曾被资本看作“夕阳产业”，如今盛赞为“下一个存储”

电子发烧友网报道（文/黄山名）在GPU、存储相继涨价之后，MLCC似乎也压不住了。近期，不少机构开始纷纷发布研报看好MLCC的需求，高盛甚至将MLCC誉为“下一个存储”。
 
但就在数月之前，这个赛道还被资本市场认为是一个成熟的“夕阳产业”，不仅没有想象力，而且技术壁垒固化，产业格局高度固化。但随着AI和新能源汽车的爆发，MLCC产业的风评迎来了180度的大转弯，令人多少有些猝不及防。
 
MLCC的新局面
 
从各大机构的研报中可以看出，近期MLCC被追捧的主要原因就是AI。例如大摩在研报中指出，拆解英伟达下一代Rubin架构VR200 NVL72单机柜成本组件价值量及变化后发现，相比GB300，这一款产品的MLCC用量增加了182%。
 
要知道英伟达本身GB300平台对于MLCC的需求量已经很高了，公开数据显示，单台服务器需要搭载约3万颗MLCC，这个数量是普通智能手机的30倍，也是传统燃油汽车的3倍，而传统服务器单台MLCC用量大约在2000到3000颗。
 
这还只是单台服务器的数据，如果算上整机柜，也就是VR200 NVL72的机柜级MLCC用量，可以达到60万颗。为此高盛在研报中，将MLCC比作“下一个存储”。
 
所谓MLCC，也就是多层陶瓷电容器，是电容器家族中用量最大的一类，几乎占到整个电容器市场的一半以上。它长得很像米粒大小的长方块，灰黑色、两端银白色焊端。
 
和所有电容器一样，MLCC的核心就是存/放电荷、通交流、阻直流，作用就是放在芯片旁边的稳压电源、降噪器以及瞬态能量库，没有MLCC，高性能芯片都无法稳定运行。
 
而之所以AI服务器MLCC用量更大的原因就在于此，正是由于随着GPU功耗的提升，单块GPU电路板就需要配置更多的MLCC，以此应对瞬间的大电流冲击，起到稳定电压、过滤噪音的作用。
 
并且伴随着800V高压架构、垂直供电等技术的应用，单机柜的MLCC用量将大幅提升。村田此前预计，AI服务器计算板平均电容搭载量将由此前的1万-2万颗提升至1.5万-2.5万颗。
 
巨大的需求让MLCC市场走向供不应求，并且上游供应端扩产极其困难，面临着强大的刚性约束。尤其是高端高容MLCC并非普通产能简单切换即可释放。据产业调研，高低端产能转换比例约为1:10，即做一颗AI高端品要占掉多颗普通品的产能，并且良率至少损失三分之一。
 
此外，高端MLCC流延机等核心设备采购周期长达16个月，设备价格是普通设备的3-5倍，高容产品所需的等静压设备不仅价格昂贵，还需要提前一年预定。加上高端离型膜、高纯度陶瓷粉料和镍粉等具备极高壁垒等，都高度依赖海外，例如海外离型膜占比约90%。
 
即便一切都搞定，工艺难度也非常高。AI服务器用的高容MLCC平均层数高达500层甚至超过1300层，而标准消费电子仅50-100层。加上漫长的认证周期，从送样到通过AI大厂或车规级认证通常需要耗时12到18个月以上。
 
这就导致MLCC行业整体扩产的弹性极低，全球MLCC行业的年扩产上限仅略高于10%。面对AI服务器和新能源汽车的爆发式需求，整个市场开始面临供不应求的局面，并且这种局面预计将长期持续。
 
涨价与新周期
 
既然市场供不应求，那么自然就会迎来价格的上涨。从市场的情况来看，村田从4月1日起对AI服务器用MLCC涨价15%到35%。太阳诱电随后在5月对中低容消费级及车用MLCC提价6%到13%，高端MLCC的交期已经延长至超过20周。三星电机也在研议涨价5%-10%。
 
而国内相关企业也在跟随，据行业知情人士透露，国内知名的MLCC厂商，除了昀冢为了订单没涨价，其他家基本上最近都涨了。近期，高端的普遍涨价30%以上，中低端的涨价在20%左右。
 
受此影响，不少国内MLCC产业链企业的股价在过去一个月内连续上涨。甚至让一些厂商发出了风险提示公告，例如江海股份发布公告称，公司目前超级电容器、MLPC的规模、营收占比及其在AI服务器电源上的应用都较小。另外，公司没有MLCC业务，也没有投产MLCC的计划。
 
宏达电子也发布股票异常波动公告，称公司关注到市场对公司民用电子元器件业务较为关注，公司民用电子元器件主要为钽电容器、陶瓷薄膜电路及SLC产品，民用MLCC业务规模极小。截至2025年底，公司民用产品业务收入占公司营业总收入的比例约为18.04%，在相关民用市场的业务尚处于开拓期，对公司业绩影响有限，相关业务推广存在不确定性。同时公司的高可靠业务也易受宏观环境与政策影响，需求存在不及预期的可能。
 
火炬电子也发布公告表示，公司关注到市场对公司MLCC业务较为关注，现就相关情况说明如下：截至2025年底，公司自产MLCC业务收入占主营业务收入的比例约为17%，在算力基础设施方向的应用尚处于培育期，相关业务收入占比极低，对公司业绩影响有限，相关业务推广存在较大不确定性。
 
从市场规模来看，全球MLCC市场规模约150亿美元，AI服务器领域目前大约13亿美元，不过年复合增长率达到80%。
 
但高端MLCC仍然由海外厂商所主导，据中国电子元件行业协会2024年数据，全球市场份额前五分别为村田（31.8%）、三星电机（22.9%）、太阳诱电（11.2%）、TDK（5.9%）、京瓷（5.5%），五家合计占比77.3%，全部为日韩企业。
 
国内的厂商正在努力追赶，但仍有一定差距。例如风华高科MLCC月产能约650亿只，是国内第一、全球第八。但MLCC只是风华高科业务的一部分，AI服务器级高端MLCC在公司整体营收中的占比仍然有限，好在目前公司已经获得部分AI服务器客户的供应商认证。
 
此外，过去MLCC也和存储市场一样，属于强周期市场，高度绑定单一的消费电子终端，容易陷入3-5年的短周期波动。但随着AI的爆发，高端产品对烧结产能消耗是普通品的10倍左右，挤占中低端产能，导致结构性紧缺，因此这轮景气周期有望被拉长。
 
需要指出的是，尽管高端MLCC需求景气高，但低容、低端、小尺寸的消费级MLCC，仍然处于产能充裕、价格承压的状态。消费类MLCC和AI类MLCC正在走向K型分化，或许MLCC的厂商也将面临着存储企业一样的难题，是继续服务稳定但利润微薄的消费类市场，还是加大投入全力转向高增长但技术要求更高的AI产品市场呢？
 
总结
 
在AI算力和汽车电子的双轮驱动下，MLCC早已不是过去那个缺乏想象力的夕阳产业。如今的MLCC正在经历一场由技术代际差驱动的价值重构，从过去边缘的配套元器件升级成为算力基建中不可或缺的核心产品。但需要注意的是，MLCC本身就是类似于存储的强周期行业，而此次AI带来的需求爆发，让MLCC市场分化为高端强劲、中低端疲弱的K型结构周期。