芯源微2025年营业总收入19.48亿元，同比增长11.11%

 

2026年4月17日，芯源微（688037.SH）正式交出2025年年度答卷——营业收入19.48亿元，同比增长11.11%；归母净利润7170.51万元，同比骤降64.64%；扣非净利润-1808.58万元，由盈转亏。

一、核心财务数据：一张"冰火两重天"的成绩单

指标	2025年	2024年	同比变动
营业收入	19.48亿元	17.53亿元	+11.11%
归母净利润	7170.51万元	2.03亿元	-64.64%
扣非净利润	-1808.58万元	7330.66万元	-124.67%
毛利率	41.67%	42.80%	-1.13个百分点
净利率	3.68%	11.57%	-7.89个百分点
经营现金流净额	1.03亿元	4.42亿元	-76.69%
基本每股收益	0.36元	1.01元	-64.36%
加权平均ROE	2.62%	7.63%	-5.01个百分点

一句话概括：收入跨过19亿大关，利润却从2亿跌至7千万，扣非更是直接亏损——19.48亿的营收是"面子"，-1809万的扣非才是"里子"。

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二、利润"塌方"三大元凶：费用狂飙+补贴退潮+减值暴增

归母净利润7171万，扣非净利润却亏损1809万——两者之间高达8979.10万元的差额，全部来自非经常性损益。其中：

非经常性损益项目	金额（万元）	占归母净利润比重
政府补助	9929.13	138.47%
金融资产公允价值变动+投资收益	1428.35	19.92%
所得税影响	-1712.29	-23.88%
合计	8979.10	125.23%

三、费用失控全景：每赚100块，56块花在了费用上

费用项	2025年（万元）	同比变动	费用率
销售费用	14,900	+65.97%	7.65%
管理费用	31,200	+25.14%	16.02%
财务费用	2,740	+209.84%	1.41%
研发费用	25,500	-14.21%	13.09%
四费合计	74,340	+23.46%	38.16%

最触目惊心的是销售费用暴涨66%——公司自己的解释是"规模扩大，职工薪酬、服务费、差旅费增加"。简单说：为了抢市场，疯狂招人、疯狂出差、疯狂推广。

更值得玩味的是研发费用同比下降14.21%至2.55亿元，研发费用率从16.95%降至13.09%，下降3.86个百分点。但有趣的是，研发人员数量却从459人增至643人，增幅高达40.09%——投入重心从"花钱"转向"加人"，研发组织在扩张，但单人投入强度在下降。

财务费用更是从884万暴涨至2740万，增幅209.84%，原因是"汇兑损失增加"——在人民币汇率波动加剧的背景下，这一项几乎不可控。

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四、主业拆解：产品全线突破，订单才是真正的王牌

剥离利润的喧嚣，芯源微的业务基本面其实相当硬核：

产品线	进展	亮点
前道涂胶显影机	持续获得国内头部逻辑、存储、功率客户订单	客户认可度不断提升，高端机台导入加速
前道物理清洗机	获得国内头部客户批量订单	细分市场龙头地位进一步夯实
前道化学清洗机	获得国内多家大客户重复性订单	工艺覆盖率90%+，战略级新品放量
高端SPM机台	已通过国内头部客户工艺验证	对标海外龙头，打破垄断在即
后道涂胶显影机	持续巩固国内领先优势	封装龙头客户批量重复性订单
临时键合机/解键合机/Frame清洗机	顺利通过多家客户验证，开始逐步放量	先进封装新产品线打开第二增长曲线

电子工艺装备收入占比已升至97.53%，产品备件收入仅占2.47%，主业聚焦特征极为突出。前道晶圆加工领域收入保持增长，后道封装设备国内领先——这是一家正在从"单点突破"走向"整线覆盖"的国产设备商。

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五、季度对比：Q4环比扭亏，曙光已现

季度	营收（亿元）	归母净利润（万元）	扣非净利润（万元）
Q1	3.31	351	-757
Q2	4.50	—	—
Q3	2.09	—	—
Q4	9.58	8175	7600+
全年	19.48	7171	-1809

第四季度单季营收9.58亿，归母净利润8175万，扣非净利润7600万+——单季利润超过全年归母净利润！这意味着前三个季度几乎都在亏损或微利，全年的盈利完全靠Q4一季撑起。

环比扭亏的信号极其明确：公司的经营质量在年末出现了质的改善。