。然而，沉浸在移动互联美好图景中的机构们，却选择无视这一风险。“事情变化挺不可思议的！”前述分析人士称，“大家本以为像中移动这样的大型央企客户应该比较有信誉，不会像小客户那样不“靠谱”，无奈政策风向却发生变化。”

　　当预期化为泡影，国民技术也被“打回原形”，之前力捧的机构纷纷败走。根据公司2011年一季报，公司前十大流通股东名单上，仅剩下华商动态阿尔法和诺德价值优选2只基金以及另外两只券商集合理财产品。值得一提的是，公司的二股东中兴通讯也在大幅抛售国民技术的筹码。数据显示，截至2011年6月22日，中兴通讯已经累计抛售了该公司1520.6万股。