苹果与英特尔正式达成代工协议，芯片供应链格局迎来重大调整

经过一年多的密集磋商，苹果与英特尔近日正式达成代工合作协议。据业内多方消息，待英特尔18A-P工艺成熟上线后，英特尔或将为苹果代工CPU核心，而台积电继续负责GPU部分；另有观点认为，苹果可能先将上代手机芯片交由英特尔生产，作为过渡方案。

这一合作被业界视为苹果主动扶持第二代工伙伴、缓解对台积电过度依赖的重要举措。

苹果为何选择"分单"？议价权下降是关键

长期以来，苹果芯片从A系列到M系列几乎全部依赖台积电代工。但近年来，台积电先进制程产能被英伟达、AMD、高通等大客户大量占据，苹果不仅面临排产周期拉长的问题，代工价格也持续走高。据了解，台积电3nm制程报价较5nm涨幅已超过30%，且后续先进节点仍有上调空间。

在此背景下，苹果选择与英特尔合作，本质上是通过引入竞争来重获议价主动权。英特尔18A工艺节点在设计规则上对标台积电N2，且承诺为苹果提供专属产线和优先排期。苹果此举既是商业层面的供应链安全考量，也与美国政府推动芯片制造回流的政策方向一致。

值得注意的是，无论最终采用哪种合作模式，短期内台积电仍将是苹果芯片的主要代工厂。英特尔18A-P工艺的量产良率和产能爬坡进度，将直接决定合作的深度和节奏。业界普遍预计，苹果会先以上代芯片试水，给予英特尔一至两年的验证期，再逐步评估是否将旗舰产品转移。

英特尔：政府补贴加持，市值与股价双双起飞

与苹果的合作消息相呼应，英特尔自身的财务表现同样亮眼。

去年8月，美国政府通过芯片法案补贴换取英特尔股份，初始投资89亿美元。受AI服务器芯片需求爆发及代工业务预期向好的推动，英特尔股价年内已实现翻番，该笔投资的账面价值飙升至约565亿美元，涨幅超过五倍。

市场分析认为，英特尔的估值重估主要来自两个逻辑：一是AI数据中心对至强处理器和Gaudi AI加速器的需求持续放量，推动传统芯片业务复苏；二是代工业务若能拿下苹果这一标杆客户，将极大提升市场对其先进制程能力的信心，吸引更多外部客户。

不过，风险同样不容忽视。18A工艺能否按期量产、良率能否达到商业标准、苹果芯片的实际性能表现如何，每一个环节都存在不确定性。当前的高估值，很大程度上反映的是市场对未来预期的透支。

DJT另一面：首季亏损4亿美元，市值跌至24.7亿

与英特尔的强势表现形成鲜明对比的，是特朗普旗下的特朗普媒体科技集团（DJT）。

财报显示，DJT今年第一季度录得净亏损4.06亿美元，股价较高点已下跌35%，市值仅剩约24.7亿美元。公司核心业务Truth Social用户增长乏力，广告收入远不足以覆盖运营成本，盈利前景堪忧。

为提振市场信心，DJT于去年12月宣布与核聚变初创公司TAE Technologies合并，试图借助"硬科技"概念重塑估值逻辑，并计划在交易完成后将Truth Social分拆独立上市。但截至目前，合并进展缓慢，分拆计划也缺乏明确时间表，市场反应冷淡。

行业观察：供应链"去单一化"趋势加速

苹果与英特尔的合作，折射出全球芯片供应链正在经历的深刻变化。