华强半导体集团成立原因分析及未来发展预测

2018年5月29日，深圳华强发布公告，为扩大公司在电子元器件授权分销行业的领先优势，将公司打造成为国内电子元器件授权分销行业龙头企业，公司拟对电子元器件授权分销业务进行全方位深度整合。为此，公司将组建华强半导体集团作为整合平台，聚合各授权分销企业湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子以及香港庆瓷等的资源、优势和力量，保持现有业务持续稳定增长的同时，在更加广泛的应用领域为更多的客户提供更丰富的产品、更优质和全面的服务，全面提升华强半导体的品牌知名度和影响力。

一、深圳华强收购电子元器件企业概况

自2015年开始，深圳华强实业股份有限公司开始沿着电子产业链不断延伸和拓展，通过收购湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子以及增资控股香港庆瓷等优秀的电子元器件授权分销商，不断整合国内电子元器件授权分销业务，表1为自2015年以来深圳华强收购电子元器件企业概况。

二、华强半导体集团股权架构分析

为深度整合公司旗下授权分销业务，加快华强半导体集团的组建进程，公司拟以股权出资和货币出资形式对深圳华强半导体集团有限公司增资，其中，用于出资的股权为公司现持有的旗下几家授权分销企业的股权，货币出资来源为公司自有资金，具体股权架构的搭建方案如下：

据深圳华强发布《关于组建华强半导体集团的公告》显示，公司以股权出资和货币出资的方式对深圳华强半导体集团有限公司增资，增加深圳华强半导体集团有限公司的注册资本人民币47000万元，其中32000万元由公司以股权出资方式进行出资，15000万元由公司以货币出资方式进行出资，图1为华强半导体集团增资方式。本次增资完成后，深圳华强半导体集团有限公司的注册资本变更为5亿元。

在本次增资的股权出资部分，由深圳华强以持有的深圳市湘海电子有限公司100%股权、深圳市鹏源电子有限公司70%股权、深圳淇诺科技有限公司60%股权、深圳市芯斐电子有限公司60%股权进行出资，详见表5。深圳华强将以对湘海电子、鹏源电子、淇诺科技、芯斐电子共4家公司的长期股权投资的账面价值为依据，将目标股权作价235208万元用于本次增资，其中32000万元计入深圳华强半导体集团有限公司的注册资本，203208万元计入深圳华强半导体集团有限公司的资本公积金。本次增资的货币出资部分共15000万元，由公司以自有资金进行出资。华强半导体集团组建完成后，其股权结构如图2。

三、华强半导体集团发展模式：外延并购+内生增长

据深圳华强发布公告显示，华强半导体集团自2015年开始通过外延并购不断整合国内电子元器件授权分销行业，并初步完成了上游的被动元器件代理+主动元器件代理、国外产线代理+国内产线代理，以及下游的不同应用领域（如手机、电力电子、新能源、安防、汽车电子等）代理的较为完整的、互补的电子元器件分销平台布局。在公司外延并购和内生增长双重推动下，公司的电子元器件授权分销业务规模不断扩大，目前已进入国内电子元器件分销商第一梯队。

华强半导体集团组建完成后，将立足半导体等电子元器件的线下交易、技术、资金、仓储、物流等，通过统一对外运营管理平台、搭建业务财务一体化的IT信息系统、统一仓储物流系统、加强财务和融资等后台支撑职能、整合和全面提升FAE技术服务体系、引进具有全球视野的海外高层次人才等措施，突出和持续提升公司电子元器件授权分销业务的核心竞争力，不断引入上游具有市场前景的产线，开拓下游重要产业市场、重点客户，并购分销行业及产业链上下游优质标的，大幅提高公司在物联网、通讯、新能源、汽车、工业医疗等前沿应用领域的增量，促进公司电子元器件授权分销业务在内生式增长和外延式并购双轮驱动下快速发展。

四、华强半导体集团成立原因分析及未来发展预测

（一）成立原因分析

深圳华强通过执行外延并购和内生增长模式，公司主营业务延伸至电子元器件分销，直接切入了交易环节本身，通过参与交易、直接服务原厂和客户，积累了越来越多的有价值的渠道资源和交易数据。收购的分销企业进入深圳华强平台后，均表现出超预期的增长态势，超额完成了业绩承诺，成就了优秀的系列产业并购案例。

关于为何选择在此时成立半导体集团，深圳华强谈到以下几点：

（1）近年来国内半导体企业逐步切入国内各个应用领域，并在部分细分市场占据了主导地位，如安防领域以及淇诺科技重点发展的数字电视领域等，国内品牌均占据主要市场份额，华为海思、北京兆易等已经跻身国际一线品牌。

（2）近年来国家加强了对国内半导体产业的政策支持，促进了国内半导体产业的发展。

（3）近几年，半导体产业板块存在较明显的资本、人才由硅谷向中国国内转移的现象。

（4）本土半导体设计制造产业与本土代理商相互促进、协同发展。本土代理商是本土半导体产业链不可或缺的环节，是联接上游半导体设计制造商和下游电子产品终端市场的重要纽带，本土代理商的发展将加快本土半导体产业的发展进程。

（5）国内客户逐渐意识到本土产品和资源对于维持和促进其稳定发展的重要性，特别是战略资源。

（二）未来发展预测

根据深圳华强今年3月发布的2017年年报，营业收入创上市以来新高。2017年全年深圳华强营业收入82.98亿，同比增长43.74%；净利润4.57亿，同比增长30.96% ，去年同期行业平均营业收入32.55亿，同比增长34.11%；行业平均净利润2.52亿，同比增长39.97%。紧接着4月发布的2018年一季度报告显示，其营业收入21.3亿元，同比增长69.61%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长72.17%。

华强半导体集团成立之后，可以对外进一步强化华强品牌在电子元器件授权分销行业的影响力，对内仍由各分销企业各自独立运营，华强半导体集团从战略、仓储物流、信息系统、FAE、财务、资金等方面提供支持。今后如果新增代理线，可以根据实际情况由适合的分销企业运营或直接由华强半导体集团运营。尤其在当下国家将半导体产业作为战略产业发展，在重点布局设计、制造和封测领域的同时，也在相对滞后的半导体材料和装备等方面加大扶持力度，并开始关注本土分销的发展，这对整个半导体全产业链来讲，将迎来快速成长的历史机遇。

（王超    华信研究院半导体投融资项目组）

华信研究院简介

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