花旗:小米Q1毛利率表现突出 毛利率提升0.5个百分点至22.8%

日前，小米集团在港交所发布了2025年Q1的业绩公告，小米在2025年Q1净利润首次突破百亿。营收数据也创下新高。小米集团以极具爆发力的高增长斩获2025年“开门红”。

根据小米集团的公告数据显示，在2025年第一季度小米集团营收达到1112.93亿，同比增长高达47.4%；小米2025年第一季毛利为254亿元，较上年同期的168.3亿元增长51%。经调整净利润为106.76亿元，同比增长高达64.5%。

小米Q1毛利率表现突出

小米集团在2025年第一季度的亮点很多；在2025年Q1，小米的毛利率提升0.5个百分点至22.8%，经营费用率同比下降2.2个百分点至13.9%；期末现金储备达2168亿元，经营性现金流净额45.09亿元。小米的手机与AIoT收入达到927.13亿，较上年同期的754.81亿元增长22.8%。智能电动汽车及AI等创新业务收入186亿元，其中，智能电动汽车收入为181亿元，同比增长100.8%。还有大家都在热议的自研采用3nm工艺的玄戒O1处理器已经正式发布，这是小米在芯片领域取得的重要突破。

小米的投资价值也被投资机构坚定看好

比如花旗表示，小米一季度业绩中毛利率表现突出，并对全年盈利产生积极影响，开启90天正面催化剂观察。此外，小米汽车YU7的正式发布、AI智能眼镜发布都是积极催化因素；花旗对小米维持买入评级及目标价73.6港元。

比如高盛表示，小米在AI和IoT领域的战略布局，已构建起全球最大的AIoT生态系统，未来有望实现强劲增长，成为AI行业最终赢家；

比如摩根士丹利表示，小米SU7 Ultra的推出也可能成为小米2025年的一个积极“催化剂”。

从财报数据来看，在2025年的第一季度，小米SU7系列交付新车达75,869辆。而且小米还将扩充产能，目前小米SU7系列累计交付量超258000台。智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为23.2%；毛利率较去年同期提升了5.4个百分点。虽然在2025年第一季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损为人民币5亿元。但是新推出的YU7系列豪华SUV进一步丰富产品矩阵，销售网络已覆盖中国大陆65个城市的235家门店。

小米的智能手机业务在高端化战略驱动下取得突破性进展。小米智能手机全球出货量达4180万台，连续7个季度保持同比增长，中国大陆市场份额同比提升4.7个百分点至18.8%，时隔十年重回出货量第一。在全球市场，小米连续19个季度位居全球前三，连续7个季度同比增长，市占率达到14.1%。

而且；小米高端机型表现非常的亮眼，中国大陆地区高端智能手机出货量占比达到25%，同比提升3.3个百分点，4000元及以上价位段市占率达到9.6%，同比提升2.9个百分点。