安世事件再现？中资半导体被英国政府强迫出售超80%股权

电子发烧友网报道（文/黄山明）近期，据媒体报道，有中国半导体领域知名投资机构建广资产相关人士透露，如果不按照协议在年底走完出售审批流程，英国政府将会强迫建广资产出售其持有的全球USB桥接芯片龙头企业FTDI（Future Technology Devices International）80.2%的股权。
 
而这也是继荷兰安世半导体事件之后，又一起中国半导体海外投资的危机事件，巧合的是，建广资产也曾主导收购安世半导体。而这一切，都要开始于2021年。
 
FTDI被迫出售
 
2021年12月，国内半导体知名投资机构建广资产以约4.14亿美元完成了对FTDI的收购。而FTDI是一家成立于1992年，总部位于英国苏格兰格拉斯哥的无晶圆厂（Fabless）USB桥接芯片设计公司。
 
产品主要是各类USB桥接芯片、模组、线缆及配套软件，尽管在普通消费者中名气不大，但在工程界却是鼎鼎大名。作为全球 USB 桥接芯片的龙头，全球市场占有率一度接近20%。
 
因此在2021年底，建广资产通过英国实体FTDI Holding Ltd完成对FTDI公司80.2%股权的收购。这笔交易在当时是公开、自愿的商业行为，并获得英国相关监管机构的认可。
 
但就在这笔收购完成后没多久，2022年1月4日，英国《2021年国家安全与投资法》（NISA）正式生效。并且在2023年，英国政府利用该法案中的“回溯审查”条款，对这笔交易发起了追溯调查。
 
2024年11月，英国政府发布最终命令，以“存在国家安全风险”为由，要求FTDI Holding Ltd在限定期限内完全处置其持有的FTDI全部80.2%股权。随后FTDI Holding Ltd向伦敦法院提起司法复核申请，请求暂停执行出售命令。
 
但这一申请遭到了伦敦法院的驳回，不过也确认会对出售命令本身进行司法审查。不过根据2025年7月的裁决，英国高等法院驳回了中资企业的上诉，维持了强制出售的决定。
 
对此，英国方面在官方声明中列举了两大核心风险，一个是担心FTDI开发的半导体技术和知识产权被用于“违反英国国家安全”的用途。另一个则是担心FTDI的所有权可能被用来对使用其产品的英国关键国家基础设施（CNI）构成风险。
 
据相关媒体报道，有接近建广资产的人士透露，英国政府设定了在2025年12月底前完成出售审批的时间线，如果无法在最后期限前完成出售审批，英国政府有权自行处置这些股权。
 
由于是在政府压力下的限期清仓，建广资产难以在短时间内寻找理想的买家并进行充分谈判。市场人士担忧，这种强制剥离可能导致交易价格远低于企业的真实市场价值，从而给中国投资者造成巨大经济损失。
 
并且这也是继英国政府强制要求安世半导体出售纽波特晶圆厂（NWF）股权后，又一起针对中资半导体投资的追溯性执法案例。
 
艰难的海外半导体并购之路
 
NWF位于英国威尔士，是英国规模最大的芯片工厂，主要生产用于汽车、电源管理的成熟工艺晶圆。在被收购前，NWF 陷入了严重的财务危机，甚至面临倒闭。而在2021年7月，安世半导体以约 6300万英镑的低价完成了100%的股权收购。
 
在收购初期，英国政府并没有表现出强烈的反对。但随着地缘政治风向的转变，英国政府依据NISA，在交易完成半年后启动追溯性审查，理由与FTDI案如出一辙。
 
安世半导体最初试图通过法律诉讼来对抗这一决定，但面对英国政府的强硬态度，诉讼难度极大。最终到了2024年3月，安世半导体被迫以1.77亿美元将纽波特晶圆厂出售给美国半导体公司Vishay。
 
虽然表面上看比当初的收购价高，但考虑到安世在接手后的债务偿还、技术投入以及两年的运营成本，这笔投资在战略上是巨大的挫败。
 
此前对于FTDI的收购也是经过深思熟虑的结果，产品来看，FTDI从USB 1.1到USB 3.2/Type-C全速率覆盖，单颗即可实现USB↔UART/SPI/I²C/Bit-Bang/FIFO等协议转换。软件上，自研的D2XX驱动和免驱VCP固件被写进Windows/Linux/macOS内核，形成“芯片+驱动+API”捆绑生态，客户粘性极高。
 
性能上，其主流的FT2232H单通道480 Mb/s，双通道并行；FT600系列做到USB 3.0 5 Gb/s，256 MByte/s持续带宽，延迟<1ms，可直接做FPGA高速数据采集口。工作温度可达到工业级–40 ℃~+85 ℃，ESD>4kV，MTBF百万小时级，车规客户可直接拿去过AEC-Q100。
 
市场地位更是头部行列，2024年全球USB桥接芯片市场规模3.93亿美元，FTDI一家就占15%-20%，排名稳居第一，高于Silicon Labs、TI、Microchip、英飞凌。在USB-UART细分赛道份额25%，是事实上的标准制定者。甚至在测试仪器、POS 机、光模块调试口、车载诊断（OBD）等场景，FTDI驱动已被写成行业默认接口。
 
而在当时，国内的MCU、SoC普遍缺高速、高可靠的USB外设PHY和协议栈，FTDI的模拟+数字混合信号技术正是短板；收购后可把IP带回国内，做车规、工业级USB 3.0/4.0接口国产化替代。
 
加上FTDI当时的经营情况也非常健康，其毛利率一度超过70%，这在半导体硬件公司中是非常惊人的数据。
 
另一方面，建广资产当时可能预见到未来海外并购审查将收紧，因此在 2021 年末加速推进了这一笔收购。事实上，建广资产原本还计划通过国内上市公司（如电连技术）来进一步资本化，完成资产整合。
 
可惜，如今来看，这种精准的战略眼光最终还是撞上了地缘政治的冰山。但英国的这种做法，虽然在NISA框架内是合法的，但极大地破坏了商业预期和法律的稳定性。
 
写在最后
 
作为继安世半导体之后，又一个中资在半导体领域遭遇“事后强制剥离”的典型案例。显然已经强化了一个信号，在半导体等敏感技术领域，即便交易在法律上完全合规、也通过了当时的监管环境，仍可能在后续因“国家安全”被推翻。
 
而此次的事件再次凸显了供应链自主可控的重要性，从产业趋势看，随着地缘政治与供应链安全要求上升，中国本土厂商（以沁恒微为代表，也包括华澜微等）在USB桥接等细分领域快速崛起。例如在USB转UART领域，沁恒微被不少工程师当作高性价比选择，很多场景下可以替换FTDI。
 
通过在更多细分领域做齐做强国产方案，把单点依赖变成多点可选，再叠加供应链多元化，才能真正让这类安全审查和强制出售，从致命威胁降级为可管理风险。