耐科装备2026年一季度营收6863.22万元，同比增长0.51%

2026年4月24日，耐科装备（688419.SH）交出了一份"增收不增利"的一季报成绩单——营收6863.22万元，同比微增0.51%；归母净利润1432.12万元，同比暴跌37.19%。 在半导体设备板块集体爆发的大背景下，这份成绩单显得格外刺眼。

一、核心数据一览：盈利能力全面承压

指标	2026Q1	2025Q1	变动幅度
营业收入	6863.22万元	6828.63万元	+0.51%
归母净利润	1432.12万元	2280.04万元	-37.19%
扣非净利润	1303.25万元	1996.18万元	-34.99%
毛利率	34.37%	45.16%	-10.79个百分点
净利率	20.87%	33.39%	-12.52个百分点
加权平均ROE	1.37%	2.26%	-0.89个百分点

营收几乎原地踏步，利润却"腰斩式"下滑——增收不增利的背后，藏着耐科装备深层次的结构性隐忧。

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二、利润滑坡三大推手：毛利率崩塌+费用膨胀+现金流恶化

1. 毛利率骤降10.79个百分点——高毛利订单流失

公司明确指出，业绩下滑主要因订制化产品的客户结构和产品订单结构变化所致。翻译成大白话：赚钱的订单少了，不赚钱的订单多了。这对于一家以定制化装备为核心业务的企业而言，堪称致命打击。

2. 期间费用率飙升6.55个百分点——左手省钱右手烧钱

费用项	同比变动
销售费用	+43.15%（345.31万元）
财务费用	+131.05%（由收益转支出）
管理费用	+10.41%
研发费用	-18.15%（451.44万元）

营收纹丝不动，销售费用却猛增43%，说明公司正在加码市场拓展，试图以投入换增长。然而财务费用由上年同期的-322.69万元骤降至+100.20万元，银行利息收入从271万元暴跌至36万元（降幅86.83%），资金使用效率大幅下降。

更值得警惕的是，研发投入同比下降18.15%，研发费用率从8.08%降至6.58%。公司解释为"多项研发项目尚处于前期调研阶段"，但在半导体设备国产替代的关键窗口期，研发投入的收缩无疑令人担忧。

3. 经营现金流连续为负——造血能力堪忧

经营活动现金流净额为-380.7万元，较上年同期的-152.37万元缺口进一步扩大。与此同时，应收账款余额高达1.15亿元，回款压力持续加大。

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三、股东格局生变：高盛新进，筹码集中度提升

一季度末，公司股东总户数降至5746户，较2025年末减少152户（降幅2.58%）；户均持股市值从54.36万元飙升至81.46万元，增幅近50%。

十大流通股东中，高盛公司有限责任公司新进持股88.52万股（0.77%），华夏数字经济龙头混合基金、周建中、于海恒、吴波等亦新进出现在前十行列。 华夏上证科创板半导体材料设备ETF则加仓0.31个百分点至0.59%。

外资巨头高盛的新进，在一定程度上释放了积极信号。