1090亿日元，3次加价！芝浦电子这家全球传感器隐形冠军企业被国巨收购 保证技术留在日本本土

  昨日（10月20日），全球被动元件巨头国巨公司（Yaego）宣布，已成功完成对日本传感器隐形冠军企业芝浦电子（Shibaura Electronics）的公开收购，最终应募率达 87.3％，远超最低门槛50.01％。国巨将依照日本相关法规，继续推进取得芝浦的100%股权，并计划在2026年第一季完成——这意味着国巨的最终目标是将芝浦电子变为集团的全资子公司。

    日本与德国一起，被誉为全球隐形冠军企业最多的地区，但与德国对外国并购国内企业的较宽松态度不同，日本对国外资本的并购显得十分保守，公开资料显示，这似乎是外国企业通过主动收购方式收购日本大型企业的第一例，具有里程碑意义。

  国巨在新闻稿中表示：“这一里程碑代表了国巨在电子元件行业全球战略的关键进步，并加强了我们对日本市场长期投资的坚定承诺。”

 

  1090亿日元！一波三折的收购，曾被这家全球温度传感器隐形冠军企业抵抗！保证技术留在日本本土！

    芝浦电子成立于1953年，最初是铜亚氧化物整流器及其他热敏电阻和压敏电阻的制造商。

    如今，芝浦电子已成为全球热敏电阻市场的领导者，芝浦在NTC热敏电阻等半导体温度传感器领域占据全球最大市场份额，是名副其实的隐形冠军企业。

    芝浦电子拥有超过4,800名员工，年营收超过320亿日元。该公司为车用、工业设备、家电和医疗等终端应用领域提供各种解决方案。

  此次收购，国巨计划耗资约 1090 亿日元（7.23 亿美元），获得芝浦电子100% 的股份，这引发了一场旷日持久的收购战。

  今年2月份，国巨首次宣布了这笔主动收购计划，当时，国巨宣布拟以每股4300 日元、总价约655.59 亿日元(约33.61亿人民币)，公开收购日本芝浦电子(Shibaura Electronics)100% 股权，借此扩大感测器事业。

    国巨表示，早在2024年12 月 30 日，就已向芝浦电子提交了收购意向书，并称将按照日本经济产业省制定的企业收购指南进行程序。
    值得玩味的是，芝浦电子在随后的声明中，否认了国巨的声明，表示该公司事先并未收到国巨宣布要约收购的通知。芝浦电子称，将考虑该要约是否能为股东带来更大价值，并在稍后发表评论。
 
  此后，该收购遭遇了芝浦电子的抵抗，芝浦电子找来了美蓓亚三美参与竞购，导致国巨和美蓓亚三美爆发竞标战。
    美蓓亚三美(Minebea Mitsumi)是日本一家设计和生产微型滚珠轴承、电机、半导体、传感器、汽车门锁以及连接器的综合零部件制造商，具有70年的历史，是任天堂(Nintendo) 等公司的精密零件供应商。 面对美蓓亚三美的竞标，4月初，国巨宣布，对芝浦电子的收购价由每股4300 日元调升至5400 日元，增加约25%。
  5月份，国巨二次加价，以每股6200日元，正式对芝浦电子启动要约收购。

    8月23日，国巨再度提高对芝浦电子股份的公开收购价格，调升至每股7130日元，超过了日本美蓓亚三美。

  9月2日，国巨获得日本《外汇及对外贸易法》外国直接投资（FDI）核准许可。

    为争取日方信任，国巨董事长&创始人陈泰铭强调，若收购案成功，将确保芝浦电子的传感器技术持续留在日本本土，将加强技术管控，防止技术泄漏，不会外流至东京视为“不友善”的国家，回应日本政府对高技术外资并购案的敏感疑虑。

    9月16日芝浦电子正式表达支持国巨公开收购提案。

    以国巨此次预定最高收购股数计算，对芝浦电子的整体收购规模可望冲上228亿元新台币，收购手笔仅次于基美（KEMET）。

    随着国巨完成对芝浦电子的收购，全球温度传感器市场格局将迎来新变化。

  国巨持续加码传感器业务，并购贺利氏、施耐德、茂达等多家传感器公司

  国巨是我国台湾的电子元件制造商、第一家股票上市的被动元件厂，其成立于1977年，主要产品包括多层陶瓷电容器（MLCC）、钽质电容 (Tantalum Capacitors)、芯片电阻（Chip Resistors）、无线元件（Wireless Components）等被动元件及精密电子零组件。
 

资料显示，国巨为全球芯片电阻(chip resistor)第一大厂，全球市占率约34%、亦为全球钽质(Tantalum)电容第一大厂，全球市占率约46%，并为全球陶瓷电容(MLCC)第三大厂，全球市占率约15%，以及全球电感(inductor)第三大厂，全球市占率约12%。
 

国巨9月合并营收116.81亿元新台币，创新高，月增8.6%，年增12.2%，连续七个月站稳百亿元大关之上；第3季合并营收330.87亿元新台币，季增0.96%，年增4.25%，改写单季新高；累计今年前三季合并营收969.62亿元新台币，年增5.8%。

  国巨指出，公开收购芝浦电子为扩展传感器业务，整合资源扩大营运规模以提升国际竞争力，收购后对集团每股净值及每股盈余将有正面帮助。

    展望并购后效益，国巨表示，可提供更多研发资源，促进芝浦电子技术领先地位；投入财务资源，进一步支持芝浦电子成长；提升芝浦电子在日本的生产能力和设备，为未来成长做准备；同时可透过国巨全球通路经销商平台和全球化客户的基础，扩大芝浦电子全球市场的客户覆盖范围，加速全球市占率成长，特别是在美洲及欧洲地区。

    作为全球被动元件巨头，近年来，国巨持续加码传感器业务，收购多家全球知名的传感器隐形冠军企业。

  2022年10月，国巨与德国贺利氏集团控股公司(Heraeus Holding GmbH)共同宣布，国巨将以现金收购贺利氏工业集团高端温度传感器事业部(Heraeus Nexensos GmbH)，预计总交易金额约为7940万欧元(约当新台币24.8亿元，人民币5.5亿元)，该收购于2023年上半年间完成。

    总部位于德国哈瑙的贺利氏温度传感器事业部在高端白金薄膜温度传感器领域具有全球领先地位，专注高阶工业和汽车领域已超过百年歷史，提供卓越的温度范围(摄氏零下200度低温至1000度高温)、高精密测量和高稳定度，贺利氏温度传感器事业部提供多样格式的白金薄膜温度传感元件，包括导线传感器、SMD(表面贴焊器件)传感器及PCB(印刷电路板)传感器等，以满足客户端的各式设计需求。

    2023年11月1日，国巨宣布完成对法国施耐德电机高阶工业传感器事业部（Telemecanique Sensors）的收购。该收购最早于2022年10月宣布，以现金方式进行，总价6.86亿欧元（约合49.77亿元人民币）。
 

Telemecanique Sensors是全球领先的关键机电与电子传感器设计、开发及解决方案的专业供货商，其过去三年的平均年营收约为3.3亿美元，平均年营收增长率为5.5%，其中约有70%的营收来自于北美洲及欧洲等高端市场，销售据点遍及全球21个国家，并于法国、美国、墨西哥及印度尼西亚拥有5座生产基地。Telemecanique Sensors拥有超过90年的经验，已有多元化的传感器解决方案组合，产品包括高端极限开关、近距离传感器和压力传感器等，被IoT电子量测、工业自动化、基础设施等领域广泛应用。

 

2025年9月，国巨宣布以新台币每股229.8元公开收购茂达28.5％股权，溢价幅度达20％，充分展现本次出价的诚意与吸引力，以国巨预定收购的最高股数计算，整体收购规模上看48.9亿元。

    茂达电子为功率集成电路（Power IC）设计公司，致力从事混合信号功率晶片与传感器之设计、测试、生产及行销。主要产品线包括风扇马达驱动IC及电源管理IC，应用于笔记型电脑、DDR记忆体、视及显示器、消费性/可携式电子产品、显示卡及汽车电子等领域中，近年于工业应用之布局也逐渐为公司带来效益。


 

此外，国巨的部分并购历程如下：
 

1996年，国巨收购德国最大功率电阻制造商，并建立欧洲、中东及非洲地区的布局。
 

2000年，国巨收购飞利浦电容电阻组件和磁性元件，扩大在欧洲、中东及非洲地区的布局。
 

2018年，国巨收购专业磁性元件、无线及网络元件制造商普思电子，扩展汽车及工业应用的产品供应。
 

2020年，国巨收购全球电容技术领导者基美电子，扩展产品组合并将全球布局扩大一倍。
 

2022年，国巨收购电感组件领导者奇力新，打造完整的成立国巨公司， 磁性组件产品线。
 

2023年，国巨收购贺利氏集团旗下的温度传感器事业部，扩大传感器业务布局。 此外，还收购施耐德旗下的特勒美科传感器，扩展传感器产品线。
 

2025年，收购日本Shibaura Electronics，扩展传感器业务。

    结语

    日本、德国作为全球隐形冠军企业最多的地区，许多日本、德国公司，已成为外国资本的收购对象，譬如美国就钟爱德国的隐形冠军技术企业，是全球并购最多德国形冠军技术企业的国家。

    传感器产业碎片化严重，不同传感器细分领域技术壁垒高筑，对细分领域传感器隐形冠军企业的并购，是进军传感器赛道最“便捷”的途径。

  近年来，国巨先后完成对芝浦电子、贺利氏高端温度传感器事业部、施耐德高阶工业传感器事业部、茂达电子等的并购，展示了其进军全球传感器产业的雄心。
    全球传感器市场，尤其是工业、温度传感器市场格局，将迎来巨变。