雷军持股31.4%_博弈小米概念股投资机会_.港交所“同股不同权”招来小米

1.小米正式递交港股IPO申请，雷军目前持股31.4%；

2.港股最大IPO，深度解读小米招股书！；

3.雷军发公开信：小米是一家创新驱动的互联网公司；

4.港交所“同股不同权”招来小米；

5.全球手机销量下滑 “快手”小米力保增速；

6.“铁三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投资机会；

7.从荣耀10看AI手机如何建立差异化竞争优势；

8.中国军团征战印度：小米占3成以上市场份额

1.小米正式递交港股IPO申请，雷军目前持股31.4%；

小米正式向港交所递交了IPO申请，这将是今年全球最大规模IPO。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。

小米近三年的财务数据体现了业务的飞速增长。招股书披露，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元，2017年同比增长67.5%；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。

招股书披露，小米计划将IPO募集资金30%用于研发及开发智能手机、电视等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。

小米董事长兼CEO雷军在招股书的公开信中向所有现有和潜在的用户承诺：“从2018年开始，每年小米整体硬件业务（包括智能手机、IoT及生活消费产品）的综合净利率不会超过5%。如有超出部分，我们都将回馈给用户。”公开信息显示，2017年苹果整体业务净利率为21.1%，华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业，海尔为6.6%，美的为7.7%，都高于5%。

截至招股说明书签署日，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。

具体数据上，雷军持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎万强持3.2375%、黄江吉持3.2375%、洪锋持3.2207%、许达来持2.9312%、刘德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨兴集团持股17.1931%，其他投资者持有21.3430%。（校对/范蓉）

2.港股最大IPO，深度解读小米招股书！；

集微网消息（文/Aki）在残酷的手机行业，很少有企业能够在滑坡之后实现逆转！诺基亚正在缓慢的努力着，但它并不是唯一一家。

以“中国版苹果”著称的小米，在2018年5月3日，凭借着靓丽市场份额以及向港交所正式提交的上市申请，向全世界宣布，那个曾经的小米回来了，而它也将创造港交所有史以来最大规模的IPO！

此外，据了解，在香港上市之后，小米将会拿出部分股权，在A股发行CDR（中国存托凭证）。至于此次上市的详细信息，小米并没有在招股书中公布。

不过根据5月2日，香港经济日报的报道显示，此次小米至少将募集100亿美元的资金，在完成IPO之后，小米的市值将达到900-1100亿美元，而在三年前，小米的估值还仅为450亿美元。

如果这一数字准确，小米将成为超越百度、京东、网易，仅次于阿里和腾讯的国内第三大股。

在招股书公开的同时，雷军还公布了一封公开信，在信中，雷军主要强调了以下几个方面：

小米的业务重点有哪些

与传统观念中的手机公司不同，在雷军看来，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。

“小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。”

具体而言，2017年，以智能硬件为基础，小米成为全球最大的消费级IoT平台，这主要依靠于小米提供的一系列自主或与小米生态链企业共同开发的硬件产品。

智能手机方面，Strategy Analytics最新数据显示，2018年第一季度，小米智能手机销售量达到2830万台，占全球市场份额8%，跃居全球第四，本季度同比增长125%，超过所有主要竞争对手。

IDC公布的数据则强调，在世界前五大智能手机厂商中，小米以8.4%位居第四。其中，与去年相比，小米的表现最为抢眼，出货量同比增长87.8%。

小米之所以能够逆势而上，除了在国内风生水起之外，很大一部分原因是归功于海外的高速发展。在不久前Counterpoint Research公布的印度手机市场报告指出，小米以超过31%的市场份额，跃居印度市场第一。

小米的商业模式如何

雷军在公开信中强调，正是依靠小米独创的“铁人三项”商业模式，小米才能够实现销量小花之后的成功逆转。

所谓铁人三项是指：（1）硬件；（2）新零售；（3）互联网服务。

雷军指出，截止2018年3月31日，小米通过投资和管理建立了由超过210家公司组成的生态系统，其中超过90家公司专注于研发智能硬件和生活消费产品，连接了超过1亿台设备。

新零售，则是指在专注于产品在线直销的同时，从2015年以来，小米通过直营的小米之家，扩大小米的覆盖范围并提供丰富的用户体验。在保证线上线下同品同价的同时，保持高效的运营效率。

小米的互联网服务，主要基于其开发的MIUI操作系统，从而打通各种设备的互联性，以及硬件和互联网服务的无缝集成，最终为用户提供更好的用户体验。

小米营收情况如何

值得注意的是，小米在招股书中同时披露了2015、2016、2017三年的营收情况。

招股书指出，小米的收入主要来自于四大业务部门：智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务以及其他。

其中，智能手机分部的收入来自于智能手机销售。这三年销售占比分别为80.4%、71.3%和70.3%，智能手机在小米整个营收中呈逐年下降的趋势，可以说，正在逐渐摆脱对于智能手机的过度依赖。

IoT与生活消费产品分部的收入包括销售其他自主研发产品，包括智能电视、笔记本电脑、人工智能音箱及智能路由器，及其他生态链产品，这些产品包括IoT及其他智能硬件产品及部分生活消费产品收入。这三年销售占比分别为13%、18.1%、20.5%，成逐年上升趋势。可以说，小米生态链的效应正在凸显，未来这一部分将可能得到进一步增强。

互联网服务分部的收入来自广告服务及互联网增值服务。

其他分部的收入主要来自硬件产品维修服务。

从地域分布来看，2015年、2016年、2017年，小米分别有93.9%、86.6%和72%的收入来自于中国大陆。这从一方面反映出，小米的全球化战略初现成效，正如之前所说，小米在印度取得市场第一，就是一个很好的例证。

小米为何出现巨额亏损

同时，我们也发现，从2015年到2017年，小米的收入虽然为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元，但是净利润为-76.27亿元、4.92亿元、-438.89亿元。

为什幺小米会出现巨额亏损呢？

招股书中指出，小米的亏损主要来源于以下几个方面：

销售成本增加。小米的销售成本从2016年的612亿人民币增加到995亿人民币，同比增长62.6%。其中，智能手机部分销售成本从2016年的471亿人民币增加到2017年的735亿元，增长56%，主要是由于智能手机销量导致的相关成本的增加，也包括相关的保修开支及存货减值。

研发开支增加。研发开支由2016年的21亿人民币增加到2017年的32亿人民币，同比增长49.8%。

最后，就是小米的可转换可赎回优先股公允价值变动带来的，从2016年亏损25亿人民币增加到2017年的亏损541亿人民币，主要原因是小米的估值变动导致的。

在国际会计准则下，这种优先股会体现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上公司并没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。

小米股权及高管情况

此外，小米招股书中还披露了小米上市前的持股比例情况及主要股东情况。

其中，小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%，联合创始人、总裁林斌持股13.33%，联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%。如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。

具体数据上，雷军持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎万强持3.2375%、黄江吉持3.2375%、洪锋持3.2207%、许达来持2.9312%、刘德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨兴集团持股17.1931%，其他投资者持有21.3430%。

主要股东方面，小米董事会共有七名董事，分别为陈东升、许达来、李家杰、雷军、林斌、刘芹以及王舜德。

其中，雷军、林斌为执行董事，许达来、刘芹为非执行董事，陈东升、李家杰、王舜德为独立非执行董事。

高管方面，早在4月27日，雷军发布了内部信，任命CFO周受资为公司高级副总裁，同时宣布联合创始人周光平和黄江吉辞去公司职务。

虽然当时业界有猜测表示，小米此举是为公司上市做准备。

但是，雷军很快做出澄清，强调小米之所以邀请周受资出任CFO，主要是因为需要有人帮助自己规划战略、处理投资者关系，并管理小米投资。

一大波富豪的诞生

虽然，雷军曾在2016年3月时非常肯定地表示，小米在5年内不会上市。

但在2017年11月谈及上市时，雷军又表示，“会在业务比较舒服的时候IPO。”

而现在，随着小米IPO，一大波富豪即将诞生。

招股书中显示，截至2018年3月31日，小米拥有14513名全职员工，其中13935名位于中国大陆，主要在北京总部。其余主要分布在印度、***、香港及印尼。

招股书还披露，小米2017年雇员工资福利支出为40亿5千万元人民币左右，粗略估算，小米员工平均年薪福利27.9万元左右。

更多的则是小米背后的投资方也将得到惊人的回报。

自2010年到2014年，小米一共完成了6轮融资，投资方众多，包括晨兴资本、启明创投、IDG资本、淡马锡、DST、GIC、厚朴投资和云锋基金等数十家VC/PE机构。

小米供应链收益

随着小米的上市，作为小米供应商的上市企业受益不浅，据不完全统计，从3月初至今，不少小米供应商上市公司股价一路走高，多次涨停，如普路通、卓翼科技等小米核心供应商。

据调研得知，上市企业中，如闻泰科技、欧菲科技、京东方、深天马、长盈精密、胜利精密、欣旺达、德赛电池、舜宇光学（港股）、蓝思科技、汇顶科技、通达集团（港股）、三环集团、顺络电子、丘钛科技（港股）、水晶光电、卓翼科技、光弘科技、普路通、奋达科技、开润股份、合兴包装、共达电声、硕贝德、劲胜智能、莱宝高科、超声电子、瑞声科技（港股）等上市公司均是小米供应商！（校对/范蓉）

3.雷军发公开信：小米是一家创新驱动的互联网公司；

集微网消息，小米5月3日向港交所递交上市申请申请，这将是今年全球最大规模IPO。

小米董事长兼CEO雷军在招股书的公开信中向所有现有和潜在的用户承诺：“从2018年开始，每年小米整体硬件业务（包括智能手机、IoT及生活消费产品）的综合净利率不会超过5%。如有超出部分，我们都将回馈给用户。”

公开信息显示，2017年苹果整体业务净利率为21.1%，华为整体业务净利率为7.9%。即便是公认净利率较低的家电行业，海尔为6.6%，美的为7.7%，都高于5%。

雷军称，小米要构建的绝不是一个封闭的商业帝国。小米也不仅是一家创新的科技公司，更是数字时代的生活方式的创立和推动者。让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，要实现这一目标，1家小米远远不够，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起丰富而繁荣的新商业生态。

以下为雷军公开信原文：

您好！感谢您对小米的关注和支持。当您打开这份文件时，看到的不仅仅是一家风华正茂、勃勃向上的公司，更是一份由勇气和信任所支撑的新商业蓝图。

在此，我想向您说明，小米是谁，小米为什么而奋斗。

小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司

具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。我们的使命是，始终坚持做“感动人心、价格厚道”的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活。

8年来的每一天里，“和用户交朋友，做用户心中最酷的公司”的愿景都在驱动着我们努力创新，不断追求极致的产品和效率，成就了一个不断缔造成长奇蹟的小米。

2010年4月成立小米时，我和我的合伙人们只有一个简单的想法：做一款让我们自己喜欢、觉得够酷的智能手机。我们8个联合创始人中，6人是工程师，另外2人是设计师，都是消费电子设备狂热的“发烧友”。

“感动人心、价格厚道”这八个字是一体两面、密不可分的整体，远超用户预期的极致产品，还能做到“价格厚道”，才能真正“感动人心”。创新科技和顶尖设计是小米基因中的追求，我们的工程师们醉心于探究前人从未尝试的技术与产品，在每一处细节都反复雕琢，立志拿出的每一款产品都远超用户预期。我们相信打破陈规的勇气和精益求精的信念才是我们能一直赢得用户欣赏、拥戴的关键。

不止于技术，我们推崇大胆创新的文化。从手机工艺、屏幕和芯片等技术的前沿探索，到数年赢得的200多项全球设计大奖；从“铁人三项”商业模式，到通过“生态链”公司集群；从“用户参与的互联网开发模式”，到小米线上线下一体的高效新零售创新精神，在小米蓬勃发展并渗透到每个角落，推动我们不断加快探索的步伐。

目前，我们是全球第四大智能手机制造商，并且创造出众多智能硬件产品，其中多个品类销量第一。我们还建成了全球最大消费类IoT平台，连接超过1亿台智能设备。与此同时，我们还拥有1.9亿MIUI月活跃用户，并为他们提供一系列创新的互联网服务。

真正让我们更加自豪的并非是这些数字，而是中国智能手机和智能设备等一系列行业的面貌因为我们的出现而彻底改变。

我们推动了智能手机在中国的快速普及和品质提升，这为中国移动互联网的快速爆发打下坚实基础。移动支付、电商、社交网络、短视频等行业在中国的蓬勃发展都有赖于移动互联网涌入了数以亿计的庞大人口。中国这一全球最大市场中，移动互联网行业的跨越式发展、成熟的背后，我们也被公认作出了不少贡献。

优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心。更让我们自豪的是，我们是一家少见的拥有“粉丝文化”的高科技公司。被称为“米粉”的热情的用户不但遍及全球、数量巨大，而且非常忠诚于我们的品牌、并积极参与我们产品的开发和改进。

浴火重生，小米商业模式被充分验证

作为一家年轻的互联网公司，小米的发展并非一路坦途。2016年，我们的市场占有率曾有过下滑。我们清醒地认识到早先几年过于迅猛的发展背后还有很多基础没有夯实，因此我们主动减速、积极补课。2017年，小米顺利完成“创新+质量+交付”的三大补课任务，迅速重回世界前列。

据我们了解，除了小米，还没有任何一家手机公司，销量下滑之后能够成功逆转。

浴火重生，小米经历了一家能够长期稳定发展的公司所必需的修炼。我们的管理更加有序，我们的人才储备更加充实，我们的技术积累更加深厚，我们的供应链能力和产能管理能力更加强大。

更重要的是，我们的商业模式经历了考验，得到了充分验证。

小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。我们把设计精良、性能品质出众的产品紧贴硬件成本定价，通过自有或直供的高效线上线下新零售渠道直接交付到用户手中，然后持续为用户提供丰富的互联网服务。

这就是我们独创的“铁人三项”商业模式：硬件+新零售+互联网服务。小米至今的成就说明了这一模式强大的生命力。创业仅7年时间，我们年收入就突破了千亿元人民币，这一成长速度是许多传统公司无法企及的。

效率的提升来自于运营成本，尤其是交付产品给用户时的交易成本的极大降低。小米独特的商业模式使得商品既好又便宜得以实现，造就了用户信任的基础。

#永远坚持硬件综合净利率不超过5%小米创办之初，我们就有一个宏大的理想：要改变商业世界中普遍低下的效率。

一件成本15美元的衬衣在中国的商店里要卖到150美元，定倍率有惊人的10倍。一双鞋要加5到10倍，一条领带加20多倍，这样的例子举不胜数。

但我始终难以理解，为什么生产和流通的效率长期不能提高？为什么商业运转中间环节的巨大耗损要让用户买单？为什么所有“costdown”的努力都只在那10%的生产成本里抠索，而从不向无谓耗损的那90%运营、交易成本开刀？

小米有勇气、有决心推动一场深刻的商业效率革命。在2011年初，小米迎来第一次年会时，我向在场的全公司100多名员工和他们的家属们说，我们要做出性能、体验都最好的智能手机，只售300美元—当时主流的智能手机售价普遍在600美元以上。

伟大的公司都是把好东西越做越便宜，把每一份精力都专心投入做好产品，让用户付出的每一分钱都足有所值。

用户是我们一切业务运转考量的核心。小米前进的路上，我们一直在思考：从古至今，商业世界变化纷繁，跳出形形色色的商业模式话题之外，始终不变的是什么？

用户对“感动人心、价格厚道”的产品的期待，这就是小米的答案。

有很多我们的用户说，进入小米之家或者登录小米商城，可以放心地“闭着眼睛买”，因为品质、价格一定都是最优的。这是对我们最大的肯定，也是我们的终极追求。

没有用户的信任，就没有我们追求的高效。用户的信任，就是小米模式的基石。效率，就是小米模式的灵魂。持续赢得用户的信任，我们的任何业务都将无往不利。而一家真正实现世界级效率的公司，将拥有穿越经济周期、持续抓住行业涌现的新机会和长久保持优秀运营表现的能力。

“感动人心、价格厚道”不是一句空话，这八个字是我们的价值观和精神信条。在此，我要向所有现有和潜在的用户承诺：从2018年起，小米每年整体硬件业务的综合净利率不会超过5%。如有超出部分，我们都将回馈给用户。

因为，我们始终坚信，相比追求一次性硬件销售利润，追求产品体验更有前途；相比渠道层层加价，真材实料、定价厚道终究更得人心。

我们始终坚信，我们的信念—大众消费商品应该主动控制合理的利润—将成为不可阻挡的时代潮流，任何贪恋高毛利的举措都将走向一条不归之路。

所以，我想向您说明，我们会更看重长期用户价值的维护，小米的商业价值和您的投资价值，也将来源且仅来源于用户价值的不断放大实现。

硬件综合净利率永不超过5%就是小米高效的证明。我们深知，小米的理念最终成为社会的共识尚需时日，但时间会是小米的朋友，我们固执的坚持、持续的投入、坚决的执行终将换来理想的实现。

建设全球化开放生态，我们的征途是星辰大海

今天，小米走到了历史性的重要节点。面向未来，小米建立的全球化商业生态有着极具想像力的远大前景。

小米要构建的绝不是一个封闭的商业帝国。小米也不仅是一家创新的科技公司，更是数字时代的生活方式的创立和推动者。让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，要实现这一目标，1家小米远远不够，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起丰富而繁荣的新商业生态。

“德不孤，必有邻”，通过独特的“生态链模式”，小米投资、带动了更多志同道合的创业者，围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层产品矩阵。现在，小米已经投资了90多家生态链企业，改变了上百个行业，未来这个数字会更加庞大。

这样的改变不仅发生在中国。以智能手机业务为例，在全球已进入的70多个国家和地区市场中，我们已经在印度取得份额第一，并在15个国家名列前茅。我们正在并将继续证明，小米模式在全球都具有可快速复制的普适性。

建立全球化的开放生态，让小米长期发展的机遇更多、边界更广阔、根基更稳健。大数据、人工智能的时代就在眼前，我们相信我们全球生态平台所生成的大量独特的数据，能让我们更为敏锐、精准地洞察用户的需求，为我们在未来赢得巨大优势。

小米是一家工程师文化主导的公司。工程师们的梦想就是持续探索先进技术，并惠及尽可能多的用户，做用户心中最酷的公司是我们的愿景。我们坚信，科技创新进步带来的利益应该能被大众轻易共享，互联网精神的本质是透明、高效以及平等普惠。

最大的平等，莫过于日常生活体验的平等：让所有人，不论他╱她是什么肤色、什么信仰，来自什么地方，受过什么教育，都能一样轻松享受科技带来的美好生活。

这就是我和小米所有员工夜以继日持续奋斗的目标。

感谢您关注小米，和我们并肩投身于创造商业效率新典范，用科技改善人类生活的壮丽事业。许商业以敦厚，许科技以温暖，许大众以幸福，我们的征途是星辰大海，现在才刚刚走出了第一步，我们已经改变了几亿人的生活，未来我们将成为全球几十亿人生活中的一部分。

厚道的人运气不会太差。请和我们一起，永远相信美好的事情即将发生。

雷军

4.港交所“同股不同权”招来小米；

继香港交易所刚刚做出25年间最大上市制度改革，为“同股不同权”铺平道路后，中国互联网公司小米的首次公开募股(IPO)招股说明书便于5月3日亮相香港交易所官方网站。小米不但有望成为港交所“同股不同权”的第一股，资本市场也有可能迎来2014年以来全球最大规模的IPO。近期中国内地和香港股市改革动作频频，吸引越来越多的中国科技独角兽企业加紧筹备境内IPO。

“同股不同权”有利港股发展

与美国股市不同，香港交易所此前一直都实行“同股同权”的政策，旨在对所有股东公平，避免少数股东享有较大的投票特权。2013年阿里巴巴寻求上市时，港交所曾是其首选的上市地点，但“同股不同权”的提议遭到了港交所的坚决拒绝。无奈之下，阿里转向美国资本市场，很快迎来了纽交所伸出的橄榄枝。

该事件引发香港社会及金融市场反省。香港交易所在去年拍板引入“同股不同权”制度，并最终于4月30日正式生效接受上市申请。港交所行政总裁李小加预料，初期将有十几家公司以新规则上市，以同股不同权公司的上市规模较大。

香港《经济日报》2日撰文指出，大投行普遍看好“同股不同权”制度有利港股长远发展。花旗认为，新制度有助吸引新经济企业，特别是科技、金融科技及互联网相关企业来港上市，成港股市场重要里程碑。摩根大通亦看好新制度，估计可带动日均成交额增加30亿至40亿港元。

2014年以来全球最大IPO

香港《信报》3日报道，小米IPO估值基本确定在1000亿美元以上，很可能超越当年阿里巴巴的估值成为港股近十年估值最高的IPO。若最终能以1200亿美元估值上市，其市值将超越招商银行的1173.4亿美元，上市之时便成为香港十大市值股份之一。英国《金融时报》认为小米香港上市或成为2014年后全球最大规模的IPO，位居历史前20位之内。

根据小米招股说明书，2015年至2017年的三年经营期内，小米年收入分别为668.11亿元人民币、684.34.亿元人民币和1146.25亿元人民币，经营利润则分别为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。招股说明书显示，近三年小米大部分收入来自于手机销售，2015年至2017年，手机分别贡献了营业收入的80.4%、71.3%和70.3%。互联网服务分部分别贡献小米总收入的4.9%、9.6%及8.6%。小米董事长雷军在招股说明书中发布的公开信中强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。

小米董事会不久前通过“每年整体硬件业务的综合税后净利率不超过 5%”的决议。手机中国联盟秘书长王艳辉在接受《环球时报》记者采访时曾表示，小米若以手机硬件企业招股，则有损在资本市场上的估值。小米IPO将公司定位于互联网，不但为小米打开估值的想象空间，也会受到资本市场的追逐。

中国“独角兽”去哪儿上市

与小米同时，中国一批科技公司正在加快IPO的进程。据美国《华尔街日报》报道，数月来，至少十几家公司开始筹划今年下半年或者明年年初进行IPO并开始与投行和投资者进行商洽。《华尔街日报》预测，如果这些公司能够成功实施IPO，整个资本市场流通市值将会扩容500亿美元。

报道认为，中国科技公司正在急于寻求上市，原因是A股和H股的上市规定正在放宽，中国内地移动及互联网行业竞争加剧，以及估值上涨的吸引等。这批谋求上市的“独角兽”企业中包括滴滴、美团、腾讯音乐、陆金所以及蚂蚁金服等。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新3日向《环球时报》记者分析说，港交所的改革形成了对美国纳斯达克的挑战，同样作为国际化的资本市场，港交所与内地距离更近，文化更相似，在中美贸易摩擦升级的背景下，中国一些新兴经济领域的公司可能会更倾向于选择在香港上市。小米在香港IPO所起到的示范作用，可能会加快中国科技企业IPO上市的新时代的到来。

《华尔街日报》称，香港正在做出的上市制度的改革为这些公司带来了强大的吸引力，而中国内地监管机构也表示，将允许在海外注册的公司通过发行存托凭证的方式在内地上市。《华尔街日报》援引知情人士的信息说，小米在香港挂牌后料将很快在中国内地上市，成为首批利用CDR形式上市的公司之一。

5.全球手机销量下滑 “快手”小米力保增速；

小米在海外市场上，手机和智能硬件会继续增长；而中国市场手机增长不明显，但是IOT智能家居有增量。

处于上升期的小米在最佳节点选择上市——5月3日，小米正式向港交所递交上市申请。在其2017年的营收中，智能手机营收约805.6亿元，占比70.3%。

从排名来看，小米手机在开年第一季度销量红火。5月2日，IDC发布的报告显示，第一季度中三星、苹果、华为、小米、OPPO排名全球前五，市场份额依次为23.4%、15.6%、11.8%、8.4%、7.1%，小米位居第四；中国手机市场上，根据Counterpoint的最新研究，华为以22％的市场份额夺冠，其次是OPPO和vivo，分别占有18％和16％的份额，苹果和小米位列第四、第五，市场份额为14%和13%。

但是，小米这项主营业务的外部行情却不太乐观。IDC数据显示，一季度全球智能手机出货量为3.361亿部，同比下降2.4%；而国内的市场下滑更为明显，Counterpoint的报告显示，中国智能手机出货量在2018年第一季度放缓，同比下降8％，环比下降21％。

销量微增或下滑的手机市场上，品牌集中度越来越高，品牌起落则变化莫测。国产品牌除在中国市场征战外，也在海外新兴市场短兵相接。去年以来，小米走出低谷，在今年一季度成为增速最快的选手，海外市场是其重要的助力阵地。接下来海外市场竞争越发激烈，小米临压。

销量放缓

在集邦咨询专事移动存储器研究的黄郁琁看来，全球市场需求的下滑主要来自于新旧款手机差异不大，无法吸引消费者的换机意愿。维持既有市场的市占以及拓展新兴地区将是品牌大厂在今年要努力的方向。

5月3日，Counterpoint研究总监闫占孟接受21世纪经济报道记者采访时表示，今年二季度国内手机市场会有增长，“一季度出货量不好属于正常，接下来很多产品会升级，硬件设计、芯片等都有更新，促进换机。中国整体市场体量大，占据全球三分之一，我们预计2018年略微增长一两个点，因为盘子基数大，微增的数量也很可观。”

实际上，用户对电脑、手机等电子产品进行更新换代的原因，主要是两个方面，一是主动的需求所致，由于使用需要而带来的产品升级；二是被动地由于消费环境升级所推动，即便目前产品够用，也需要一个更好的产品来跟上消费升级。不论主动还是被动，在摩尔定律这根指挥棒下，需求和供给往往互为因果。

具体到手机换机周期，能够引起大规模换机的主要原因，包括设计、技术和营销。智能手机的出现，带来了十年半导体和IT行业的红利，这波红利由于技术的广泛扁平化，已经基本消耗殆尽。但为了能够继续推出产品来提振市场销量，营销手段粉墨登场。国内的厂家主要也是依赖不断推出小的更新，比如全面屏等非突破性改进来提升销量。

然而不可忽视的是，整个手机市场增长步入尾声几成定局。总结过去的换机潮，主要是以下几波，其一是从功能机向初代高价智能机的升级，主要是iPhone和三星获得了最大的红利；其二是低价智能机扩大用户基数，典型代表是小米、中华酷联；其三是从低价智能机往4G智能机、大屏智能机升级，主要包括OPPO、vivo、华为、苹果；其四是当下的产品同质化时期，因为产品都一样，导致用户重新选择性价比。

这其中前三波都是大规模升级换机，第四波则是小米的“起死回生”。与其说小米这一波表现尚可是雷军战略调整的英明决策，不如说是手机创新乏力，严重同质化导致用户更换手机不得不考虑性价比。

如何持续增长？

除了性价比线路的助力，小米在一季度取得佳绩，海外市场贡献了不少力量。从整体来看，根据招股书描述，2015年、2016年、2017年小米的海外市场收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，其中2017年海外市场收入上涨250%。

在手机方面，小米官方公布的数据是目前其在印度市场上占据31%的份额。闫占孟告诉记者：“小米手机的海外销量占到一半左右，首先小米在供应链层面大量地并购零部件，保证产能供应，同时把大量的货铺到印度等国家。小米在印度、东南亚还有很大增长空间，现在印度还有很多功能机的用户。小米也在海外建设很多小米之家，在印度不止卖手机，还卖智能硬件产品。”因此，他认为，小米在海外市场上，手机和智能硬件会继续增长；而中国市场手机增长不明显，但是IOT智能家居有增量。

对于小米的提速，5月3日，第一手机界研究院院长孙燕飚提到，一方面2017年开始市场处于4G收官期，在4G层面产品同质化，用户需要价格适中、性能适中的高性价比产品，而小米主打的就是性价比牌；另一方面，在新零售上，小米之家在中国获得成功后往印度、东南亚拓展，“比如在印度，小米之家就是和印度每个州的当地最大零售商合作，激烈竞争下，OPPO和vivo也开始在印度市场做策略调整，vivo开始布局线上渠道，而OPPO在中低端产品上选择ODM厂家合作，据我了解，现在这款机子已经在做了，主要针对印度市场。”

在多位业内人士看来，小米还将在海外市场持续增长，5月3日，手机中国联盟秘书长老杳接受21世纪经济报道记者采访时表示：“小米这两年在印度市场增长很快，印度市场又是全球增长最快的市场，这个趋势还会延续到今年年底。”

但是，在以性价比、低溢价的策略进入海外市场后，如何获得更稳健的盈利、打破新兴市场的增长瓶颈仍是难点。仅从手机利润看，Counterpoint的报告称，2017年第四季度，苹果占手机市场总利润的86％。

在老杳看来，小米的智能硬件生态链和渠道已经形成了自己风格，未来还会大举进入海外市场，但是除了印度外，如何在其他国家突围是小米要面对的问题。“小米的模式，在电商渠道发达的市场做得都不错，比如印度，但是越南、印尼这些电商渠道不发达的地方，就不太好。而OPPO就在印尼做得不错，中国品牌走向海外都是先从自己能够适应的国家开始。在扩张过程中，也会有瓶颈在，所以对于OPPO、vivo、华为、小米来说，要思考的是，未来如何成为一个国际化品牌，而不是一个区域品牌。”

另一方面，小米也在硬件之外，拓展互联网服务业务。不过老杳也指出，小米的硬件基础还不够稳固。“现在小米的手机业务占比还是太大，对手机依赖性太强。如果手机业务的下滑，抵不过互联网服务等其他业务的增长，会带来投资者的质疑，这也是未来挑战BAT最大的风险所在。客观上说，从过去20年历史看，手机每隔四五年都会出现波峰和波谷，小米需要证明基本牌是稳定的。”

6.“铁三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投资机会；

    5月3日，小米集团（下称“小米”）向港交所递交了上市申请，这家经营利润超过122亿元的互联网公司，被认为极大可能是今年全球最大规模的IPO，同时也将成为港交所首批同股不同权的上市企业。

    小米赴港上市的消息也令A股有望从中分得一杯羹。Wind资讯数据显示，当天A股40只未停牌的小米概念股中，33家上涨，上涨个股的比例高达82.5%，其中安洁科技(18.950, 1.72, 9.98%)（002635.SZ）等2家涨停。

    5月3日，手机中国联盟秘书长老杳对21世纪经济报道记者表示，小米的上市虽然在短期内无法改变国内手机厂商格局，但其“硬件+互联网服务+新零售”的“铁三角”商业模式，在未来十年或对互联网生态形成深远的影响。

    同时，多位券商分析师认为，尽管多家上市公司披露了与小米间存在合作关系，但从生态链与供应链双方面来看，具有核心业务往来的企业数量并不多，体现在股价上的变化也可能不会很大。

    概念股普涨

    5月3日，安洁科技早间开盘后，股价一直徘徊在平盘线上，至10：15左右开始走高，午后2点则直线拉升触及涨停，涨幅9.98%收于18.95元/股。

    安洁科技的涨停，被认为与当天早间小米赴港上市的消息有很大关联。今年3月初，安洁科技在互动平台表示，公司与小米主要在智能手机金属小件及金属大件等产品存在合作关系，且表态随着小米等客户的快速发展，公司也将成长。

    同日，安洁科技证券部人士对21世纪经济报道记者表示，公司与小米之间的合作主要由旗下子公司威博精密科技有限公司（下称“威博精密”）完成。

    威博精密由安洁科技于2017年以34亿元全资收购，但由于前者业绩承诺未达预期，从而导致后者在去年年报中计提了1.19亿元商誉减值。资料显示，在2014年至2016年，威博精密对前五大客户的销售收入占其营业收入的比例在90%以上，终端产品主要为OPPO、VIVO、华为、小米、联想等国内品牌智能手机。

    “2018年，威博精密与小米间的合作会进一步加深，营收占比也会因此提升，小米很可能成为威博精密的第一大客户。”上述证券部人士说。

    尽管未如安洁科技一样涨停，但作为供应链主要提供商的普路通(17.950, 0.80, 4.66%)（002769.SZ），也录得4.66%的涨幅。

    国金证券(8.970, 0.20, 2.28%)分析师苏宝亮表示， 2014年普路通对小米服务取得的收入占服务类业务总收入的75.86%，小米为普路通贡献的毛利占所有毛利的比重为45.75%。也正因此，小米手机出货量的高低变化，也对普路通业绩有着较大影响。

    2017年，小米手机出货量逆势增长123%，由此使普路通服务费收入大幅增长。财务数据显示，普路通去年营收同比增长49.67%，高达53.81亿元。

    除上述两家外，受5月3日小米将上市消息的刺激，当天Wind资讯中统计的另外38家相关概念股中，还有31家出现了股价上涨，占比超过八成。其中，股价涨幅在5%以上的还有7家，占比为17.5%。

    此外在业绩层面，40家小米概念股中，去年营业收入实现同比增长的达到37家，占比为92.5%；归属母公司股东净利润实现同比增长的有26家，占比达到65%。

    真假概念股

    实际上，在5月3日小米将于港交所上市的消息传出后，包括智动力(26.400, 0.10, 0.38%)（300686.SZ）、二六三(6.630, 0.15, 2.31%)（002467.SZ）等多家A股上市公司在互动平台回应了与其存在合作的问题。

    但并非所有的小米概念股都是“小米概念股”。以3日出现涨停的奋达科技(9.410, 0.86, 10.06%)（002681.SZ）为例，此前外界一直传言公司将为小米代工生产一款音箱新品，且预计年产量超过70万台。

    当天奋达科技一位人士对21世纪经济报道记者表示，公司在2014年曾确实与小米有过合作，且当时双方合作的产品量还挺大，但此后逐渐疏远。

    “外界可能有些误解，现在公司和小米合作的量不大，占公司营收比例几乎可以忽略不计。”上述奋达科技人士说。

    广发证券(15.960, 0.32, 2.05%)一位策略分析师对此认为，相较于外界熟知小米是一家手机厂商，近年来其已通过投资构建了包括智能硬件、互联网服务和新零售三个方向的商业模式，真正具有小米烙印概念股的企业也应该基于此。

    上述广发证券策略分析师进一步解释，在制造强国、新零售等政策及产业战略趋势推动下，小米的上市，将使其生态链终端产品生产商受益最多，其次是业务占比大的代工公司，最后则是供应链零部件公司。

    “从投资角度来看，除小米公司自身的巨大成长潜力外，应沿着小米生态链终端产品公司、小米体系代工生产公司和小米体系核心供应链公司三大维度寻找相关投资机会。”该策略分析师说。

    据21世纪经济报道记者不完全统计，在小米生态链终端产品公司中，开润股份(77.150, 0.76, 0.99%)（300577.SZ）与其合作打造了“90分旅行箱”，这一产品衍生出的B2C业务已成为公司新的增长极；硬件供应商方面，除上文提及的普路通，还有欧菲科技(17.710, 0.39, 2.25%)、深天马、京东方等多家A股公司；此外在家电核心供应商方面，由于小米在净水器、电视、空气净化器以及电饭煲等方面的布局，包括新宝股份(9.720, -0.06, -0.61%)（002705.SZ）、麦格米特(38.800, 0.21, 0.54%)（002851.SZ）等公司同样值得关注。

    老杳表示，小米的上市也许对国内手机市场格局很难产生大的影响，但在融资便利情况下，对小米国际化也有促进作用。他同时认为，小米的上市也预示着对产业链上游的投资才刚刚开始。

    “（小米上市）对中国未来十年的互联网格局会产生深远影响，对互联网生态影响将大于硬件生态的影响。”老杳说。（编辑：杨志锦，如有意见或建议请联系：[e-mail]）21世纪经济报道

7.从荣耀10看AI手机如何建立差异化竞争优势；

在AI风起的今天，似乎哪个领域都难以逃脱它的裹挟。手机行业每隔几年便会出现一个风口，如今的AI，便将“忽如一夜春风来，手机行业全AI”的态势展示在世人面前。

跟风炒作无助于产品创新和行业发展。近日，荣耀总裁赵明便在2018年全球移动互联网大会(GMIC)全球人工智能领袖峰会现场向“跟风式”AI开炮，认为会对消费者造成干扰和引起混淆。

赵明表示，AI是由芯片、算法、系统等共同组成的完整系统，构建真正的AI能力体系，硬件、智慧系统、AI应用三个层面缺一不可。只有通过从底层硬件到上层应用以及生态的系统性创新，方能给消费者带来颠覆性的体验，从而建立起AI时代的“护城河”。这是在AI时代手机产品比拼，手机企业建立差异化的竞争优势的关键。

上月荣耀发布的最新旗舰产品荣耀10，不仅取得了线上平台售卖开售两分钟，全平台销售额超过4亿的成绩，在线下同样销售火爆，甚至在部分实体店中出现了很多外国消费者的身影。吸引这些外国消费者的主要原因除了荣耀10搭载的AI芯片外，丰富且实用的AI应用也是吸引他们的重要因素。

如今，AI手机正在受到全球消费者的高度关注，而正是凭借从硬件到软件的AI生态体系的构建，荣耀手机逐步建立起在AI手机时代的领先优势。

荣耀AI2.0：从芯片到生态系统的突破

狭义而言，AI实际上就是一个加速器，是一个赋能单元，能够显著提升数据处理的速度。但这并不意味着AI仅仅是从软件层面来定义。硬件基础是提供强大AI算力的保证，也是手机AI一切应用的基础。在AI算力上缺乏支持，会严重限制开发者的想象力、制约AI应用的发展。

去年年底，华为在手机SoC中首次集成了人工智能处理单元NPU，其AI性能密度大幅优于CPU和GPU。创新设计的HiAI异构移动计算架构，大幅提升AI算力。从演示的情况看，NPU的出色算力能在一分钟内识别2005张照片，与传统的CPU相比，速度提升20倍。

这样的赋能给手机应用带来了质的提升。在荣耀最新产品荣耀10中，能够实现超过500种场景识别，这相比以前一般手机产品只支持十几种场景识别而言无疑是明显的进化。在此基础上，人像特写、人像合影、人脸识别、AI美颜等功能也系数而至，底层硬件的支持为手机应用打开了巨大空间。

实际上，从2012年华为建立“2012实验室”开始，荣耀便着手在人工智能领域的探索。2016年12月，荣耀发布了行业首款AI手机探索之作荣耀Magic，在AI领域率先发力。

2017年11月，荣耀发布荣耀V10，其中AI提供的强大算力为拍照等功能进一步赋能。

如果说荣耀V10的发布，是在AI概念导入层面，NPU的引入开启了AI手机 1.0时代。那在荣耀10中，荣耀开始聚焦从底层技术能力构建，到应用体验以及生态建设纵深突破的AI2.0时代。基于NPU芯片提供的强大AI算力，AI应用开发呈现爆发增长之势，消费者的手机应用全面AI化，为用户带来更为丰富应用新体验。

比如，基于荣耀10的AI能力，金山办公WPS Office开发出一款AI应用，通过荣耀10手机拍下的6张不同角度的PPT图片，在2秒之内便可完成角度校正，在3秒之内可完成从图片到PPT的转变。这对于移动办公而言，提供了巨大便利。

这一创新应用的实现过程，是WPS Office通过接入搭载在荣耀10上基于计算机视觉的AI能力，瞬间完成计算，准确识别照片中的图像内容，实现图片最大45度角的位置校正以及9倍超级分辨率的画质提升。最终完成由图片到PPT的快速转换生成。

可以看到，WPS这一特性在荣耀10上，轻松得到了AI加持。这是因为HUAWEI HiAI生态的成熟能力接口为WPS Office团队直接省去了在模型训练上所要花费的时间和成本，据了解，WPS Office接入HUAWEI HiAI能力仅用时4小时。

值得一提的是，HUAWEI HiAI生态的这些能力接口已经向普通开发者开放。包含了图文识别、语音语义、自然对话决策、状态情景感知。开发者随时可以用华为的算力、多种能力引爆应用。而在3月香港举行的开发者大会上，华为也发布了全球领先的人工智能开发平台HiKey 970，HiKey 970将为开发者们提供具备强大AI算力、支持硬件加速、性能强劲的开源开发板，助力AI应用的生态搭建。

荣耀10：从普通用户到专家的进阶

建立在强大硬件以及生态体系的支撑下的AI才能被称之言之有物，在为用户提供丰富多彩的应用体验的同时，也开启了智慧生活时代的到来。

正如赵明所言，未来的AI将会成为人脑的协处理器。这使得用户和专家间的差距在进一步缩短。对手机使用体验的愉悦感和满足感在显著增加。

以荣耀10为例，AI摄影做为创新上的主要突破口，在摄影体验上带来全新升级。在AI的加持下，每一次拍摄都会根据所拍摄的图像语义进行区域分割，进而实现照片当中的分区调优，一拍两张，每次随手一拍都会带来基于2400万像素的高还原照片和基于AI 2.0进化而来的人工智能优化照片。整个过程好比一名出色的摄影师从创作一张大片的构图、打光、拍摄，到拍摄完成后期用Photoshop对绿叶、蓝天、落日、人像等照片中的每个场景针对性优化。

得益于AI强大算力的支持，荣耀10的AI相册,可按智能人像分类，以面孔识别，按单人/合影归集。还可按照智能场景分类，通过图像内容识别，支持生日、聚会、毕业、夜游、运动、婚礼、旅游等场景，自动分类，同时还能自主挑选照片和背景音乐。AI智能搜索照片功能也十分强大，甚至连截图中的文字也能搜索到。

此外，AI的引入，也让智能手机给用户带来了真正的智慧生活。荣耀AI 2.0 支持AI智慧识屏功能，双指按下，就可实现商品马上购。AI智慧旅行，更为消费者带来全新体验，支持语音、导游、攻略、拍照位置推荐，覆盖391个热门景区。这样的使用体验，无疑将会给用户带来对于手机产品好感