中国移动连续两季度净利下滑的原因分析

中国移动发布2026年第一季度报告，数据显示，一季度，实现营业收入2665亿元，同比增加1.0%。其中，主营业务收入2199亿元，同比减少1.1%；其他业务收入466亿元，同比增加12.7%。

一季度，公司利润总额376亿元，同比减少4.4%；归属于母公司股东的净利润293亿元，同比减少4.2%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润279亿元，同比减少3.5%。

这已是连续第二个季度净利润出现下滑，2025年第四季度净利润同比下降幅度更是高达20.92%。这一数据不仅引发了市场的广泛关注，也揭示了中国移动在数字化转型过程中面临的挑战与机遇。

净利润下滑的原因

增值税政策调整影响显著

自2026年起，境内通过固网、移动网、卫星及互联网提供手机流量、短信彩信、互联网宽带接入等服务的业务活动，其适用税目由“增值电信服务”调整为“基础电信服务”，对应增值税税率从6%上调至9%。这一政策调整直接增加了中国移动的运营成本，对净利润产生了显著影响。据华泰证券测算，即便剔除套餐收入分拆纳税影响，2025年可比口径归母净利润同比仍有2%的增长，而报表显示的-0.9%完全由税收政策导致。

传统业务增长见顶

财报数据显示，中国移动的主营业务收入同比下降1.1%，至2199亿元。这主要受到传统通信业务市场趋于饱和的影响。随着移动互联网接入流量的快速增长，5G流量占比已近七成，但运营商却面临着“增量不增收”的困境。无线上网业务收入同比下降4%，移动ARPU（每用户平均收入）从48.5元降至46.8元，传统通信业务增长见顶的趋势愈发明显。

成本端主动投入持续加码

在净利润下滑的同时，中国移动在成本端的投入却在持续加码。公司正全面发力AI领域，加大研发人员招聘及激励力度，雇员薪酬成本同比增长1.12%至375.7亿元。同时，5G网络仍处于折旧高峰期，折旧摊销费用虽同比下降0.49%，但绝对值仍高达476.9亿元。这些成本端的扩张并非经营效率下降，而是面向算力与AI的“战略性投入”。