恒玄科技2026年第一季度营收6.69亿元，同比下降32.72%

2026 年 4 月 29 日，国内低功耗无线 SoC 芯片龙头恒玄科技（688608）发布一季度财报。报告期内，公司实现营业收入 6.69 亿元，同比大幅下降32.72%；归母净利润8904.41 万元，同比下降53.26%。

一、营收同比下滑：行业寒冬叠加高基数，环比现复苏曙光

一季度 6.69 亿元的营收，较 2025 年同期的 9.95 亿元出现明显回落，核心受外部环境与内部基数双重因素影响：

• 消费电子景气度低迷：受上游存储芯片涨价、消费电子国补政策退坡等因素冲击，全球 TWS、智能手表等终端市场需求疲软，下游品牌客户砍单、去库存，直接导致公司订单同比锐减。
• 去年同期基数过高：2025 年 Q1 受益于新品集中上市与渠道补库存，营收接近 10 亿元，创下历史同期新高，高基数放大了今年同比下滑幅度。
• 环比增长显韧性：营收较 2025 年第四季度的 5.91 亿元环比增长13.15%，营业利润环比增长14.89%，表明行业最艰难时刻已过，需求正从底部逐步修复。

二、利润深度调整：经营杠杆放大压力，毛利率创新高对冲颓势

净利润同比腰斩，主要是营收收缩与费用刚性的矛盾所致，但盈利能力内核依然强健：

• 经营杠杆效应：公司研发、管理等期间费用具备刚性，一季度期间费用达 2.07 亿元，同比仅微增。营收规模大幅萎缩后，费用率被动攀升至 30.97%，同比上升 11.45 个百分点，显著侵蚀利润。
• 毛利率逆势上扬：一季度毛利率达42.55%，同比提升 4.09 个百分点，环比提升 2.97 个百分点，接近历史最高水平。这得益于公司持续推动芯片迭代（如 BES6100 系列），高毛利的智能可穿戴、AIoT 芯片占比提升，产品结构持续优化。
• 研发投入稳固：研发费用 1.66 亿元，规模与去年基本持平，占营收比例高达24.83%，为下一代技术与产品储备充足动能。

三、财务基本面：资产质量优异，抗风险能力突出

尽管短期业绩承压，公司财务状况依旧堪称行业标杆：

• 资产负债健康：总资产 75.15 亿元，净资产 71.50 亿元，资产负债率仅 4.85%，几乎无有息负债，财务结构极其稳健。
• 现金流短期承压：经营活动现金流净额 140.53 万元，同比大幅下降，主要受营收下滑、应收账款周期拉长影响，但公司账面货币资金充裕，短期偿付无虞。
• 客户结构优质：深度绑定苹果、华为、三星、小米等全球顶级品牌，前五大客户占比超 78%，订单质量与回款能力有保障。