派瑞股份2025年营收1.87亿元，同比下降12.61%

2026年4月24日，派瑞股份正式披露2025年年度财务报告，全年实现营业收入1.87亿元，同比下降12.61%；归母净利润4422.78万元，同比下降37.99%；扣非净利润3247.24万元，同比下降51.39%。在半导体行业周期性调整与全球供应链重构的背景下，派瑞股份的业绩表现既反映了行业共性挑战，也凸显了公司通过技术升级与成本控制维持竞争力的韧性。

营收下滑：行业周期与客户需求波动的双重影响

派瑞股份2025年营收同比下降12.61%，主要受两方面因素制约：

1. 行业周期性调整：2025年全球半导体行业仍处于库存消化阶段，下游客户对功率半导体器件的需求放缓，导致公司订单量承压。例如，公司核心产品晶闸管在工业控制、电力电子等领域的销量出现阶段性下滑。
2. 客户结构集中风险：报告期内，公司前五大客户营收占比仍较高，单一大客户订单波动对整体营收影响显著。尽管公司积极拓展新能源、轨道交通等新兴领域客户，但新客户收入贡献尚未完全抵消传统客户订单减少的影响。

利润承压：毛利率下滑与费用刚性化的双重挤压

尽管营收规模收缩，但派瑞股份的利润下滑幅度更大，主要源于成本与费用的双重压力：

1. 毛利率下降：2025年公司毛利率为55.96%，同比下降7.70个百分点，创近三年新低。原因包括：
   • 原材料涨价：硅片等关键原材料价格上涨，叠加人民币汇率波动导致的进口成本上升，压缩了利润空间。
   • 产能利用率不足：营收下滑导致固定成本分摊增加，单位产品成本上升。
2. 费用刚性化：报告期内，公司期间费用率为17.18%，同比上升2.02个百分点。其中：
   • 研发费用：全年投入2600余万元，同比增长18%，主要用于高压晶闸管、IGBT模块等高端产品研发，但短期未能形成收入增量。
   • 管理费用：因人员扩张与办公场地租赁成本增加，管理费用同比上涨12%。
3. 非经常性损益扰动：政府补助减少与投资收益波动，进一步拖累净利润表现。

现金流改善：运营效率提升与回款加速的积极信号

尽管净利润下滑，但派瑞股份的现金流表现呈现边际改善：

1. 经营活动现金流净额：全年达7689.11万元，同比增长6676.06%，主要因销售回款周期缩短与存货周转率提升。公司通过优化客户信用政策、加强应收账款管理，显著改善了现金流质量。
2. 资产负债率：截至2025年末，公司资产负债率仅9.19%，在同业中处于较低水平，财务结构稳健，为后续资本开支与研发投入提供了充足空间。