至纯科技2025年营收28.55亿元，同比下降20.81%

科技观察员 2026-05-12 952

2026年4月30日，至纯科技（603690.SH）发布了2025年度报告——营业收入28.55亿元，同比暴跌20.81%；归母净利润亏损7.77亿元，较上年同期亏损1.36亿元扩大近5倍；扣非净利润亏损8.11亿元，同比扩大269%。

一、核心财务数据：三年从盈利到巨亏，自由落体式崩塌

指标	2025年	2024年	同比变动
营业收入	28.55亿元	36.05亿元	-20.81%
归母净利润	-7.77亿元	-1.36亿元	-471.32%
扣非净利润	-8.11亿元	-2.20亿元	-268.64%
毛利率	22.76%	31.39%	-8.63个百分点
净利率	-27.22%	-3.77%	-23.45个百分点
经营现金流净额	-4.30亿元	-4.63亿元	+7.13%
研发投入	3.51亿元	4.43亿元	-20.66%
研发费用率	12.28%	12.29%	-0.01pct
基本每股收益	-2.02元	-0.36元	-461.11%
加权平均ROE	-20.84%	-3.77%	-17.07个百分点
资产负债率	72.68%	63.71%	+8.97个百分点

一句话：从亏损1.36亿到巨亏7.77亿，从毛利率31%跌到22%，从ROE -3.77%坠入-20.84%——这不是周期性调整，这是系统性塌方。

业务板块	2025年营收	同比变动	毛利率	评价
系统集成	22.93亿元	-18.97%	23.67%	基本盘崩塌，项目拉长拖累营收
制程设备	2.86亿元	-52.82%	15.84%	腰斩！交付不及预期
电子材料	2.69亿元	+63.59%	21.04%	唯一亮点，但体量太小

系统集成业务贡献了80%的营收，却成了最大的拖油瓶。公司坦承："单个项目规模扩大，执行周期拉长"——翻译成大白话：接了大单，但交不了货，钱收不回来。毛利率从33.86%骤降至23.67%，少了10个百分点。

制程设备业务营收从6.06亿暴跌至2.86亿，降幅高达52.82%。在手订单交付未达预期——湿法清洗设备本是公司的核心赛道，28nm节点已实现全工序覆盖，高温硫酸SPM单机累计产量超100万片次，但就是卖不出去、交不了货。

电子材料业务逆势增长63.59%至2.69亿元，毛利率21.04%同比提升1.2个百分点。但2.69亿的体量，面对7.77亿的亏损，不过是杯水车薪。

费用项	2025年（亿元）	同比变动	原因
销售费用	2.42亿元	+0.03%	基本持平
管理费用	4.41亿元	+12.44%	人员成本+折旧增加
财务费用	1.13亿元	+25.31%	利息支出激增
研发费用	3.34亿元	+24.93%	逆势加码研发
四费合计	11.90亿元	+11.32%	费用失控

收入降了21%，费用反而涨了11%——这就是亏损从1.36亿膨胀到7.77亿的核心原因。

更致命的是资产减值：公司对部分其他应收款单项计提信用减值准备，叠加存货跌价准备7032万元（计提比例2.01%），直接吞噬了最后一丝利润。

资产项	2025年末	变动	风险
存货	34.32亿元	+10.07%	⭐⭐⭐⭐ 占净资产98%
应收账款	27.66亿元	-6.65%	⭐⭐⭐
货币资金	较上年末-28.26%	—	⭐⭐⭐⭐
资产负债率	72.68%	+8.97pct	⭐⭐⭐⭐⭐

34亿存货+73%负债率+货币资金骤降——这是一家现金流枯竭、靠借债续命的公司。

2024年12月初，公司及21个主体被美国商务部列入实体清单。年报坦言：

"部分下游用户出于审慎考虑，对供应链稳定性表达了关切，短期内对公司的部分订单获取也产生了不利影响。"

21个主体被制裁，直接把客户吓跑了。 这不是经营问题，这是地缘政治的"精准打击"。2025年新增订单仅25.34亿元，是近几年最低水位——供应链扰动+用户进度放缓+实体清单，三重绞杀之下，订单获取雪上加霜。

黑暗中唯一的光：

一季度订单19.77亿，如果后续三个季度能维持这个节奏，全年有望冲击60亿订单——这是至纯科技活下去的唯一希望。 公司明确表态："有信心在2026年重新回到增长通道。"

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