灿瑞科技2025年营收6.24亿元，同比增长10.30%

一、成绩单：表面光鲜，内核刺痛

2026年4月24日，灿瑞科技（688061.SH）交出了一份五味杂陈的年度答卷——全年营收6.24亿元，同比增长10.30%；归母净利润却亏损5871.56万元，同比扩大12.23%。

一个数字足以概括这份年报的本质：6.24亿营收，却连6000万利润都守不住。

更令人五味杂陈的是，公司在连年亏损的情况下，仍慷慨宣布拟每10股派现2元，合计分红2216.30万元。一边亏着钱，一边给股东派钱——这份"体面"的背后，是创始人罗立权、罗杰父子控股60.80%的底气，也是上市公司"打肿脸充胖子"的资本市场生存法则。

二、毛利率崩盘：从25%跌向19%，价格战打到骨头里

全年综合毛利率24.55%，同比下降0.87个百分点，这个数字本身不算致命。但拆开看，触目惊心。

电源管理芯片毛利率仅9.42%，同比暴跌3.97个百分点——这个业务板块几乎已经贴着成本线在卖。原因很直白：竞争对手量产同类产品并采取低价策略，灿瑞的屏幕偏压驱动芯片、闪光背光驱动芯片在智能手机红海中被疯狂绞杀。

智能传感器芯片毛利率38.12%，虽相对稳健，但也微降0.86个百分点。两大核心业务合计贡献90.19%的营收，却一个在"失血"，一个在"渗血"。

到了第四季度，毛利率更是骤降至18.85%，环比暴跌5.96个百分点，净利率-14.16%——每收入100元，要倒贴14元。四季报的数据告诉市场：最难的日子可能还在后面。

三、研发悖论：23%营收砸进研发，却换不来利润拐点

灿瑞科技2025年研发投入1.45亿元，同比微增0.12%，研发人员从206人扩充至229人，增幅11.16%。研发费用率23.32%，虽然较上年下降2.37个百分点，但仍远超行业平均水平。

问题在于：钱花了，人加了，利润呢？

近三年研发费用率持续下降——2023年27.34%、2024年25.69%、2025年23.32%——看似在"收敛"，实则是营收增长稀释了投入比例，绝对值并未减少。而扣非净利润从2024年的-9500.37万元收窄至-8950.61万元，靠的不是主业改善，而是理财收益1493.30万元+政府补助1504.01万元合计3079万元的非经常性损益在续命。

换句话说，剔除"副业"，主业实际亏损接近9000万，比账面数字更难看。

四、现金流黑洞：经营净流出6189万，赚的钱全变成了货

全年经营活动现金流量净额为-6189.23万元，同比骤降352.92%。2024年好歹还有2447万的正向现金流，一年之间 swung 8636万。

公司解释是"购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加"——翻译成大白话：货买了、料备了、但货没卖出去，或者卖出去了钱没收回来。 存货周转天数、应收账款周转天数的恶化，正在悄悄吞噬这家公司的现金储备。

更值得警惕的是：公司账面货币资金虽然充裕，但有息负债从724.66万元飙升至1.07亿元，同比激增1378%。一边存着钱，一边借着钱——这不是财务策略，这是现金流断裂前的本能反应。

五、行业坐标：6.24亿营收，排在第25名，前有狼后有虎

灿瑞科技6.24亿的年营收，在已披露的35家同业公司中排名第25位。

• 行业第一汇顶科技47.36亿，是灿瑞的7.6倍；
• 行业第二圣邦股份38.98亿，是灿瑞的6.2倍；
• 行业平均数15.74亿，中位数9.18亿，灿瑞连行业"及格线"都够不着。

而在盈利端，行业平均净利润2152万、中位数1689万——灿瑞不仅没赚钱，还是行业倒数第11名。营收排名25，利润排名25，完美地"双垫底"。