微软Q1营收829亿美元同比增长18%

近期，微软（Microsoft，纳斯达克代码：MSFT）正式发布2026财年第三财季（对应自然年2026年第一季度）财报。报告期内，公司总营收达到828.86亿美元，同比增长18%，高于分析师预期的814.6亿美元。归母净利润（US-GAAP）高达317.78亿美元，同比暴增23%；非GAAP口径下稀释后EPS为4.27美元，同比增长23%，双双超出市场预期。

然而，一份"账面全优"的财报却未能换来股价上涨——财报发布后，微软盘后股价一度暴跌超过3%。原因只有一个：资本支出增速从上一季度的66%骤降至49%，远低于分析师预期的65%。市场的灵魂拷问直指核心：AI投入的油门，微软是不是要松了？

同一天，Alphabet交出1101亿美元营收、利润增长81%的答卷，Meta交出563亿美元营收、利润增长61%的成绩单，亚马逊更是以1815亿美元营收、利润增长77%压轴登场。四大巨头同日"交卷"，AI，依然是这一轮财报季最掷地有声的共同答案——但微软的故事，多了一层资本开支的悬念。

18%的营收增速，在一家年营收已逼近3000亿美元的超级平台身上，含金量不言而喻。更值得关注的是，这一增速较上一季度的17%进一步提速，说明微软的增长曲线不是在走平，而是在加速。

增长的核心引擎毫无悬念——云与AI。微软商业云总收入达到545亿美元，同比增长29%，高于上一季度的26%，按固定汇率计算增长25%。其中，Azure及其他云服务的收入同比大增40%，这一增速在全球云计算市场中几乎独孤求败。

智能云部门当季收入346.81亿美元，同比增长30%，运营利润133.91亿美元。Azure 40%的增速背后，是全球企业对AI算力和数据基础设施近乎饥渴的需求——需求仍然高于供给，算力约束依然存在。

生产力与业务流程部门收入350.13亿美元，同比增长17%，同样高于上一季度的16%。Microsoft 365商业云收入同比增长19%，消费者云收入同比增长33%，Dynamics 365收入同比增长22%，LinkedIn收入同比增长12%。在宏观经济不确定性犹存的背景下，这组数字说明企业对微软生态的黏性只增不减。

微软CEO萨提亚·纳德拉在财报电话会上抛出了一个让市场沸腾的数字："微软AI业务的年化收入同比增长高达123%。"

这意味着AI对微软而言，已经不再是"未来的故事"，而是"当下的印钞机"。

Copilot系列月活跃用户已超过1.5亿，全球超过90%的财富500强企业已采用Microsoft 365 Copilot。Azure AI Foundry服务客户超过8万家，提供模型超过1.1万种。从Office到Teams，从Dynamics到GitHub，AI正在渗透微软每一个产品线的每一个角落，并以Copilot订阅的形式持续变现。

更关键的是，AI正在重塑微软与OpenAI的关系。本季度，微软与OpenAI完成资本重组，新架构下微软持有OpenAI营利部门约27%股权（价值约1350亿美元），双方技术合作协议延长至2032年。与此同时，OpenAI承诺向微软采购2500亿美元计算资源，相当于微软上财年Azure总收入的三倍之多。

这不仅是一笔生意，更是一道护城河——当全球最强的AI模型绑定在全球最大的云平台上，竞争对手想要复制这一组合的成本，已经高到近乎不可能。