宁德时代当上创业板龙头后毛利率连续下滑申请千亿银行授信

曾经“创业板第一股”的称号属于过乐视网、华大基因。

“创业板第一股”的称号，从来都是引无数英雄竞折腰。现在各路英雄暂时公认的龙头，是登陆创业板仅上市三个月的宁德时代（300750.SZ）。

深交所日前宣布2018年10月第一个交易日对创业板指数、创业板50指数实施样本股定期调整的名单，稳居创业板市值第一的宁德时代同时入选两个指数成份股，从“名分”上进一步确立龙头地位。

曾经“创业板第一股”的称号属于过乐视网（300104.SZ）、华大基因（300676.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等等，如今有的在牛熊转换间股价依然坚挺，有的却在泡沫破灭之后被打回原形。2009年10月开板的中国创业板即将走进第十个年头，大浪淘沙始见金，十年的风雨冲刷后，创业板留给A股市场的有多少好股？

宁德时代的时代

2018年6月11日宁德时代正式挂牌上市，这个25.14元/股的IPO发行价、总发行2.17亿股、募集资金总额54.6亿元的庞然大物登陆创业板。54.6亿的规模相对最初的招股书募集计划131.2亿元已经缩水一半不止，但仍然创造了创业板纪录。

随之空降的，还有“创业板市值第一”的头衔。这只动力电池龙头股，上市初始便轻松超越此前的第一温氏股份，随后以八个一字涨停持续拉升市值，在7月股价一度攀升至95.08元的历史高位，市值一度超过2000亿元。

近一个月宁德时代股价持续走低，9月11日最新收盘价为62.57元/股，比最高位的市值已经蒸发掉约三分之一。尽管如此，宁德时代仍然以1359亿元的总市值高居创业板榜首，比身后的温氏股份整整高出184亿元。

暂居第一不代表能稳居第一，宁德时代上市后第一份定期报告的财务数据，令公司的基本面不再如宣传的那般靓丽。8月24日，宁德时代发布半年报显示，上半年营业总收入93.6亿元，同比增长48.69%，净利润9.1亿元，比上年同期减少49.7%，几乎下降一半。

尽管营收仍在增长，但宁德时代的增长速度已明显放缓。招股书显示，2015年-2017年净利润分别为9.3、28.5、38.8亿元，净利润增长率分别为1609.94%、206.43%、35.98%，到今年上半年净利润的增长变成负数，宁德时代的最辉煌时代似乎已经过去。

诚然，宁德时代作为创业板市值第一股的时代，适逢创业板的低谷。宁德时代登陆之时，创业板指在1700点左右，而当前已跌破1400点大关，9月11日收盘在1395.17点。宁德时代能否在逆市中保持坚挺，还有待后市检验。

昔日折戟或蓄势待发的对手

“创业板第一股”之争由来已久，不过敢把这句话写进公司介绍的，当属特锐德（300001.SZ）。

特锐德官网显示，青岛特锐德电气股份有限公司成立于2004年3月16日，2009年10月成功上市，成为创业板第一股。历史悠久并抢到一号位，特锐德这个“第一股”另辟蹊径。

不过近年来，“创业板第一股”以市值论，宁德时代之前占领榜首的是温氏股份。这家创立于1983年的畜牧企业，当前以22.11元/股的最新股价、1175亿市值仅次于宁德时代，也是创业板目前仅有的两家市值超过千亿的公司，把第三名爱尔眼科（300015.SZ）远远甩在身后。

而就在不到一年前，温氏股份和华大基因曾经对创业板第一股的宝座掐得很厉害，在股价波动中两家公司轮番竞争第一。2017年11月，华大基因股价一度高企至261.7元/股的高位，以千亿市值短暂超越温氏股份。

不过此后，在创业板进一步挤压泡沫的过程中，华大基因的股价神话随着“华大癌变”等负面消息渐渐打破。狂跌十个月之后，华大基因最新收盘价为71.34元/股，市值比去年11月已蒸发近四分之三，目前以285.4亿元的总市值在创业板排名第17位。

更早之前，乐视网曾是创业板的一面旗帜，2015年乐视网最辉煌的时刻，上半年股价从7块多一度涨到44.72元的峰值，股价六个月内翻了六倍。泡沫终究会戳破，从贾跃亭到孙宏斌再到许家印，乐视网没有救世主，只有垂死炒作的游资。

宁德时代市值第一的宝座尚未坐热，挑战者已经蓄势待发。被称为“医药界华为”的迈瑞医疗已经正式获得IPO批文，招股书显示公司本次拟发行新股不超过1.216亿股，拟募集资金为66.26亿元。如果能按招股书计划发行，迈瑞医疗的IPO募集资金已超越宁德时代。

创业板第一股之争还在继续，但第一股是不是好股，有待市场评说。

　　宁德时代毛利率连续两年下滑申请千亿银行授信

　　宁德时代（300750.SZ）继续加码储能锂电池。

　　11月28日晚间，宁德时代公告称，为满足公司及子公司日常生产经营及项目建设资金需要，拟向银行申请总计不超过1100亿元的综合授信额度，同时拟投入不超过70亿元新建锂电池项目。

　　宁德时代称，随着国内外新能源汽车市场的快速发展，储能行业的兴起，未来几年动力电池产业的市场需求将持续增长，为了进一步推动业务发展、巩固市场地位，公司拟通过江苏时代新能源科技有限公司（下称江苏时代）投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（三期）。

　　公告显示，该项目位于江苏省溧阳市江苏中关村科技产业园，规划建设动力及储能锂电池生产线，主要包括厂房和配套设施以及工艺设备投资，占地面积为510亩，建设周期24个月，资金来源为企业自筹和银行贷款。

　　宁德时代称，项目的实施将进一步扩大公司的产能，有利于提高公司经济效益，提升公司核心竞争力，对公司财务状况和经营成果有积极影响。

　　同时，宁德时代提示，该项目存在的三大风险。如，由于影响项目建设的因素较多，项目存在建设未能按期完成或建设成本高于市场平均成本的风险。

　　锂离子动力电池的市场情况受下游新能源电动汽车推广情况和相关产业政策影响，且市场竞争日趋激烈。若市场情况发生重大变化，将对项目的经济效益产生影响。

　　资金面上，由于项目资金部分来源于贷款等债务资金，受国家宏观经济形势及政策影响，存在贷款利率波动而导致的资金成本上升的风险。

　　本次新建项目生产的储能锂电池，是宁德时代2018年以来大力开展的业务。招股书显示，2017年，宁德时代在“储能系统”上的收入为1645.09万元，仅占其总收入的0.09%。而到今年上半年，宁德时代在“储能系统”上的收入已达5109.4万元，同比增长1024.50%。

　　宁德时代曾称，随着锂电池成本的不断下降、储能应用场景逐步成熟，锂电池储能市场未来发展潜力巨大。但截至今年上半年，宁德时代的该部分业务仍不能带来利润。半年报显示，宁德时代储能系统业务的成本较上年同期增加了14.28倍，毛利率为-3.11%，处于亏损状态。

　　第三季度，宁德时代业绩超出市场预期。财报显示，宁德时代第三季度实现营业收入97.76亿元，同比增长72.23%；实现扣非净利润12.88亿元，同比增长达137.92%。但在三季度报发布后，宁德时代股价连遭两日大跌。

　　事实上，自2017年起，宁德时代的整体销售毛利率持续滑坡。Wind统计数据显示，2017年，宁德时代的销售毛利率从2016年的43.70%，跌落至了36.29%；而截至2018年第三季度，宁德时代的销售毛利率已进一步下滑至31.27%。

　　财富证券研报认为，目前在电池价格每年降价10-15%的预期下，宁德时代要保持利润的增长，主要取决于销量的增长，而公司目前市场份额已经达到了40%，未来提升空间不大。

　　宁德时代产业链概念股近三日最受主力资金青睐

　　证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，近三日上证指数下跌0.32%，A股成交金额较前三日下降7.05%，主力资金净流入最多的概念为宁德时代产业链，该概念所属个股共有25只，其中主力资金净流入前列的个股是宁德时代、上汽集团、科恒股份，分别净流入1.18亿元、0.86亿元、0.68亿元；净流出最多的个股为长园集团、北方华创、中鼎股份，净流出0.36亿元、0.32亿元、0.30亿元。