MLCC或将降价 A股MLCC龙头风华高科闪崩跌停

昨日，被动元件龙头***国巨股价跳水跌逾8%，A股MLCC龙头风华高科闪崩跌停：

虽然我们不会定性定量分析，我们也没有股票账户，但是我们看得到分销商仓库 。

7月26日，深圳市龙岗区经济促进局发函《关于开展电子元器件市场波动对行业影响问卷调查函》要求调查元器件囤货情况：

7月26日，政府发函要求调查元器件囤货情况

今天，结合分销市场，我们分析股票大跌背后有如下几个原因：

大环境因素：科技股大跌 

国巨、风华高科负面消息不断

实际需求不足，市场理性回归？

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大环境因素：科技股大跌

Facebook大跌在市场中引发投资恐慌，蔓延至科技板块的其他公司。美国科技股在周一遭遇重挫，其中市值排名前十位的美国科技公司在当日市值合计蒸发了827亿美元。

在市值最高的美国科技公司当中，亚马逊市值周一减少186亿美元，微软市值减少177亿美元。在市值排名前十的美国科技公司中，只有英特尔一家公司的股价在周一逆市上涨，但涨幅不足1%。

股票价值的本质是什么？——预期！金融学把股票价值定义为未来现金流的贴现，而未来现金流在今天其实只是人们心里的预期，因此价值其实就是人们内心的预期。

根据前几天我们调查市场得出的反馈是：可能这些被动件实际需求并没有那么多，市场上伪需求较多，MLCC市场由于多重原因导致泡沫过大。同时，相关公司负面消息的传出，加上市场需求与实际产品产量不匹配，导致市场信心不足。

金融市场是脆弱的，美股科技类股票大跌有可能是压垮容阻市场的最后一根稻草。被动元器件是所有电子产品最基础的元器件，被动元件股价暴跌实际也是一种信号？

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国巨 风华高科

负面消息不断

国巨股价从2017年3月份的80元涨到最高点1310元，粗算一下，最高涨了将近16倍。虽然很多近原厂的贸易商觉得一般原厂出货价格只涨了30%~50%，但是国巨股价暴涨16倍，幕后玩家是谁？

自7月初以来，国巨电子股价就开始在下跌，至昨日收盘价781元，粗算合计跌40%。

最近一段时间，国巨传闻不断：“传闻MLCC将跌价10%”、“内部员工套现120亿元”、”7月16日，国巨3笔盘后巨额交易”。7月17日晚间，国巨宣布实施库藏股。（库藏股能进一步提高股票交易量和单价，吸引投资者。公司通过增加库藏股可以减少发行在外的流通股，从而达到提高每股净收益和胜利的目的，以保持或提高股价。）

至于风华高科方面：7月26日，风华高科2016年财务报表造假被爆出。据称：风华高科通过财务手段，把几近坏账的部分应收账款，先转售给第三方，随后又原价购回。这样一来一回，达到粉饰2016年财务的作用，增厚了2016年的利润。

然而，风华高科又宣布调涨电阻价格，其中0402J型号调涨幅度为42.28%，0603J型号调涨幅度高达72%。老大哥国巨都传闻要降价，在这种情况下，风华高科却选择继续上调产品价格。其实从某种程度上说，国巨股价下跌，恐慌情绪很有可能传染到风华高科，而此时选择产品涨价，涨价涨崩股价其实是有一定原因的。

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实际需求不足，市场理性回归？

需求端：从去年下半年开始，由于智能手机、汽车、AI、挖 矿、5G 等导致被动器件供不应求，缺货涨价现象严重。

智能手机创新升级带动单机MLCC需求快速放大，矿机拉动MLCC需求量上升，新能源车加速渗透以及汽车电子化率的不断提高。另外，以无线充、可穿戴产品、 智能家居为代表的各类新型产品对MLCC的需求量也在增加。

供应端：由于中低端MLCC市场竞争激烈，盈利能力较差，因此村田、TDK、太诱等国际巨头2016年下半年开始逐 步将产能转为盈利能力较强且高增长的车用MLCC等领域，中低端MLCC产能减少。

由于高技术壁垒行业，日韩占据绝对优势。MLCC行业属于技术和资本密集型行业，具有较高的行业壁垒。如果没有积累，很难立马建一个专门生产MLCC的工厂投入生产。

今年初，陈泰铭说：“这一波缺货潮将延烧到2019年，公司安全库存水位下滑超过一年，他要启动大规模的资本支出，过去6季的资本支出，已经超过公司过去5年的投资水位 。”

很多金融机构很看好MLCC会继续涨价，看好电容相关公司股价。且很多金融机构分析后认为：MLCC需求和供应不匹配，预计缺货到2019年底会结束。

因为有以上缺货原因，某些原厂、代理商和市场炒货、囤货现象实际很严重，据一些近原厂的贸易商称：相较去年，原厂只涨了30-50%；据终端方案商称：他们用到的部分型号MLCC涨价普遍涨6~10倍，还有些极端的价格能上涨40倍。中间的差价是什么造成的？又有多少泡沫？

MLCC价格涨到现在，下游厂商纷纷诉苦，甚至很多厂商已经进入亏损状态。如果生产即亏损，如果MLCC涨价潮延续，那很多下游厂商也只能选择减产、停产。 

据有的用户反映，电容涨价实际是这样的：一颗电容原厂给客户0.1USD，但是每月ALLOCATION 只给400K ，但是客户每月需求1KK，原厂没那么多货可以供应给这家客户，剩下600K 可能就告诉客户，要货可以，但是每颗要0.6USD，或者就是完全没有货，然后客户找其他代理商去问。

虽然电容价格翻几倍，但是生产要继续，所以价格高还是要买。除少数几种客户，像苹果这种议价能力强的公司，原厂价在整个行情里面是几乎没有受到什么太大的波动，其余的中小型下游工厂几乎都受影响。

但与火热的MLCC市场相悖的是：今年由于贸易战的原因，很多工厂开工不足，外单被砍掉很多。国内市场以无线充为例：去年很多产品积压在仓库，市场可能并没有 那么大需求。

这或许是一场炒货囤货、伪需求、假繁荣的“大空头”。

另有传言：国巨仓库在抛货。市场也有反馈：尤其上周，102、103 、104、105等几个规格，一下子好像多出来很多料，很多人也在推荐这几个型号的料。

大环境下科技股大跌；国巨、风华高科负面消息不断；囤货炒货，市场需求不足，以上种种或许是被动元件股价大跌的原因。

没有什么东西是永远上涨的。如今，MLCC结构性的缺货虽然并没有变，但是MLCC持续性涨价还会继续吗？